Por Andreas Exarheas – 14 de noviembre de 2022 (Rigzone)
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La compra por parte de Marathon Oil del productor de Eagle Ford, Ensign Natural Resources, es otro ejemplo más de una empresa pública que busca aprovechar las salidas de capital privado para asegurar el inventario y la producción.
Eso es lo que dijo el director de Enverus, Andrew Dittmar, en un comunicado enviado a Rigzone recientemente, y agregó que este ha sido el tema dominante del mercado posterior a Covid “ya que una gran cantidad de salidas de empresas privadas encontraron compradores listos entre las E&P públicas”.
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El mercado fue desafiado temporalmente a principios de 2022 por la amplia oferta/demanda causada por un aumento en los precios del petróleo y el gas, pero parece estar recuperando el equilibrio”, dijo Dittmar en el comunicado.
“Después de la adquisición de FireBird Energy por parte de Diamondback Energy en Midland Basin, este acuerdo es la segunda adquisición importante del cuarto trimestre en la que el comprador parece estar dispuesto a asignar una parte significativa del valor del acuerdo a terrenos sin desarrollar y cumplir con las expectativas del vendedor en uno de estos grandes proyectos privados. salidas de capital”, agregó.
En el comunicado, Dittmar señaló que la asignación de valor a la tierra no desarrollada en la compra de Ensign por Marathon parece más en línea con la valoración habitual de Permian en lugar de Eagle Ford “donde los activos tienden a negociarse más cerca del valor de producción”.
“Sin embargo, el precio parece justificado ya que Marathon está agregando alrededor de 600 ubicaciones netas que son de alta calidad”, dijo Dittmar, y agregó que “el acuerdo aborda uno de los problemas clave para Marathon, que era la falta de vida útil del inventario y esperamos que la empresa hacer una adquisición de este tipo”.
“Críticamente, Marathon pudo ampliar su pista de inventario mientras mantenía el acuerdo acumulativo para sus propios múltiplos financieros clave de flujo de caja múltiple y rendimiento de flujo de caja libre”, señaló Dittmar.
“Agregar inventario mientras se mantiene el trato acumulativo para el flujo de efectivo libre ha sido uno de los mayores desafíos para las empresas públicas en el mercado actual. Eso es más fácil de lograr para las empresas más grandes como Marathon, que cotizan con una prima en relación con las E&P de pequeña capitalización”, agregó.
Dittmar afirmó que no es sorprendente ver esta transacción “grande” en Eagle Ford “ya que se encuentra entre los más fragmentados de los principales yacimientos de esquisto de EE. UU. y tiene importantes oportunidades de adquisición”.
“Esperamos ver más fusiones y adquisiciones en Eagle Ford, tanto por la venta de activos secundarios por parte de empresas públicas como Chesapeake Energy como por salidas privadas más grandes”, agregó Dittmar.
“Es probable que haya un interés significativo por parte de los compradores, ya que la obra presenta una combinación atractiva de producción existente y generación de flujo de efectivo, oportunidades de perforación restantes y una amplia infraestructura de apoyo con fácil acceso a los mercados clave de la Costa del Golfo”, continuó.
A principios de este mes, Marathon Oil Corporation anunció que había firmado un acuerdo de compra definitivo para adquirir los activos de Eagle Ford de Ensign Natural Resources por una contraprestación total en efectivo de $3 mil millones. La compañía señaló que la transacción está sujeta a los términos y condiciones habituales, incluidos los ajustes de cierre, y dijo que se espera que se cierre a fines de 2022.
“Esta adquisición en el núcleo de Eagle Ford satisface todos los elementos de nuestros exigentes criterios de adquisición, logrando de manera única el equilibrio correcto entre la acumulación inmediata de flujo de efectivo y la oportunidad de desarrollo futuro”, dijo el presidente, presidente y director ejecutivo de Marathon Oil, Lee Tillman, en un comunicado de la compañía.
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