Por Andreas Exarheas – 23 de marzo de 2023 (Rigzone)
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El camino de menor resistencia para los precios del petróleo ahora es hacia arriba.
Eso es lo que piensan los analistas de Standard Chartered, según un nuevo informe enviado a Rigzone el martes por la noche, en el que los analistas dijeron que la corrección de la duración especulativa parece estar completa. Los analistas advirtieron en el informe que podría haber una “nueva prueba de los mínimos” si el FOMC aumenta su tasa de política en más de 25 pb esta semana, pero agregaron que esta no es su expectativa de caso base.
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“El precio del Brent del mes anterior cayó desde un máximo de $86,75 por barril el 7 de marzo a un mínimo de $70,12 por barril el 20 de marzo”, afirmaron los analistas en el informe.
“Una reducción general en el riesgo en los mercados de activos inició una relajación de la duración especulativa en el petróleo: el ritmo de caída se aceleró luego por la venta de fondos que siguen la tendencia y luego por una venta significativa por parte de los bancos en respuesta a los efectos gamma a medida que los precios se acercaban a una concentración. del productor pone alrededor de $70 por barril WTI y $75 por barril Brent”, agregaron los analistas.
“A medida que los precios suben desde los mínimos y regresan a la parte más pronunciada de la curva de opciones de venta del productor, los efectos gamma de la semana pasada deberían revertirse, con los bancos recomprando posiciones y reforzando el rebote a corto plazo. Más allá de eso, creemos que las preguntas clave para los comerciantes serán si es probable que cambien los fundamentos, la política de la OPEP y la política de inventario estratégico de los países consumidores”, continuaron los analistas.
En el informe, los analistas de Standard Chartered destacaron que ven un superávit a principios del segundo trimestre y un “déficit modesto” el resto del año.
“Parece haber pocos paralelismos útiles con la crisis financiera mundial, cuando el superávit alcanzó su punto máximo por encima de los cinco millones de barriles por día en noviembre de 2008”, dijeron los analistas en el informe.
“No creemos que la OPEP deba recortar en el corto plazo, aunque creemos que una señal posterior al FOMC de productores clave sobre la necesidad de un comportamiento del mercado menos caótico y menos impulsado por la técnica podría ayudar a acelerar la estabilización de los precios”, agregaron los analistas.
Los analistas de Standard Chartered continuaron destacando en el informe que su equilibrio entre la oferta y la demanda de petróleo “es relativamente benigno en términos de sus implicaciones para los precios”.
“No brinda mucho apoyo fundamental al reciente descenso a $70 por barril, pero tampoco respalda ningún aumento sostenido este año por encima de $100 por barril. Nuestros balances incluyen un aumento en la producción de la OPEP a fines del tercer trimestre de 0,7 millones de barriles por día desde los niveles actuales, con un crecimiento de la demanda interanual de China para 2023 pronosticado en 678.000 barriles por día”, agregaron los analistas.
Los analistas de Standard Chartered revelaron en el informe que esperan que la producción de petróleo rusa disminuya “un modesto” 0,2 millones de barriles por día desde su nivel “ya reducido” de marzo para fin de año, “una trayectoria que produciría un promedio anual año tras año”. Disminución del suministro de Rusia de 821.000 barriles por día”.
“Estimamos que la producción de la OPEP promedió 29,09 mb/d en febrero, cerca de nuestro llamado previsto para el crudo de la OPEP en el segundo trimestre (29,0 millones de barriles por día), pero por debajo del llamado del segundo semestre para la OPEP (29,9 millones de barriles por día), lo que brinda cierto alcance. para un aumento de la producción en algún momento durante el segundo semestre”, agregaron los analistas.
El informe mostró que Standard Chartered espera que Brent promedie $ 91 por barril en 2023, $ 98 por barril en 2024 y $ 109 por barril en 2025. Se espera que WTI promedie $ 88 por barril en 2023, $ 95 por barril en 2024 y $ 106 por barril. en 2025.
