Por World energy trade – 10 de abril de 2024
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Las grandes petroleras que cotizan en Nueva York disfrutan de valoraciones de acciones más altas y tienen inversores más amistosos y un mayor acceso al capital, dijo el martes el ex CEO de Shell, Ben van Beurden, tras los informes de los medios de comunicación de que Shell está considerando cambiar su cotización de la Bolsa de Londres (LSE) a la Bolsa de Nueva York (NYSE).
Según el diario británico the Telegraph, Shell está considerando «todas las opciones» al lamentar la infravaloración de la Bolsa de Londres.
La apatía de los inversores europeos, cuando no su hostilidad, hacia los combustibles fósiles.
Antaño, gigantes de los recursos naturales como Shell veían Londres, repleta de empresas mineras y energéticas, como su hogar natural; hoy, no tanto.
En su lugar, les atrae Estados Unidos, el mayor productor de petróleo del mundo.
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Presión en la Bolsa de Londres
Si Shell se marcha, probablemente no será algo aislado. La empresa es el mayor componente del índice FTSE 100 y la presión sobre BP Plc, el quinto mayor miembro del índice, sería enorme.
Si añadimos a los posibles abandonos a Glencore Plc, la empresa de comercio de materias primas con un gran negocio de carbón, ya son tres de las 10 principales empresas del FTSE 100.
Shell y BP no sólo son grandes empresas londinenses, sino también grandes pagadoras de dividendos, incondicionales de los inversores en rentas que constituyen una parte esencial del mercado de renta variable del Reino Unido.
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Sawan trataba de explicar la diferencia de valoración entre las grandes petroleras europeas, menos valoradas, y sus homólogas estadounidenses que cotizan en Nueva York, como ExxonMobil y Chevron.
El antiguo jefe de Shell, van Beurden, que dejó el grupo a finales de 2022, también ha visto la brecha y dijo en la Cumbre Global de Materias Primas del FT en Lausana que «es un problema importante», informa Bloomberg.
Además, los inversores son más positivos hacia las petroleras en América, dijo van Beurden. Todos estos factores conspiran contra las que cotizan en Europa, afirmó el ex CEO de Shell, según Bloomberg.
Van Beurden también reconoció que se ha hablado de trasladar la cotización de Shell a Nueva York al final de su mandato. En 2021, Shell estaba considerando la posibilidad de trasladarse a la Bolsa de Nueva York, dijo el ex CEO.
Esto fue antes de que Shell abandonara su estructura dual de acciones, suprimiera «Royal Dutch» de su nombre y trasladara su residencia fiscal al Reino Unido a finales de 2021.
La estancia de Shell en la Bolsa de Londres podría empeorar aún más en términos de apatía de los inversores después de que la supergrande suavizara algunos de sus objetivos de reducción de emisiones el mes pasado.
Cambiar la cotización principal a Nueva York no estaría exento de dificultades. Shell necesitaría el consentimiento de los titulares de más del 75% de sus acciones, un umbral muy alto.
Además, habría que esperar para poder formar parte del índice S&P 500, lo que podría deprimir la valoración inicial, y también supondría costos reglamentarios y contables adicionales.
Por ahora, la solución de Sawan no es cambiar la cotización, sino arreglar Shell: está en medio de lo que él llama un «sprint» de 10 trimestres para recortar costos, deshacerse de unidades de bajo rendimiento y dedicar el efectivo libre a recomprar acciones.
«Puedes preocuparte por la brecha, o puedes comprar la brecha», dijo. «Yo seguiré recomprando esas acciones, y recomprándolas, con descuento. Es una oportunidad de inversión fantástica».
Sin embargo, Sawan ha dejado claro que nada es tabú, ni siquiera cambiar la cotización a Nueva York.
Sawan está adoptando el enfoque correcto: Primero, arreglar la empresa. Sean cuales sean las decisiones necesarias en 2025, su «sprint» proporcionaría una base sólida.
Pero si la diferencia de valoración persiste, tiene que cumplir su promesa de «todas las opciones». Aunque sea impopular en la ciudad de Londres.
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