Por Andreas Exarheas – 05 de junio de 2024 (Rigzone)
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El último resultado de la OPEP+ “respalda el equilibrio a corto plazo” pero “parece problemático para 2025”, esbozaron los estrategas de Macquarie, incluidos los estrategas de energía global Walt Chancellor y Vikas Dwivedi, en una nota enviada a Rigzone por el equipo de Macquarie.
“Creemos que la reunión de la OPEP+ de este fin de semana se reduce a dos elementos clave: uno, una extensión de 2,2 millones de barriles por día de recortes voluntarios hasta el tercer trimestre de 2024; dos, una hoja de ruta visible para devolver dichos recortes al mercado desde octubre de 2024 hasta septiembre de 2025, sujeto a las condiciones del mercado”, dijeron los estrategas en la nota.
“Lo primero podría amplificar la escasez de crudo durante el verano; “Esto último representa una indicación más fuerte de que los niveles extremos de apoyo al mercado por parte de la OPEP+ (principalmente Arabia Saudi) pueden no durar para siempre”, advirtieron.
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En la nota, los estrategas dijeron que esperan que los recortes de 2,2 millones de barriles por día “amplifiquen un balance de crudo de verano potencialmente muy ajustado”, pero agregaron que, “a falta de un mejor cumplimiento”, no anticipan “un balance total de petróleo en un gran déficit durante este período”.
“En condiciones de total conformidad, los recortes voluntarios colocarían la producción de los participantes de la OPEP, Arabia Saudi, Kuwait, Emiratos Árabes Unidos, Irak y Argelia, en ~19,2 millones de barriles por día hasta el tercer trimestre de 2024”, destacaron los estrategas en la nota.
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“Esto se compara con la producción estimada de abril de la AIE de ~19,8 millones de barriles por día y nuestro escenario base anterior que (tras una flexibilización gradual de los recortes) suponía ~20,8 millones de barriles por día en el tercer trimestre de este grupo”, agregaron.
“Aunque nominalmente esto podría parecer una diferencia muy grande, creemos que es posible que el suministro de mayo de estos cinco productores excediera los 20 millones de barriles por día, para tener una perspectiva”, continuaron.
Los analistas continuaron afirmando en la nota que, en cualquier caso, creen que una brecha significativa entre el suministro aparente de la OPEP+ al mercado y las estimaciones oficiales de producción ha persistido en 2024, “pesando sobre los fundamentos”.
Barriles que regresan
Los estrategas de Macquarie dijeron en la nota que, junto con la prórroga del tercer trimestre, se presentó un plan detallado para devolver estos barriles desde octubre de 2024 hasta septiembre de 2025, sujeto a las condiciones del mercado.
“En total, creemos que esto resultará un desafío dado el actual crecimiento de la oferta fuera de la OPEP, ya que anticipamos un cierre sólido para 2024 para Estados Unidos y vemos una sólida cartera de suministro con un largo plazo de entrega en 2025”, advirtieron los estrategas.
“Para ponerlo en perspectiva, nuestros balances para 2025 han contemplado previamente un suministro saudita de ~9 millones de barriles por día para el año fiscal 2025 y precios más bajos que moderan el crecimiento de Estados Unidos y al mismo tiempo llegan a un superávit”, agregaron.
“En total, tal vez sea mejor tomar a la OPEP+/Arabia Saudita en serio, pero no literalmente, con respecto al momento y la implementación de este retorno del suministro. En medio de estas señales y de la reciente fortaleza del suministro de la OPEP al mercado, vemos la intención de no sacrificar volúmenes perpetuamente para respaldar el mercado del petróleo”, continuaron afirmando los estrategas.
En un informe enviado a Rigzone esta semana por el equipo de Investigación de Materias Primas de JP Morgan, los analistas de JP Morgan destacaron que han estado argumentando que la OPEP+ debería deshacer algunas de las reducciones voluntarias en 2024 “en un momento en que la demanda lo permita, a expensas de una ligera reducción”. precios bajos”.
“De lo contrario, y de manera similar a la restricción del ‘límite inferior cero’ de la Reserva Federal, la enorme capacidad excedente efectiva de la OPEP -un máximo histórico de 4,1 millones de barriles por día en un momento de demanda récord- hará cada vez más difícil acomodar nuevas reducciones de la oferta a gran escala cuando probablemente serán necesarios en el segundo semestre de 25”, agregaron.
“También hemos argumentado que se podría argumentar a favor de elegir volúmenes más altos para lograr una mejor opcionalidad en el futuro. Este momento podría llegar a finales del próximo año”, continuaron afirmando.
Reunión de la OPEP+
Una declaración publicada en el sitio web de la OPEP el 2 de junio señaló que los países de la OPEP+ que anunciaron recortes voluntarios adicionales en abril y noviembre de 2023 celebraron una reunión en persona en Riad al margen de la 37ª reunión ministerial de la OPEP y no pertenecientes a la OPEP.
Estos países incluían a Arabia Saudi, Rusia, Irak, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Kazajstán, Argelia y Omán, destacó el comunicado.
“La reunión se llevó a cabo para reforzar los esfuerzos de precaución de los países de la OPEP+, con el objetivo de apoyar la estabilidad y el equilibrio de los mercados petroleros”, dice el comunicado.
Una declaración separada publicada en el sitio de la OPEP el mismo día destacó que, en la última reunión de la OPEP+, los países participantes de la OPEP y no miembros de la OPEP en la Declaración de Cooperación (DoC) decidieron “reafirmar el mandato del Comité Conjunto de Monitoreo Ministerial para revisar de cerca condiciones del mercado petrolero global, niveles de producción de petróleo y el nivel de conformidad con el DoC, con la asistencia del Comité Técnico Conjunto (JTC) y la Secretaría de la OPEP”.
La reunión del JMMC se celebrará cada dos meses, se anuncia en el comunicado. Los países participantes decidieron celebrar la 38ª Reunión Ministerial de la OPEP y no OPEP el 1 de diciembre, reveló el comunicado.
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