En términos trimestrales, se prevé que el Brent promedie $90 por barril en el segundo trimestre, $88 por barril en el tercer trimestre, $93 por barril en el cuarto trimestre, $92 por barril en el primer trimestre del próximo año y $94 por barril en el segundo trimestre de 2024, detalla el informe. Se espera que el WTI promedie $87 por barril en el segundo trimestre, $85 por barril en el tercer trimestre, $91 por barril en el cuarto trimestre, $89 por barril en el primer trimestre de 2024 y $91 por barril en el segundo trimestre de 2024, destaca el informe.
Las proyecciones anuales y trimestrales de Standard Chartered para Brent y WTI fueron exactamente las mismas en un informe separado que la compañía envió a Rigzone en febrero.
Década de subinversión
En 2008/9, una década de inversión insuficiente había vuelto a poner el control de facto de los mercados petroleros en manos de la OPEP, y de Arabia Saudi en particular, “que, después de una corrección de 100 dólares en los precios del petróleo, declaró que ‘$ 147 destruiría la demanda y $ 47 destruiría la inversión’”, dijo BofA Global Research en un informe enviado a Rigzone a fines de la semana pasada.
“Lo que siguió fue un período de cinco años en el que la política de la OPEP mantuvo el petróleo en un rango de alrededor de $ 100 hasta que la sobrecapitalización de la industria llevó los límites de la tolerancia de Arabia Saudita a la pérdida de participación de mercado para defender el precio”, agregó BofA Global Research en el informe.
“Si bien sus esfuerzos para acorralar el crecimiento del esquisto en EE. UU. fracasaron en 2015, tuvo éxito en 2020 con Covid reemplazando la crisis financiera de 1997 como la ventana oportuna para flexionar su ventaja de bajo costo al inundar el mercado con petróleo innecesario”, continuó la compañía.
“Recuperar el control de los mercados petroleros ha sido nuestra caracterización de la política de la OPEP+ (Arabia Saudi) desde entonces, con su autodenominado papel ‘regulador’ que define nuestra visión de ‘$80 como los nuevos $60’ tal vez trazando una línea en la arena en medio de un panorama incierto. contexto macro que pone en foco la incertidumbre de la demanda. Pero esta es precisamente la configuración en la que la intervención de la OPEP a menudo se lleva el día para restaurar cierta apariencia de estabilidad con la próxima reunión del JMMC, posiblemente la próxima prueba importante de esa tesis”, continuó BofA Global Research.
El 1 de febrero se llevó a cabo por videoconferencia la 47 Reunión del Comité Conjunto de Monitoreo Ministerial (JMMC). En dicha reunión, el JMMC reafirmó su compromiso con la declaración de cooperación, que se extiende hasta finales de 2023 según lo acordado en la 33 OPEP y no -Reunión Ministerial de la OPEP el 5 de octubre de 2022.
“ El comité revisó los datos de producción de petróleo crudo para los meses de noviembre y diciembre de 2022 y tomó nota de la conformidad general de los países participantes y no miembros de la OPEP con la Declaración de Cooperación”, señaló un comunicado publicado en el sitio web de la OPEP.
“Los miembros del JMMC reafirmaron su compromiso con el DoC… e instaron a todos los países participantes a lograr la plena conformidad y adherirse al mecanismo de compensación”, agregó el comunicado.
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En octubre del año pasado, la OPEP reveló en un comunicado en su sitio que el grupo OPEP+ decidió recortar la producción en dos millones de barriles por día desde los niveles de agosto de 2022 en su 33ª reunión. Según una tabla de producción que acompaña a esa declaración, Arabia Saudi y Rusia se llevarán la peor parte de este recorte con 526.000 barriles por día cada uno.
La OPEP+ decidió mantener estable la producción en su 34ª reunión. La próxima reunión del grupo está programada para junio.
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