Por Bojan Lepic – 26 de enero de 2023 (Rigzone)
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Las ganancias récord están generando miles de millones de dólares en recompras de acciones y dividendos, provocando la ira de los políticos y el público que luchan contra la desaceleración de las economías y los altos costos de la energía.
Para los gobiernos, esto presenta un problema único: aumentar la oferta fomentando la inversión, pero al mismo tiempo aumentando la participación del gobierno en las ganancias inesperadas. Los gobiernos también están equilibrando objetivos a largo plazo igualmente contrarios: descarbonización y promoción de las energías renovables.
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Este lío enredado de ambiciones en conflicto impulsará a los reguladores e inversores hacia los grandes temas que deben buscar en 2023: los impuestos extraordinarios podrían ser una herramienta fiscal clave, los términos fiscales y regulatorios del gas obtienen un interés renovado, la descarbonización se convierte en una prioridad más grande, la consolidación de PSC puede ser utilizada para impulsar la inversión en cuencas maduras. Wood Mackenzie analizó cuatro aspectos a tener en cuenta en los regímenes fiscales upstream para 2023.
Impuestos extraordinarios: ¿quién sigue?
Los productores se han beneficiado del aumento repentino de los precios, mientras que los consumidores se ven afectados por el aumento del costo de la energía. Algunos gobiernos han trabajado para reducir los precios de la energía en 2022 mediante la suspensión o la reducción de los impuestos sobre el combustible o mediante la limitación de los precios. Los políticos han vilipendiado a las grandes petroleras e impuesto impuestos sobre las ganancias extraordinarias en el Reino Unido, la UE y la India.
- Los impuestos sobre las ganancias inesperadas se aplican a las industrias seleccionadas cuando las condiciones económicas producen ganancias por encima del promedio. Estos impuestos se debatieron acaloradamente el año pasado, y esto se traducirá en más acciones en 2023. Las propuestas se están discutiendo en los Países Bajos, Noruega y los EE. UU.
- Si los precios se mantienen altos, más gobiernos buscarán intervenir en los mercados o aumentar su participación en las ganancias energéticas. Las decisiones de inversión para proyectos recientes no se tomaron a los precios actuales de la energía y los inversores se han estado preparando para el cambio. Pero los ejemplos de intervención que cumplan con los objetivos del país y sean aceptables para los productores pueden ser raros.
- Habrá varios enfoques. Los gobiernos podrían evitar ganancias inesperadas al establecer topes de precios en las compras de combustible en el mercado interno. Esto crearía precios más bajos para los consumidores, pero distorsionaría el mercado. También puede retrasar la transición energética: los precios más bajos de los combustibles fósiles aumentan la demanda y hacen que cambiar a energías renovables o tecnologías eficientes sea menos atractivo.
- Si los precios caen, se podrían eliminar algunos impuestos sobre las ganancias extraordinarias. Esto parece poco probable, pero es posible. Algunos nuevos impuestos sobre las ganancias inesperadas tienen fechas de vencimiento que podrían modificarse para adaptarse al entorno de precios prevaleciente.
- Si bien no es un impuesto sobre las ganancias inesperadas, es probable que los gobiernos obtengan otra porción de la rentabilidad a través de otras medidas fiscales. Un impuesto de recompra de acciones se convirtió en ley en los Estados Unidos durante 2022, y se ha propuesto una legislación similar en Canadá. Los gobiernos podrían incluso aumentar los impuestos sobre los dividendos para estar más en línea con los impuestos sobre la renta. Al enfocarse en dividendos y recompras, los gobiernos incentivarían efectivamente la reinversión, promoviendo así empleos y suministro de energía adicional.
- Decisiones políticas holísticas hechas para durar: las políticas inesperadas preparadas para el futuro crean previsibilidad y equidad independientemente del precio prevaleciente. Los países con agendas agresivas de bajas emisiones de carbono podrían tomar la iniciativa al tratar el capital gastado en la descarbonización upstream y en CCUS como recuperable, tal vez incluso aumentado, contra los impuestos al petróleo.
Los términos fiscales y regulatorios del gas obtienen un interés renovado
La escasez de suministro de gas natural europeo de 2022 llevó los precios a precios antes inimaginables. La ganancia inesperada resultante para los productores fue inesperada y muchos términos fiscales y la oferta no estaban preparados para adaptarse a los precios.
