Por Bloomberg – 26 de septiembre de 2022 (World oil)
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En los campos ricos en hidrocarburos de Texas, el gas natural siempre fue tratado como la escoria con la que tenían que lidiar las cuadrillas cuando extraían petróleo del subsuelo. Los dos a menudo emergen juntos de los pozos, por lo que durante décadas los perforadores simplemente quemaban el gas o lo vendían al costo. El petróleo, y todas las riquezas que venían con él, siempre fue el gran premio.
Ahora, en una señal de hasta qué punto la invasión rusa de Ucrania ha desorganizado los mercados energéticos mundiales, es el gas natural, no el petróleo, lo que se está volviendo más codiciado en los campos de esquisto de EE. UU. Con Europa buscando desesperadamente alternativas al gas ruso que alimenta los hornos y las redes eléctricas, los precios se están disparando y los perforadores estadounidenses se esfuerzan por extraer, licuar y enviar más al extranjero.
Las empresas de energía de EE. UU. están ampliando la búsqueda de gas al ritmo más rápido desde 1992. Los precios internos del combustible ya se han más que duplicado este año y no parece probable que los impulsores alcistas se desvanezcan en el corto plazo: la producción nacional récord no se mantiene. con la creciente demanda en el país y en el extranjero.
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Los precios han subido aún más dramáticamente en Europa a medida que el presidente ruso, Vladimir Putin, toma medidas drásticas contra los envíos de gas a las naciones que se oponen a su guerra en Ucrania, todo en el contexto de una creciente competencia mundial por una alternativa más limpia al carbón, así como la creciente carga sobre fuentes de alimentación en medio del auge de los coches eléctricos.
Los compradores europeos en las últimas semanas estaban pagando el equivalente a más de 90 dólares por millón de unidades térmicas británicas de gas. Convierta esa energía en crudo y eso es alrededor de $ 550 por barril, más de seis veces el precio que los perforadores estadounidenses pueden cobrar por su petróleo. No es de extrañar entonces que la perforación de gas en EE. UU. se haya disparado más del 50% este año.
Mientras tanto, la extracción de petróleo en EE. UU. solo aumentó un 25% este año, según Baker Hughes Co., un reflejo del desempeño mucho más débil del producto básico subyacente en relación con el gas. Los precios de referencia del crudo estadounidense han avanzado menos del 5% desde finales de 2021.
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“La gente de las materias primas ha ignorado un poco el gran crecimiento que hemos visto en el recuento de plataformas de gas en comparación con el año pasado”, dijo Leo Mariani, analista de MKM Holdings LLC con sede en Austin, en una entrevista telefónica. “Parece que el petróleo se ha visto muy afectado recientemente por las preocupaciones sobre la economía y el gas ha tenido un desempeño relativamente bueno en silencio este año”.
El petróleo ha sido durante décadas un objetivo mucho más rentable para los perforadores en relación con el gas. Pero ese axioma se ha invertido cuando el advenimiento del sector de exportación de gas de EE. UU. permitió a las empresas estadounidenses capitalizar los picos de precios en el extranjero que hasta ahora estaban fuera de su alcance.
Las matemáticas son convincentes. Los precios a futuro en los que los exploradores basan las decisiones de perforación han avanzado mucho más dramáticamente para el gas que para el petróleo este año. El gas que se entregará dentro de dos años ha subido un 50 % desde finales del año pasado, en comparación con un aumento del 12 % para el crudo estadounidense durante el mismo período.
Lo que dice la inteligencia de Bloomberg
(precios de referencia europeos y asiáticos) pueden no incorporar completamente la amenaza de condiciones climáticas adversas, una mayor supresión del suministro de gas natural ruso y un conflicto prolongado en Ucrania. El almacenamiento de gas en Europa puede ser suficiente para pasar este invierno, pero los inventarios podrían ser extremadamente bajos en marzo, lo que colocaría a la región en un dilema similar en 2023, ya que busca recargar los inventarios con GNL costoso en medio del gas canalizado ruso restringido.
— Talon Custer, analista de BI
Algunos de los mayores especialistas en esquisto de EE. UU. están cambiando una mayor parte de su combinación de producción a gas a expensas del crudo. Callon Petroleum Co., Continental Resources Inc. y Pioneer Natural Resources Co. se encuentran entre los perforadores que han cambiado más del 10% de su producción total a gas del petróleo, según datos compilados por Bloomberg.
Hay una serie de factores en juego, incluida la represión de la llamada quema en regiones remotas, así como el proceso natural por el cual los pozos envejecidos bombean una mayor concentración de gas en comparación con el crudo a medida que pasa el tiempo. La captura de gas anteriormente quemado ha sido impulsada en gran medida por el movimiento ambiental, social y de gobernanza.
“Los inversores apoyan más la narrativa del gas, tanto desde el punto de vista ESG como desde el punto de vista de la inversión”, dijo Ben Dell, cofundador y socio gerente de Kimmeridge Energy Management. “Como resultado, no se ha castigado el volverse cada vez más gaseoso”.
Las acciones de energía han aumentado más del 25% este año, en comparación con una pérdida del 23% para el índice S&P 500 más amplio. Y, sin embargo, analistas como Vince Piazza de Bloomberg Intelligence todavía ven un entusiasmo moderado por el gas entre los inversores de capital.
“Está subrepresentado en muchas carteras”, dijo.
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