Por Andreas Exarheas – 13 de febrero de 2024 (Rigzone)
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La combinación Diamondback Energy – Endeavour Energy crea un juego puro Pérmico con un valor empresarial de alrededor de 60 mil millones de dólares y 816.000 barriles de petróleo equivalente por día de producción proforma.
Eso es lo que dijo Andrew Dittmar, vicepresidente senior (SVP) de Enverus Intelligence Research (EIR), en un comunicado enviado a Rigzone, destacando que el acuerdo lanza a Diamondback “muy por encima de la mayoría de sus pares” y lo coloca “en un nivel de los independientes más grandes”. después de ConocoPhillips”.
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“Superando a rivales más grandes, Diamondback Energy se ha asegurado el mayor premio restante entre los objetivos obvios de adquisición de Permian Basin al fusionarse con Endeavor Energy Resources en un acuerdo con un valor empresarial de 26 mil millones de dólares”, dijo Dittmar en el comunicado.
“Con más de 350.000 barriles de petróleo equivalente por día de producción en el 4T23 y 344.000 acres netos en la Cuenca Midland, Endeavour tiene una escala única entre las empresas privadas de Permian, y su compra es la mayor compra de una empresa privada que Enverus haya rastreado”, agregó. .
“Con la incorporación de Pioneer Natural Resources a ExxonMobil, Diamondback será el abanderado de las operaciones puras del Pérmico y tendrá una combinación envidiable de escala, calidad del inventario restante y ejecución operativa”, continuó Dittmar.
En el comunicado, el vicepresidente senior de EIR destacó que Diamondback está pagando 8.000 millones de dólares en efectivo, junto con 117,3 millones de acciones, y asumiendo el pagaré pendiente de 900 millones de dólares de Endeavour.
“A un valor empresarial de $26 mil millones, el acuerdo implica menos de $4 millones por ubicación para cada una de las ~3,300 ubicaciones netas de Endeavor o alrededor de $37,000 por acre neto”, agregó Dittmar.
“Ese es un descuento respecto de los otros dos importantes acuerdos estratégicos de Permian anunciados el año pasado: la compra de CrownRock por parte de Occidental y la adquisición de Pioneer por parte de ExxonMobils, cada uno de los cuales tenía un precio superior a los 4 millones de dólares por ubicación”, continuó.
Según Dittmar, parte de lo que hace que Endeavour sea única y tan deseable como objetivo de adquisición es la larga historia de la empresa.
“Endeavor pudo asegurar lo que ahora se encuentra entre las áreas más valiosas del Pérmico mucho antes de que llegara el auge del esquisto y es uno de los pocos objetivos de adquisición que mejora la calidad de la cartera de Diamondback”, afirmó.
“La cartera también tiene una importante superposición y crea oportunidades para el tipo de ahorro de costos y sinergias que los inversores han presionado”, añadió.
Clave del trato
Dittmar señaló en el comunicado que la clave para asegurar el acuerdo para Diamondback al negociar contra rivales más grandes fue probablemente su historial como operador eficiente y de bajo costo, lo que, según dijo, le dio a la familia Stephens de Endeavour “confianza al tomar su capital como la consideración principal en el trato”.
“Con una participación del 40 por ciento en la empresa combinada, es probable que el equipo de Endeavor conserve más influencia en el negocio combinado que si cobrara o vendiera a una empresa más grande”, dijo.
“El hecho de que Diamondback tenga su sede en Midland también mantiene el negocio local y facilita la transición para el equipo de Endeavor”, añadió.
Dittmar dijo en el comunicado que la adquisición de Endeavour tiene una alta probabilidad de ser el mayor acuerdo upstream de 2024 y dijo que se encuentra entre las últimas piezas importantes del rompecabezas de fusiones y adquisiciones pendientes de ensamblar en la Cuenca Pérmica.
“El inventario restante de Endeavour superaba a sus pares privados, incluida la siguiente empresa privada más grande, Mewbourne Oil, que tiene alrededor de 1.500 ubicaciones netas y tampoco ha visto rumores de que estará a la venta”, dijo.
“Más allá de eso, hay una lista mucho más reducida de empresas patrocinadas por capital privado después de que se hayan vendido más de 80.000 millones de dólares en la Cuenca Pérmica desde 2021”, añadió.
