Por WORLD ENERGY TRADE
El mercado de contratos a largo plazo de gas natural licuado (GNL) y el mercado al contado de GNL van en direcciones opuestas. Según la consultora energética mundial Wood Mackenzie, es probable que el mercado de compradores a largo plazo sólo termine cuando quede claro que la demanda superará la nueva oferta disponible de Qatar y Rusia.
Los compradores del mercado de contratos de GNL a partir de 2025 tienen mucho donde elegir: hay más volúmenes disponibles de los que necesitan. Pero los que necesitan volúmenes antes de 2025 se enfrentan a precios al contado más altos y a costosos acuerdos a corto plazo.
Pero hay una posible solución. Estos compradores podrían utilizar contratos a más largo plazo que sirvan de “puente” entre el mercado a corto y a largo plazo. Un contrato puente podría ofrecer a los compradores precios más bajos durante los próximos cinco años a cambio de que el vendedor reciba la seguridad de los contratos a largo plazo.
Giles Farrer, director de la división de GNL de Wood Mackenzie, dijo: “Los precios al contado se sitúan actualmente en torno a los 12 dólares por millón de unidades térmicas británicas para la entrega en junio y julio en el noreste de Asia, su nivel más alto a estas alturas del verano desde hace más de seis años.
“Aunque los precios pueden bajar brevemente el año que viene, Wood Mackenzie espera que este repunte se prolongue durante los próximos cinco años, ya que el aumento de la demanda asiática de GNL superará el crecimiento de la oferta mundial de GNL, arrastrando la oferta del Atlántico hacia el Pacífico y tensando el mercado”.
Cambio en el sentimiento
Daniel Toleman, analista senior de LNG Asia, dijo: “Los contratos a largo plazo firmados en 2021 no están siguiendo este cambio en el sentimiento del mercado spot. La mayoría de los compradores heredados en Asia están actualmente fuera del mercado de nuevos volúmenes a largo plazo, centrándose en cambio en aumentar la flexibilidad en su cartera de compras de GNL, en parte debido a las preocupaciones de la transición energética.
“Hay algunos compradores que buscan contratos a largo plazo, especialmente en mercados como China, Corea del Sur, Pakistán y Bangladesh”.
Actualmente hay más GNL disponible para la venta mediante contratos a largo plazo que compradores.
Según Farrer: “Esto se debe a que la oferta no contratada de los proyectos heredados está creciendo a medida que los contratos existentes expiran. También influye el hecho de que los principales proveedores, como Novatek, Total y Petronas, están estructuralmente alargados, al haber sancionado proyectos en los últimos años sin contratar todo el suministro asociado”.
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“La incorporación del suministro controlado por Qatar es también un factor clave. El nuevo suministro procedente de su proyecto North Field East y de la empresa conjunta Golden Pass en EE.UU., más el vencimiento de 20 millones de toneladas anuales de contratos heredados (en su mayoría hacia el norte de Asia), significa que más del 60% de su cartera estará sin contratar a finales de la década.
“Por ello, no es de extrañar que haya estado muy ocupado últimamente, habiendo firmado 8 millones de toneladas anuales de contratos a largo plazo desde el tercer trimestre del año pasado”.
Qatar tiene lo que los compradores quieren: ofrece un GNL fiable, de bajo coste y con pocas emisiones de carbono, y tiene mucho que comercializar. Esto está presionando a los competidores y obligando a otros vendedores, que están dispuestos a cerrar contratos a largo plazo, a alcanzar el mismo nivel – actualmente alrededor del 10,2% de Brent más una pequeña constante (en algunos casos).
“¿Continuará este mercado de compradores de GNL a largo plazo? De momento parece que sí. Esperamos que los precios de los contratos a corto plazo, de menos de cinco años, aumenten”, afirma Farrer.
Oportunidades por delante
“Pero si un comprador se compromete con un acuerdo a largo plazo, es posible que los precios sean más bajos, incluso si ese acuerdo comienza el año que viene. Muchos vendedores están ofreciendo contratos que “tienden un puente” entre el mercado a corto y a largo plazo, ofreciendo a los compradores un precio potencialmente más bajo durante los próximos cinco años a cambio de que el vendedor reciba una seguridad de demanda a largo plazo. Esto permite al vendedor desproteger las inversiones en proyectos que ya ha comprometido”.
Que el mercado de compradores termine pronto dependerá del desarrollo de nueva oferta. Y con una brecha entre la oferta y la demanda de 50 millones de toneladas anuales prevista para 2030, Wood Mackenzie cree que existen oportunidades para que los promotores de nuevas instalaciones, sobre todo en Norteamérica, consigan compradores.
Según Farrer: “El aumento de los precios del petróleo y del gas podría hacer que los acuerdos de GNL en EE.UU. y los relacionados con el Henry Hub vuelvan a ser rentables. Y es posible que los actores de la cartera y los comerciantes que están cortos a mediados de la década de 2020, puedan ver una oportunidad para acceder al nuevo suministro de América del Norte ahora”.
Pero para muchos compradores, el hecho de que Qatar y Rusia parezcan dispuestos a desarrollar nuevos proyectos sin contratos en firme parece una bendición. Los proyectos que están actualmente en sus tableros de dibujo pueden casi tapar el déficit de suministro previsto de 50 millones de toneladas anuales. Esto dará lugar a un mercado de compradores continuo para los contratos de GNL a largo plazo.
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