Por World oil – 27 de febrero de 2023 (Rigzone)
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El último análisis de McKinsey and Company (McKinsey) revela que se espera una nueva ola de fusiones y adquisiciones en el mercado upstream de América del Norte, impulsada por altos flujos de efectivo libres operativos.
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El informe analiza los flujos de efectivo históricos y el rendimiento operativo y financiero proyectado para las 25 principales empresas de exploración y producción (E&P) de América del Norte. Se proyecta que los flujos de efectivo operativos se mantengan altos, con niveles entre $ 70 y $ 90 mil millones en 2023 y entre $ 50 y $ 70 mil millones para 2027, incluso si los precios del petróleo caen a $ 65 a $ 70 por bbl.
Se espera que las E&P analizadas generen un total de $140-$200 mil millones en flujo de efectivo operativo en 2023. Los operadores están aprovechando estos altos flujos de efectivo utilizando todas las palancas tradicionales de gestión de capital.
Por ejemplo, la carga de la deuda de la industria disminuyó $25 mil millones de 2021 a 2022 y se pronostica que caerá otros $15 a $20 mil millones para el 2027. Con la reducción de la carga de la deuda, el retorno del valor para los accionistas será una prioridad, y McKinsey espera que los dividendos aumenten a entre $30 y $ 40 mil millones durante el próximo año.
Pero con un alto volumen de efectivo, estas palancas tradicionales alcanzarán un tope natural. El análisis de McKinsey muestra que solo el crecimiento inorgánico es ilimitado en el futuro, lo que sugiere que el efectivo se desplegará a través de fusiones y adquisiciones.
Tom Grace, socio de McKinsey & Company, dijo: “Incluso después de que estos usos de efectivo se hayan agotado, es probable que la industria mantenga un flujo de efectivo positivo en 2023 y más allá, con un “cofre de guerra” de $ 100 mil millones a $ 230 mil millones. La herramienta principal que queda en el conjunto de herramientas de finanzas corporativas es el despliegue de efectivo a través de fusiones y adquisiciones. Un estribillo común de los veteranos de la industria que discuten fusiones y adquisiciones es: ‘O estás en la mesa o estás en ella’. Esta es una dura realidad, pero las empresas con sólidas capacidades de fusiones y adquisiciones y estrategias audaces a menudo salen del ciclo completamente alimentadas y saludables”.
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Las tendencias de la industria sugieren que múltiples estrategias de fusiones y adquisiciones están impulsando esta próxima ola de consolidación. Es probable que los consolidadores de cuencas busquen agregar escala y aprovechar las ventajas operativas para lograr rendimientos descomunales.
Los integradores pueden buscar agregar activos en partes adyacentes de la cadena de valor para expandir los márgenes y aumentar la resiliencia. Los audaces probablemente usarán una parte de sus reservas de efectivo para sembrar negocios para remodelar sus carteras y posicionarse para la transición energética.
Jeremy Brown, consultor de McKinsey & Company agregó: “La industria del petróleo y el gas está entrando en un período de incertidumbre sin precedentes caracterizado por la transición energética, la evolución del sentimiento de los inversores y las crecientes preocupaciones sobre la seguridad energética. Ahora no es el momento de disfrutar del brillo del éxito reciente. Como en el pasado, los actores exitosos de la industria trabajarán incansablemente para definir y ofrecer una estrategia basada en sólidas inversiones en fusiones y adquisiciones para acelerar su crecimiento y desempeño futuros”.
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