“Si bien hay un puñado de posibles fusiones con empresas públicas, la próxima ola de acuerdos Pérmicos probablemente tendrá que ser impulsada por ventas de activos no esenciales por parte de los grandes compradores”, continuó.
Entre las oportunidades potenciales que podrían ponerse sobre la mesa se encuentran la posición de Diamondback en la Cuenca de Delaware y los activos de la Cuenca Midland de Permian Resources, dijo Dittmar en el comunicado.
“Sin embargo, dado que las empresas mantienen estrechamente el inventario y se genera un generoso flujo de caja a partir de las operaciones, hay menos presión para vender activos no esenciales que en oleadas de consolidación anteriores”, añadió.
“Si bien las fusiones y adquisiciones podrían aumentar en otras regiones, el mercado en general debería desacelerarse después de que un exitoso año 2023, con 192 mil millones de dólares en fusiones y adquisiciones upstream, haya sido seguido por una intensa actividad de negociación en el 1T24, con más de 40 mil millones de dólares en acuerdos upstream”, Dittmar. anotado.
Acuerdo Definitivo de Fusión
Diamondback y Endeavor anunciaron ayer en una declaración conjunta que han celebrado un acuerdo de fusión definitivo en virtud del cual Diamondback y Endeavor se fusionarán en una transacción valorada en aproximadamente $26 mil millones, incluida la deuda neta de Endeavor.
La contraprestación de la transacción consistirá en aproximadamente 117,3 millones de acciones ordinarias de Diamondback y 8.000 millones de dólares en efectivo, sujeto a los ajustes habituales, señalaron las empresas, y agregaron que se espera que la parte en efectivo de la contraprestación se financie mediante una combinación de efectivo disponible, préstamos bajo la línea de crédito del Diamondback y/o ingresos de préstamos a plazo y ofertas de notas senior.
Como resultado de la transacción, se espera que los accionistas existentes de Diamondback posean aproximadamente el 60,5 por ciento de la compañía combinada y se espera que los accionistas de Endeavour posean aproximadamente el 39,5 por ciento de la compañía combinada, reveló el comunicado.
La transacción fue aprobada unánimemente por la junta directiva de Diamondback y cuenta con todas las aprobaciones necesarias de Endeavor, según el comunicado.
“Esta es una combinación de dos compañías sólidas y establecidas que se fusionan para crear una compañía petrolera independiente norteamericana que ‘debe poseer'”, dijo en el comunicado Travis Stice, presidente y director ejecutivo de Diamondback.
“El inventario de la compañía combinada tendrá una profundidad y calidad líderes en la industria que se convertirá en flujo de caja con la estructura de costos más baja de la industria, creando una propuesta de valor diferenciada para nuestros accionistas”, agregó.
“Esta combinación cumple con todos los criterios necesarios para una combinación exitosa: una lógica industrial sólida con sinergias tangibles, una mejor asignación de capital combinada y una importante acumulación financiera a corto y largo plazo. Con esta combinación, Diamondback no sólo se hace más grande, sino que también mejora”, continuó.
Autry C. Stephens, fundador y presidente de la junta directiva de Endeavor, dijo: “Estoy agradecido con el equipo de Endeavor y orgulloso de lo que hemos construido desde 1979”.
“Creemos que Diamondback es el socio adecuado para Endeavour, nuestros empleados, familias y comunidades. Juntos crearemos valor para los accionistas y otras partes interesadas”, añadió.
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Lance Robertson, presidente y director ejecutivo de Endeavor, dijo en el comunicado: “al mirar hacia el futuro, confiamos en que unirnos a Diamondback es una oportunidad transformadora para nosotros”.
“Nuestro éxito hasta este momento es atribuible a la dedicación y el arduo trabajo de los empleados de Endeavour, y… [este] anuncio es el reconocimiento por parte de Diamondback de los importantes esfuerzos de nuestro equipo durante los últimos siete años, impulsando el crecimiento de la producción, mejorando el desempeño de la seguridad y construir una empresa más sostenible”, añadió.
“Esperamos trabajar juntos para escalar nuestro negocio combinado, generar valor para todas nuestras partes interesadas y garantizar que nuestra nueva empresa esté posicionada para el éxito a largo plazo mientras construimos la principal empresa centrada en Pérmico en Midland”, continuó.
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