Por World energy trade – 14 de agosto de 2024
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Los operadores de petróleo son cada vez más bajistas y venden futuros a pesar de la preocupación por el suministro y las posibles interrupciones en Medio Oriente.
Una guerra más amplia en Medio Oriente puede estar cerniéndose sobre los mercados del petróleo y la OPEP sigue manteniendo los frenos a la oferta, pero los operadores están vendiendo.
A pesar de las recientes ganancias, el mercado del crudo sigue siendo abrumadoramente pesimista. Haría falta un shock de oferta para cambiar esta situación.
Cuando a principios de mes Irán juró vengar el asesinato del líder de Hamás, Ismail Haniya, a manos de Israel, los precios del petróleo se dispararon en previsión de los ataques con misiles.
Luego retrocedieron porque las autoridades estadounidenses y chinas volvieron a publicar datos económicos que decepcionaron a quienes esperaban indicadores económicos más sólidos y basaban en ellos sus perspectivas de demanda de petróleo.
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A principios de esta semana, los precios del petróleo volvieron a dispararse ante las expectativas de una guerra más cruenta en Medio Oriente. Horas más tarde, la OPEP revisó a la baja sus previsiones de demanda de petróleo para el año, lo que volvió a hacer caer los precios.
La revisión no fue importante -la OPEP prevé ahora un crecimiento de la demanda de petróleo de 2,11 millones de bpd, frente a los 2,25 millones de bpd anteriores-, pero bastó para asustar de nuevo a los operadores.
John Kemp, columnista de mercado de Reuters, informó esta semana de que los operadores de petróleo habían sido vendedores netos de futuros de crudo durante cinco semanas consecutivas.
Hasta el 6 de agosto, las posiciones netas de los operadores institucionales en los seis contratos habían caído al nivel más bajo desde 2013, cuando comenzaron los registros de estas operaciones.
Desde principios de julio, mostraron los datos, las posiciones de petróleo de los operadores habían caído en 372 millones de barriles equivalentes de petróleo.
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Según Kemp, la razón de la venta masiva, además de las preocupaciones sobre las mayores economías del mundo y sus perspectivas de crecimiento, es la anticipación de una menor demanda de petróleo en el futuro.
Esta previsión puede deberse a las previsiones de transición, que no se han cumplido. Pero los operadores utilizan algoritmos para hacer sus apuestas, y esos algoritmos pueden hacer que un mercado se vuelva bajista en un instante.
Bloomberg informó a principios de este mes de que las operaciones con algo, en las que los operadores se basan en programas informáticos que siguen las tendencias del mercado, habían sido responsables del rápido cambio de sentimiento en los mercados del petróleo tras el terremoto bursátil de la semana pasada.
En aquel momento, los datos económicos de EE.UU. y China habían reavivado las dudas sobre la fortaleza futura de la demanda de petróleo, y los operadores de algo habían empezado a vender, provocando una caída de los precios del crudo.
No es la primera vez que las operaciones con algo afectan a los precios de forma aparentemente excesiva. En junio, el anuncio de la OPEP de que podría empezar a retirar algunos recortes de producción a finales de año desencadenó una venta de petróleo, de nuevo impulsada por los asesores de comercio de materias primas que seguían las tendencias.
La reacción del mercado a la noticia fue claramente excesiva, teniendo en cuenta que la OPEP dijo que sólo reduciría la producción si las condiciones del mercado lo permitían, pero los algoritmos hicieron caso omiso de ello.
Podría darse el caso de que los algoritmos -y los Asesor de operaciones con materias primas (CTA) que trabajan con ellos- sean bajistas en cuanto a la demanda futura de petróleo debido a las previsiones del auge de los vehículos eléctricos.
La realidad es que las ventas de vehículos eléctricos se están ralentizando e incluso disminuyendo en algunos mercados clave, como Alemania, pero a medida que los gobiernos redoblan la apuesta por la electrificación del transporte, las previsiones siguen siendo optimistas para los vehículos eléctricos y bajistas para el petróleo.
Quizá por eso los operadores parecen ignorar sistemáticamente el lado de la oferta de la ecuación del petróleo hasta que se produce una interrupción que les recuerda que ese lado sigue existiendo.
Sin embargo, incluso cuando se producen interrupciones, como la de la planta libia de Sharara, el efecto sobre los precios no parece durar mucho y éstos tienden a retroceder con relativa rapidez. A menos que se trate de un apagón de gran magnitud, y por eso los precios han subido esta semana.
Si la guerra en Medio Oriente se recrudece, podría afectar al suministro de 1,5 millones de bpd de Irán. Eso podría ser algo que ni siquiera los CTA ignorarían fácilmente.
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