Por World energy trade – 13 de mayo de 2024
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Anglo American rechazó este lunes una oferta de adquisición mejorada de 42.670 millones de dólares de BHP Group, afirmando que la mayor minera cotizada del mundo «sigue infravalorando significativamente» la empresa.
La minera, que cotiza en Londres, ya había rechazado la propuesta inicial de BHP, de 39.000 millones de dólares en acciones, presentada el 25 de abril, tachándola de oportunista y afirmando que diluiría el valor al alza para sus accionistas en relación con el de BHP.
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«La última propuesta de BHP vuelve a ignorar el valor inherente a Anglo American», declaró el lunes su presidente, Stuart Chambers.
La nueva oferta, presentada el 7 de mayo, era un 10% superior a la primera, es decir, un aumento del 15% en la relación de canje de la fusión para elevar la participación agregada de los accionistas de Anglo American en el grupo combinado al 16,6% desde el 14,8%.
«Estamos decepcionados por el rechazo de esta segunda propuesta», declaró Mike Henry, dijo el CEO de BHP, en un comunicado recogido por Reuters.
«BHP sigue creyendo que una combinación de los dos negocios aportaría un valor significativo para todos los accionistas».
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La oferta revisada requería de nuevo que Anglo American vendiera sus acciones en activos de mineral de hierro y platino en Sudáfrica, una estructura que Anglo dice que no es atractiva.
«La propuesta de BHP… deja a Anglo American, sus accionistas y partes interesadas, desproporcionadamente en riesgo por la incertidumbre sustancial y el riesgo de ejecución creado por la propuesta de ejecución intercondicional de dos escisiones y una absorción», dijo Chambers.
Las acciones de Anglo cerraron con una caída del 2,3%, a 27,07 libras, mientras que las de BHP subieron un 0,8%, a 43,25 dólares australianos, antes del anuncio.
Anglo resulta atractiva para sus competidores por sus preciados activos de cobre en Chile y Perú, cuya demanda se espera que aumente a medida que el mundo se oriente hacia energías más limpias y un mayor uso de la inteligencia artificial.
Su cartera también incluye platino, mineral de hierro, carbón siderúrgico, diamantes y un proyecto de fertilizantes.
«Estimamos que si Anglo se desprendiera de su cartera de mineral de hierro, diamantes, manganeso y PGM, la entidad restante tendría una exposición del 70% al cobre», dijeron los analistas de RBC Capital Markets en una nota.
«Añadiendo nuestras previsiones para las posibles desinversiones, calculamos que podrían obtenerse 31 libras por acción, un 13% más que la oferta revisada de hoy».
BHP había ofrecido a los accionistas de Anglo American 27,53 libras por acción, frente a las 25,08 anteriores. Tiene hasta el 22 de mayo para registrar una oferta vinculante.
Tanto Anglo como BHP se han reunido con inversores desde la oferta inicial de abril, que siguió a una revisión de todos los activos de Anglo iniciada en febrero en respuesta a un desplome del 94% del beneficio anual y a las amortizaciones en sus operaciones de diamantes y níquel.
«Anglo lleva mucho tiempo intentando reestructurarse y no ha logrado muchos de sus objetivos… No hay nadie naturalmente más grande que venga y pague más por Anglo… Les costaría encontrar a alguien mejor con quien hacer el trato», dijo Daniel Sullivan, gestor de carteras de Janus Henderson Investors.
Los inversores de Anglo temen perder mucho si mantienen acciones de las filiales sudafricanas en caso de escisión. BHP dijo que su nueva propuesta asumiría los costes de la separación.
«Me intriga por qué BHP está tan obsesionada con mantener la estructura original cuando muchos la señalaron como un obstáculo para el acuerdo», dijo Nicholas Stein, gestor de cartera de Coronation Fund Managers, uno de los 20 principales inversores en Anglo.
En marzo, Anglo eligió al banco de inversión RBC Capital Markets para iniciar un proceso de sindicación de su costoso proyecto de fertilizantes Woodsmith, en el noreste de Inglaterra, según informaron previamente dos fuentes.
Otra fuente dijo que Anglo estaba buscando socios para su negocio de diamantes De Beers, que se encuentra entre los activos que BHP ha dicho que revisaría tras la finalización de cualquier acuerdo.
La compañía dijo el lunes que había acelerado los planes para llevar a cabo su estrategia independiente y que informaría a los inversores sobre ellos el martes.
El sector minero ha experimentado un salto en la actividad de fusiones y adquisiciones recientemente, con un valor total de las operaciones de 26.400 millones de dólares en 2023, según muestran los datos de S&P Global Market Intelligence.
«Las grandes mineras se comparan entre sí. Se interesarán mucho», dijo John Meyer, analista de SP Angel.
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