Por Geoffrey Morgan – 30 de septiembre de 2022 (World oil)
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Los precios vertiginosos del petróleo han ayudado a que los productores de petróleo y gas tengan el mejor desempeño en el mercado de valores este año, lo que provocó un rápido aumento en los pagos de dividendos y una bonanza de dividendos especiales.
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Ahora, algunos inversionistas piensan que esos grandes rendimientos están aquí para quedarse incluso cuando los precios del crudo bajan de $ 100 por barril, transformando efectivamente a los productores de petróleo y gas de apuestas de alto riesgo y alta recompensa en inversiones seguras de ingresos. Con la temporada de ganancias acercándose y las acciones cayendo más del 20% desde su máximo de junio, el mercado está a punto de ver qué tan determinadas están las compañías para mantener esos altos pagos.
Los pagos de dividendos de las grandes empresas energéticas se dispararon en el tercer trimestre, lo que despertó el apetito de los inversores por más. Las compañías del S&P 500 Energy Index pagaron $16,400 millones en dividendos acumulados, un 15% más que los $14,300 millones del segundo trimestre y un 49% más que los $11,000 millones de hace un año, según datos compilados por Bloomberg.
“Es una era dorada para los dividendos y las recompras”, dijo Eric Nuttall, socio y gerente senior de cartera de NinePoint Partners de Toronto. Los altos precios de las materias primas han permitido a los productores de energía pagar agresivamente la deuda, estableciendo un pago estable para los accionistas, dijo.
Por el momento, las acciones productoras de petróleo ofrecen rendimientos superiores a los llamados índices de alto rendimiento. El Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), que posee empresas energéticas de gran capitalización, ha experimentado un crecimiento de dividendos del 41 % durante el último año y paga un rendimiento del 4,2 % en comparación con el rendimiento de dividendos del 3,2 % del Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM). . Los productores de petróleo también están superando a los “aristócratas de los dividendos” del S&P 500, acciones con historiales confiables de pagos anuales crecientes. El rendimiento del ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF (NOBL) es del 2,2 %.
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“La industria ha visto una transición permanente a casi un espacio de ingresos de alto rendimiento”, dijo el analista de Morningstar David Meats. “Pero eso no quiere decir que los números que están viendo hoy persistirán”. Los altos rendimientos actuales son una compensación por el riesgo adicional que los inversores ven en estas acciones cíclicas, dijo.
A medida que se les paga a los inversionistas, también hay un premio para los productores de petróleo y gas.
“La energía está tratando de salir del área de penalización”, dijo Stacey Morris, jefa de investigación de energía de Alerian VettaFi, y señaló que el aumento de los dividendos está destinado a atraer nuevos inversores a largo plazo y disminuir la volatilidad en las acciones cíclicas de los productores de petróleo. Hay evidencia de que las acciones de energía se están volviendo menos volátiles y se están desvinculando de las oscilaciones del crudo en parte debido a esos grandes pagos, dijo.
La pregunta es si pueden mantener esos altos dividendos si los precios del petróleo caen aún más. “Lo que demuestra su capacidad para pagar dividendos es una recesión”, dijo.
Obtener la respuesta a eso llevará tiempo. Los aristócratas de dividendos reciben el título después de recaudar dividendos durante 25 años consecutivos. Solo hay dos productores de petróleo y gas, Exxon Mobil Corp. y Chevron Corp., entre los 64 aristócratas de dividendos del S&P 500.
Nuevas apuestas
Algunos gestores de cartera están haciendo apuestas a largo plazo sobre el potencial de ingresos del sector. Ninepoint Partners de Toronto, por ejemplo, lanzó un nuevo fondo de ingresos energéticos que está ponderado en un 85% hacia los productores de petróleo y gas. Sus mayores participaciones son el productor de arenas bituminosas Cenovus Energy Inc., los productores de gas natural Chesapeake Energy Corp. y Coterra Energy Inc., y el querido esquisto Devon Energy Corp.
“El petróleo y el gas ya no son esta inversión de la pobreza a la riqueza, del auge a la caída”, dijo por teléfono el socio de Canoe Financial y gerente senior de cartera, Rafi Tahmazian.
El Canoe EIT Income Fund incluye nombres de petróleo y gas Tourmaline Oil Corp., ARC Resources Ltd. y Canadian Natural Resources Ltd. entre acciones de ingresos más tradicionales como compañías de seguros, bancos y fabricantes de cigarrillos. Tahmazian busca empresas de energía más grandes con recursos de mayor calidad para su cartera de ingresos. Se siente atraído por sus rendimientos de dividendos sostenibles, en lugar de empresas más pequeñas y riesgosas.
Aún así, no todos los inversionistas de ingresos a largo plazo están de acuerdo con los productores de petróleo y gas.
“La industria petrolera es dura con el capital, esa es la forma agradable de decirlo”, dijo por teléfono el presidente ejecutivo de Energy Income Partners, Jim Murchie. Históricamente, estas empresas “gastan lo que ganan” en lugar de tener efectivo para los accionistas, dijo.
“No creo que los leopardos cambien sus manchas”, dijo.
Esa es la línea divisoria para los inversores de ingresos. Tanto Tahmazian como Nuttall dicen que los productores de energía han mostrado moderación en el gasto ante el aumento de las ganancias, y que la disciplina del capital les hace confiar en que los dividendos pueden mantenerse a largo plazo.
“El gasto se ha agotado”, dijo Tahmazian. “Esta es la inversión más fácil en mis 31 años”.
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