Por Andreas Exarheas – 11 de enero de 2022 (Rigzone)
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Es casi seguro que este año traerá un aumento en la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) upstream, ya que los altos precios de las materias primas financian las adquisiciones.
Eso es lo que decía una nota de investigación, en coautoría de Greig Aitken, investigador corporativo en Wood Mackenzie, y Scott Walker, analista de investigación senior para fusiones y adquisiciones upstream en Wood Mackenzie, publicada en el sitio web de Wood Mackenzie el martes.
“Es una tendencia que hemos estado viendo durante algunos meses”, agregó la nota de investigación.
“Después de haberse detenido casi por completo en la primera mitad de 2020, el flujo de negocios aumentó de manera constante a lo largo de 2021. En la última parte del año, la actividad alcanzó niveles no vistos desde 2018”, continuó la nota.
Según la nota de investigación, la actividad comercial aumentará si los precios de las materias primas se mantienen.
“La capacidad de las empresas para financiar y ejecutar adquisiciones mejoró enormemente a lo largo de 2021; podemos ver esto claramente en el número cada vez mayor de acuerdos de activos en efectivo más grandes”, decía la nota.
“Si los precios de las materias primas siguen elevados, la capacidad de ejecutar transacciones solo aumentará hasta 2022. Podría haber un máximo de varios años por delante”, agrega la nota.
Aitken y Walker describieron en la nota que no esperan que las valoraciones aumenten en 2022.
“Eso puede parecer contrario a la intuición frente al creciente flujo de negocios que esperamos: más compradores seguramente equivalen a más competencia y, por lo tanto, inflación de precios, pero hay tres factores atenuantes en juego”, decía la nota.
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“’Más compradores’ no es lo mismo que ‘muchos compradores’. Fuera de América del Norte, el grupo de compradores tradicionales se ha reducido considerablemente. Las ofertas competitivas para activos seguirán limitadas a países y activos seleccionados”, continuó la nota.
“Los posibles compradores no son derrochadores. Para muchas E&P públicas, particularmente en América del Norte, la disciplina de capital es el mantra actual. Para las empresas privadas, en particular el capital privado, el enfoque en la disciplina es aún más nítido… [y] el carbono es un factor cada vez más importante. Los compradores tendrán en cuenta el riesgo que conlleva”, continúa la nota.
En el momento de redactar este informe, el precio del crudo Brent era de 82,08 dólares por barril.
Las fusiones y adquisiciones upstream aceleran el ritmo en el primer semestre de 2021
En un artículo separado publicado por Aitken y Walker en el sitio web de Wood Mackenzie en septiembre de 2021, los representantes de la compañía destacaron que las fusiones y adquisiciones upstream habían “acelerado el ritmo” en la primera mitad de 2021.
Los trabajadores afirmaron que la actividad de acuerdos se recuperó a los niveles de 2019 y se duplicó con creces en comparación con el punto más bajo de la primera mitad de 2020, y agregaron que América del Norte fue el epicentro de la renovación, con el 80 por ciento del gasto global en acuerdos atribuible a esta región. Se dijo que Europa ocupó el segundo lugar y, en otros lugares, se dijo que el flujo de acuerdos aumentó en todas las regiones, excepto en África y América Latina.
En el artículo, Aitken y Walker destacaron que las diez adquisiciones corporativas más grandes del primer semestre de 2021 tuvieron lugar en América del Norte. De estos, la mayor sorpresa fue la fusión de múltiples cuencas de Cabot con Cimarex por $17 mil millones, señalaron los representantes de Wood Mackenzie.
“El acuerdo fue inusual al reunir a un actor de gas con otro de gas y petróleo, justo cuando Pioneer y otros exaltaban las virtudes de la escala de cuenca única”, afirmaron en la nota de la compañía.
“La fusión de múltiples cuencas pronto fue seguida por otras transacciones de diversificación. Desde ampliaciones en cuencas hasta fusiones de múltiples cuencas, las empresas se combinaron a un ritmo increíble”, agregaron los trabajadores de Wood Mackenzie en la nota.
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