Por Andreas Exarheas – 15 de agosto de 2024
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Los fondos de cobertura y los asesores de comercio de materias primas (CTAs) redujeron sus posiciones largas en los cuatro contratos principales de Brent y WTI en 64,7 millones de barriles semana a semana a un mínimo de 12 años de 395,2 millones de barriles, lo que elevó la liquidación acumulada en las últimas tres semanas a 200 millones de barriles.
Eso es lo que dijeron los analistas del Standard Chartered Bank, incluido el jefe de investigación de materias primas, Paul Horsnell, en un informe enviado a Rigzone el martes por la noche por Horsnell, y agregaron que “este es un récord histórico, que supera los 194 millones de barriles de liquidación durante tres semanas al comienzo de la pandemia de 2020”.
“Las posiciones cortas especulativas aumentaron en 34,2 millones de barriles semana a semana a 243,1 millones de barriles, y las posiciones largas especulativas netas cayeron 98,9 millones de barriles semana a semana a 152,2 millones de barriles; las posiciones largas netas solo han sido más bajas en una semana en los últimos 12 años”, agregaron los analistas.
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“Nuestro índice de posicionamiento de gestores de dinero de petróleo crudo cayó 35,4 puntos semana a semana hasta -89,2, con el petróleo crudo, el combustible para calefacción y la gasolina ahora en, o cerca de, su máximo pesimismo especulativo”, continuaron.
“Los ratios de posiciones largas y cortas también cayeron drásticamente, y el ratio del contrato Brent de ICE cayó 0,4 semanas a semanas hasta 1,1, que es la lectura más baja desde que se empezaron a recopilar datos comparables en 2011”, continuaron afirmando los analistas.
En el informe, los analistas de Standard Chartered dijeron que creen que una sobreextensión de posiciones cortas especulativas impulsadas por factores macroeconómicos sentó las bases para el fuerte repunte de los precios durante la semana pasada.
“El Brent con entrega al mes próximo cerró a 82,30 dólares por barril el 12 de agosto, un aumento semanal de 6,00 dólares por barril, mientras que el WTI con entrega al mes próximo subió 7,12 dólares por barril semana tras semana a 80,06 dólares por barril”, agregaron.
“La volatilidad ha seguido el aumento de los precios, con una volatilidad anualizada realizada del Brent a 30 días que aumentó 5,2 puntos porcentuales semana a semana hasta alcanzar un máximo de seis meses del 27,7 por ciento. Si bien la volatilidad todavía se encuentra en la mitad inferior de su distribución de 10 años, ahora se encuentra en el percentil 40 después de haber pasado gran parte de julio en la cola inferior del cinco por ciento”, continuaron.
Los analistas señalaron en el informe que la explicación predeterminada de los medios cuando los precios suben tan rápido es una prima geopolítica.
“Esto tiende a ser una explicación ex post y no es muy esclarecedora: los precios caen y los informes dicen que la prima geopolítica ha disminuido, los precios suben y los informes dicen que la prima geopolítica ha aumentado”, dijeron.
“Nos parece insatisfactorio todo el concepto de prima geopolítica, ya que implica, en efecto, una comparación con un universo contrafáctico en el que no se producen acontecimientos concretos de la vida real”, añadieron.
“Sin embargo, el contexto geopolítico sí importa, ya que un aumento en la incertidumbre generalmente hace más difícil mantener una posición corta y es posible que la creciente preocupación por la posibilidad de un conflicto ampliado en Medio Oriente haya jugado un papel en sostener el último rally de cobertura de posiciones cortas”, continuaron los analistas.
Los analistas de Standard Chartered afirman, sin embargo, que no han notado ningún flujo significativo hacia el lado largo del mercado que haya sido motivado por la toma de posición en la dinámica actual de Medio Oriente.
En un informe sobre petróleo y gas enviado a Rigzone el 12 de agosto, los estrategas de Macquarie señalaron que la longitud neta especulativa tanto del WTI como del Brent cayó durante la semana pasada.
“La longitud neta del WTI disminuyó en 30.800, mientras que la del Brent cayó en 30.300. La longitud neta especulativa del WTI se redujo con más de cuatro veces la liquidación de posiciones largas frente a nuevas posiciones cortas”, dijeron los estrategas en el informe.
“Brent registró un movimiento más pequeño con la relación largo-corto disminuyendo de 0,79 a 0,73 ya que la caída en las posiciones largas superó el aumento en las posiciones cortas”, agregaron.
Los estrategas advirtieron en el informe que el posicionamiento del crudo se está volviendo cada vez más bajista, con la longitud neta de dinero administrado en ICE Brent en su nivel más bajo desde que comenzó la estadística en 2011.
“La longitud neta de dinero administrado en general entre WTI y Brent está en su nivel más bajo desde junio; la última vez que se vieron posiciones largas en este nivel fue en diciembre de 2012”, dijeron en el informe.
“La reciente liquidación de especuladores ha continuado a pesar del aumento de la tensión en Oriente Medio entre Israel, Irán y Hezbolá y el ajuste estacional del mercado físico del crudo”, agregaron.
“Los flujos de capital de productos refinados han reflejado en gran medida los flujos de crudo, con la longitud neta especulativa del NYMEX RBOB en su nivel más bajo desde enero de 2007”, continuaron señalando los estrategas.
Los estrategas de Macquarie destacaron en el informe que, la semana pasada, el precio del petróleo “se recuperó de los niveles mínimos de enero después de que la liquidación posiblemente entró en territorio de sobreventa”.
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“Aunque nos pusimos bajistas hace unas semanas, nos pareció que la corrección se había adelantado a lo previsto. En las próximas semanas, esperamos un mayor apoyo de las reducciones de inventario antes de las recuperaciones de otoño (T/A)”, añadieron.
“En última instancia, anticipamos una corrección en el cuarto trimestre de 2024 a medida que aumenten los excedentes de oferta y demanda. Estos excedentes están impulsados por la aceleración del crecimiento de la oferta estadounidense, el retorno parcial de los barriles de la OPEP+, la disminución de la demanda de destilados y una temporada de refinación T/A más grande de lo normal”, continuaron.
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