Por Bloomberg – 03 de noviembre de 2023 (Rigzone)
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Las aerolíneas han estado adquiriendo contratos de derivados del petróleo para protegerse contra los precios más altos en las últimas semanas a medida que la guerra entre Israel y Hamas plantea el espectro de un aumento en las facturas de combustible.
Los comerciantes y corredores activos en el mercado petrolero dicen que la actividad de cobertura de consumo ha aumentado desde que estalló el conflicto, y los ejecutivos de la industria han confirmado esos movimientos en las llamadas de ganancias de los últimos días. La oleada de actividad se está manifestando en volúmenes crecientes de opciones de compra que ayudan a los compradores a protegerse contra precios significativamente más altos.
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Si bien el petróleo ha vuelto a caer a los niveles anteriores a la guerra a medida que el conflicto sigue contenido lejos de las principales regiones productoras de crudo, las aerolíneas aún ven el riesgo de un aumento en el precio del producto básico que suele ser su mayor gasto.
“Lo desarrollaremos muy rápidamente”, dijo el director financiero de Air France-KLM, Steven Zaat, en una conferencia telefónica sobre resultados la semana pasada, refiriéndose a lo pronto que su compañía alcanzaría el volumen de cobertura deseado del 70 por ciento del consumo de combustible para principios del próximo año. “Estamos cerca de ese 70 por ciento para asegurarnos de que no haya un aumento repentino debido a lo que está sucediendo en Israel”.
Las aerolíneas generalmente cubren sus facturas de combustible utilizando una variedad de instrumentos derivados, incluidos contratos de opciones y swaps.
La estrategia no está exenta de riesgos. Las aerolíneas perdieron miles de millones de dólares con esta práctica durante la pandemia, cuando el colapso de los viajes mundiales las dejó con enormes posiciones en derivados que generaron pérdidas, pero que no compensaron las menores facturas de combustible debido a que los vuelos quedaron en tierra.
Las pérdidas hicieron que muchas aerolíneas, particularmente las de Europa, tardaran en regresar al mercado y las llevaron a reducir sus posiciones de cobertura. Incluso antes de la pandemia, las pérdidas habían provocado que algunos en Estados Unidos abandonaran la práctica.
Más recientemente, las aerolíneas han obtenido un impulso en sus ganancias gracias a sus medidas de protección del precio del combustible, y tanto Norwegian Air Shuttle ASA como Air Canada señalaron ganancias gracias a la cobertura en sus últimos informes de ganancias.
Además de Air France, otras grandes compañías aéreas también han informado de posiciones más importantes últimamente. Deutsche Lufthansa AG dijo el jueves que ya tiene más del 70 por ciento de cobertura para el próximo año. Eso es alrededor de un 20 por ciento más de lo que había en vigor en la misma época hace un año. De manera similar, IAG SA, propietario de British Airways, también informó una mayor cobertura de cobertura para finales de este año y todo el próximo año que la que tenía hace un año.
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El entorno de precios del petróleo generalmente más elevados –con el crudo Brent acercándose a los 100 dólares el barril a principios de este trimestre– también ha incitado a algunos actores a volver a tomar coberturas después de años fuera del mercado. En agosto, Air Canada reveló que había asegurado alrededor del 30 por ciento de su costo de combustible para aviones por primera vez desde 2019. La compañía dijo esta semana que había aumentado esos volúmenes al 45 por ciento para el cuarto trimestre.
“Nuestras posiciones de cobertura en la segunda mitad del año reflejan un enfoque prudente para gestionar la volatilidad actual en los precios del combustible”, dijo el director financiero de Air Canada, John Di Bert, en una conferencia telefónica sobre resultados esta semana.
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