Por Bojan Lepic – 18 de noviembre de 2022 (Rigzone)
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La estructura del mercado de crudo de EE. UU. está indicando un exceso de oferta por primera vez en casi un año, el indicador más reciente de la escala de la caída dramática en la sección más cercana del mercado de futuros de petróleo.
El diferencial del mes anterior, que refleja los saldos de oferta y demanda a corto plazo, se negoció en contango, el término de la industria para la estructura del mercado bajista, antes del vencimiento del contrato de diciembre el lunes. Otra tirada posterior también se convirtió en contango. El resto permanece en la estructura alcista opuesta, conocida como retroceso, lo que indica que el movimiento aún podría ser a corto plazo.
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Gran parte del movimiento se puede atribuir a los comerciantes de futuros que acumulan una posición larga inflada y se dirigen a las salidas al mismo tiempo que los precios generales caen en picado debido a las preocupaciones sobre la demanda, dijeron los participantes del mercado. La debilidad subyacente del mercado físico y los factores a corto plazo, como la interrupción del oleoducto de Texas y las altas tarifas de flete, también han provocado el colapso de los márgenes de tiempo, mientras que los futuros del West Texas Intermediate cayeron por debajo de los 80 dólares por primera vez desde septiembre.
La caída del viernes también coincide con el vencimiento de los contratos de opciones sobre el diferencial de diciembre a enero. Hay casi 13 millones de barriles de opciones de venta que se beneficiarían si el diferencial expira en contango. Cuando las opciones se mueven a través de los niveles en los que pagan, pueden estimular ventas adicionales.
“La conclusión aquí es que la demanda de petróleo de Asia no es buena y, si bien puede ser decente en los EE. UU., está luchando con la interrupción de la tubería que ralentiza las exportaciones y genera una debilidad que puede durar algunas semanas”, dijo Scott Shelton. , especialista en energía de TP ICAP Group Plc. “El posicionamiento en el mercado fue exactamente lo contrario, lo que forzó la liquidación y empeoró esto aún más”.
Contango puede hacer que sea más rentable para los comerciantes con acceso al almacenamiento poner el petróleo en tanques y venderlo en una fecha posterior, dependiendo de la magnitud de la brecha entre los precios. Si los mercados petroleros están en contango durante un período sostenido, también genera el llamado rendimiento de rollo negativo, donde los inversores tienden a perder dinero cuando renuevan una posición de un mes al siguiente.
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La debilidad de los precios del crudo semidulce estadounidense se ha hecho notar en los mercados físicos en los últimos días. El crudo en la terminal East Houston de Magellan Midstream Partners LP se cotiza al nivel más bajo desde mayo, según datos de valor justo de Bloomberg. El petróleo de Permian también se encuentra en un mínimo de casi seis meses, según muestran los datos, con un oleoducto regional vital operado por Shell Plc funcionando a tarifas reducidas.
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