Por Andrew Janes – 19 de enero de 2022 (World oil)
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El aumento de la demanda, el desvanecimiento de los temores de omicron y la incapacidad de la OPEP+ para aumentar la producción han apuntalado un repunte sorprendente de los precios del petróleo.
El crudo Brent de referencia global ha subido un 25% a alrededor de $ 88 por barril desde finales de noviembre. Algunos en el mercado ahora piensan que ahora es una cuestión de cuándo, no si, el petróleo alcanza los tres dígitos, en algún lugar donde no ha estado desde 2014.
Goldman Sachs Group Inc. dijo esta semana que prevé que los precios alcancen los 100 dólares en el tercer trimestre a medida que el consumo sorprende al alza. El costo de las opciones de compra de $100 para el contrato de diciembre de Brent también alcanzó un récord el miércoles.
El crudo a ese nivel se sumaría a la ya considerable presión inflacionaria en la economía global, causando un dolor de cabeza para los bancos centrales y los gobiernos. Sin embargo, ciertamente no es un hecho consumado. El esquisto estadounidense está regresando y tiene el potencial de frenar el repunte, mientras que todos los ojos están puestos en China para ver si omicron puede romper las defensas de Covid-19 que hasta ahora han demostrado ser en su mayoría impenetrables.
Aquí hay una mirada más cercana a cómo llegó el petróleo aquí y hacia dónde es probable que vaya después:
La demanda avanza
El petróleo ahora se ha recuperado con creces del descubrimiento de omicron a finales de noviembre, que revivió los recuerdos de delta y envió al Brent a caer por debajo de los 70 dólares el barril. La relativa suavidad de la variante, las altas tasas de vacunación en gran parte del mundo desarrollado y la renuencia general a imponer confinamientos severos significaron que no se produjo un gran impacto en el consumo.
La demanda está en auge, con cargamentos en el mercado al contado que se están comprando con primas mucho más altas. Es lo mismo en el espacio del producto. Las reservas de destilados medios en el centro energético asiático de Singapur han caído al mínimo desde 2013. El mundo tiene escasez de diésel, e incluso el combustible para aviones, el producto petrolero más afectado por la pandemia, está volviendo con fuerza como combustible de larga distancia. los viajes aéreos comienzan a reanudarse. Con la excepción de un brote de virus importante en China (ver más abajo) o la aparición de una nueva cepa aterradora, es difícil ver una reversión de la demanda.
Sin reservas de suministro
Las reservas globales de crudo finalmente cayeron a los niveles previos a la pandemia a principios de enero, según la firma de análisis de petróleo Kayrros, con reducciones lideradas por fuertes caídas en China y EE. UU., donde los inventarios están en su nivel más bajo desde finales de 2018. El contexto de ajuste de la oferta ha empujado a la estructura del mercado del petróleo hacia un retroceso más profundo, donde el petróleo inmediato cuesta más que los contratos a más largo plazo, lo que reduce aún más el incentivo para almacenar crudo para ventas posteriores.
Actualmente, el mercado no tiene reservas de suministro, lo que lo hace más susceptible a los picos de precios provocados por crisis en la oferta, según Amrita Sen, analista principal de petróleo de la consultora de la industria Energy Aspects Ltd. “Cuando tienes reservas, pequeñas interrupciones como las que hemos visto en diciembre y enero importan mucho menos”, dijo en una entrevista con Bloomberg TV. “Pero no tenemos ese lujo”.
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La OPEP+ ha estado restaurando oficialmente la producción a un ritmo de 400.000 barriles por día cada mes. Pero en realidad, la alianza no está logrando acercarse a ese objetivo. Los miembros africanos, en particular, están luchando para aumentar la producción, y la OPEP solo agregó 90,000 barriles por día en diciembre, ya que el aumento de la oferta de Arabia Saudi fue compensado por pérdidas en Libia y Nigeria. Incluso Rusia, parte de la alianza más amplia, ha dicho que es posible que solo pueda entregar alrededor de la mitad de los aumentos de suministro programados durante los próximos seis meses.
Esos problemas de suministro parecen ser un
factor importante que empujará al petróleo hacia la marca de los 100 dólares el barril. Sin embargo, Irán podría resultar ser un comodín si las conversaciones nucleares de larga data llegan a buen término y allanan el camino para la reanudación de las exportaciones oficiales de crudo. Pero el impacto en el mercado podría no ser tan grande, dado que muchos envíos de la República Islámica, así como de Venezuela, ya están llegando a China a pesar de las sanciones estadounidenses.
Respuesta de esquisto de EE. UU.
Si bien la producción de petróleo de EE. UU. ha aumentado, todavía no es suficiente para enfriar el repunte de los precios. El suministro de Permian Basin, el parche de esquisto más prolífico de Estados Unidos que se extiende por Texas y Nuevo México, alcanzó un récord en diciembre. Los bajos costos de producción hacen que el Permian sea el más atractivo para los perforadores ansiosos por sacar provecho del aumento de los precios, pero los gastos generales más altos en otras áreas y los enredos de la cadena de suministro han sofocado hasta ahora un aumento más rápido de la actividad.
El número de plataformas petroleras en funcionamiento en los EE. UU. ha vuelto a subir a cerca de 500 desde menos de 200 en la segunda mitad de 2020, según datos de Baker Hughes, pero todavía está más de 200 por debajo de los niveles de marzo de ese año. Las acciones de las empresas energéticas de EE. UU. están subiendo a medida que aumenta el petróleo, pero la gran pregunta, que será fundamental para determinar si el crudo alcanza las tres cifras, es si los perforadores de esquisto usarán el dinero extra para impulsar la producción este año.
Comodín de virus de China
Hasta ahora, la política de cero covid de China, que presenta bloqueos draconianos en toda la ciudad, ha logrado prevenir un brote más amplio y un impacto material en la demanda de petróleo en el mayor importador del mundo. Pero el enfoque se pondrá a prueba en las celebraciones del Año Nuevo Lunar, cuando muchos chinos tradicionalmente regresan a sus ciudades de origen, que están a menos de dos semanas, así como en los Juegos Olímpicos de Invierno en Beijing y sus alrededores del 4 al 20 de febrero.
Ya se informaron casos de Omicron en Beijing, Shanghai y Shenzhen, y Eurasia Group clasificó el posible fracaso de la estrategia pandémica de China como el principal riesgo político mundial de 2022. Parece poco probable que Beijing pueda controlar la variante altamente transmisible en el mismo manera en que detuvo brotes anteriores, y es posible que ya se esté alejando de covid-Zero. Un gran virus que golpeó el crecimiento económico y la demanda de energía en China es quizás el comodín más intrigante para observar los precios del petróleo en los próximos meses.
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