- Algunos países querrán revisar los términos fiscales del gas. Solo un puñado de los principales productores de gas tiene políticas fiscales progresistas, donde la participación del gobierno en las ganancias se correlaciona positivamente con el precio. Algunos países, como Australia, son particularmente regresivos, lo que significa que el estado podría estar perdiendo una parte adicional de las ganancias. Cambiar los términos existentes o agregar impuestos adicionales a los productores de gas puede ser muy popular en el próximo año.
- Otros países revisarán los términos existentes para promover la producción adicional. El gas natural tendrá un papel protagonista y un futuro brillante en la transición energética. A medida que las empresas consideren reinvertir las ganancias inesperadas actuales, es posible que los países deban atraer a las empresas para que inviertan ese dinero en activos de gas. Argentina ya está circulando un proyecto de ley para proporcionar incentivos para el desarrollo de sus recursos.
La descarbonización se convierte en una mayor prioridad
Los países están analizando detenidamente la descarbonización. Reducir las emisiones requiere inversión y animar al sector privado a actuar puede ser complicado.
- Las cargas de carbono podrían ser justo el palo necesario para crear un cambio. Poner un precio a las emisiones aumenta el costo de los negocios como de costumbre y promueve la inversión en prácticas más limpias. El palo se convierte en una zanahoria para los operadores upstream cuando los precios del carbono alcanzan un nivel que crea modelos comerciales de descarbonización económica como CCUS.
- Los cargos por carbono han cobrado fuerza en la mayoría de los países desarrollados, pero aún no hemos visto grandes aumentos en la cantidad de regiones o sectores cubiertos por un cargo por carbono. Con la Unión Europea lista para comenzar el período de transición para su ajuste fronterizo de carbono en 2023, muchos más países pueden comenzar a formular o expandir sus propias políticas de carga de carbono.
- En lugar de palos, los gobiernos podrían usar incentivos para disminuir el costo de la inversión en descarbonización. Hay muchas formas de aumentar el VAN de los inversores: cronogramas de depreciación acelerada, tasas impositivas reducidas y subsidios directos, por nombrar algunas.
Pero dado lo publicitada que es la rentabilidad actual de Big Oil, los subsidios directos podrían no ser políticamente aceptables. El Reino Unido ahora subsidia a las empresas que son contribuyentes completos para descarbonizar sus operaciones, pero solo como parte de su Energy Profits Levy, que elevó las tasas impositivas marginales para el petróleo y el gas.
- Las soluciones holísticas pueden ser una opción viable para fomentar el suministro de petróleo y, al mismo tiempo, descarbonizar. Entrelazar la delimitación de inversiones de proyectos renovables con proyectos de petróleo y gas nuevos o existentes puede estimular ambas industrias. El costo de las inversiones renovables podría recuperarse contra los ingresos del petróleo y el gas.
La aceleración del flujo de caja de los inversores reduciría el punto de equilibrio de las inversiones de descarbonización. Países como Malasia e Indonesia ya permiten que los costos de conversión de infraestructura para proyectos de captura y almacenamiento de carbono sean recuperables dentro del perímetro. El próximo año podríamos ver más de esto.
- En los Estados Unidos, el proyecto de ley Build Back Better de 2022 del presidente Biden vincula las rondas de arrendamiento de derecho de paso para la energía eólica y solar con las ofertas de arrendamiento de petróleo y gas. Este enfoque único no combina específicamente los términos fiscales de los proyectos, pero casa el futuro de ambas industrias. De manera similar, otros gobiernos pueden unir los futuros de las energías renovables al petróleo y el gas.
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Woodmac dijo que el comodín aquí podría ser la introducción de niveles mínimos de inversión en nuevas energías o la descarbonización antes de que los operadores obtengan derechos de exploración y desarrollo.
La consolidación de PSC podría incentivar nuevas inversiones en cuencas maduras
En abril de 2022, Egipto decidió permitir que ciertos operadores consolidaran múltiples PSC bajo nuevos contratos. El objetivo es impulsar la inversión en cuencas maduras al permitir la recuperación acelerada de costos de nuevos proyectos y reducir el costo de exploración arriesgado después de impuestos. Esto mejora la competitividad de los términos con países que operan sistemas fiscales a nivel nacional, como Noruega y el Reino Unido. Otros países que operan empresas privadas de seguridad protegidas, como Indonesia, Malasia y Angola, pueden verse tentados a seguir el ejemplo de Egipto.
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