Por Jeremy Chan
La Oficina de Presupuesto del Congreso ( CBO, por sus siglas en inglés) pronostica que la economía de EE. UU. Volverá a los niveles previos a la pandemia para el tercer o cuarto trimestre de este año, lo que ayudará a alimentar el optimismo del mercado. Gran parte de ese optimismo se debe al rápido despliegue de las vacunas, pero también al hecho de que las empresas han aprendido a operar en un entorno pandémico.
“Parte de esto es que estamos en mejores condiciones de operar con las limitaciones que impone el coronavirus a la economía”, dice Mark Vitner, economista senior de Wells Fargo. “También esperamos que el coronavirus se convierta en un problema menor en el transcurso de 2021”.
Vale la pena señalar que el pronóstico económico de la CBO no tiene en cuenta el paquete de estímulo de $ 1,9 billones que la administración Biden aceleró. La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, ha dicho que el paquete de estímulo ayudaría a Estados Unidos a volver al pleno empleo para 2022.
Sin embargo, hay quienes temen que el paquete de estímulo propuesto pueda provocar un aumento de la inflación.
“Cuando todo ese gasto regrese, esperaría que la inflación se disparara de manera bastante significativa”, dice Vitner. “Vamos a tener una explosión a corto plazo en la inflación porque las cadenas de suministro están siendo apretadas”.
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Si aumentan los picos de inflación y las tasas de interés, hay varias estrategias que las empresas podrían usar para protegerse, según Chris Campbell, estratega jefe de Duff & Phelps.
“Podrían ir a divisas, mercados extranjeros, tal vez incluso Bitcoin o criptomonedas, aunque algunas son más recomendables que otras. Creo que es prudente que los tesoreros y directores financieros planifiquen para esa eventualidad, si Washington opta por aprobar el proyecto de ley [de estímulo] “.
Sin embargo, los legisladores en Washington pueden no estar preocupados por un aumento a corto plazo de la inflación debido a lo baja que ha sido, dice Vitner.
“Los legisladores no parecen tener miedo de la inflación porque ha sido tan baja durante tanto tiempo. Un rebasamiento, al menos inicialmente, probablemente se caracterizaría con ‘está bien, solo estamos recuperando el terreno perdido’ ”.
La inflación en los últimos cuatro años en Estados Unidos ha promediado alrededor del 1,23 por ciento, por debajo del objetivo del 2 por ciento de la Fed, según la OCDE .
Llegando a la nueva normalidad
A pesar de las consecuencias económicas de la pandemia, en comparación con las recesiones anteriores, hay más razones para estar optimistas.
“A diferencia de 2008 y 2009, realmente no hay nada fundamentalmente roto con la economía estadounidense. Bloqueamos la economía porque queríamos frenar la propagación del coronavirus ”, dice Vitner.
Estados Unidos lidera el G7 en términos de ritmo de recuperación económica. Comparativamente, el Reino Unido será uno de los últimos en recuperarse del impacto económico de la pandemia y el Banco de Inglaterra no espera que el país vuelva a los niveles del cuarto trimestre de 2019 hasta el primer trimestre de 2022.
“Todavía hay mucho dinero de sobra, mucho ‘polvo seco’ por ahí que creo que está esperando ser desplegado después de que alcancemos esa nueva normalidad. Sin duda, habrá muchas oportunidades de inversión y de captación de capital en el nuevo mundo ”, dice Campbell.
A pesar del creciente optimismo por la recuperación de Estados Unidos, la incertidumbre sobre cómo será la “nueva” economía y la recuperación más lenta en el extranjero continuarán haciendo que la gestión del flujo de caja sea una preocupación prioritaria para los tesoreros.
“El desafío colectivo para la economía estadounidense es que no sabemos cuál es la nueva normalidad”, dice Campbell.
“La gestión de efectivo será importante hasta finales de este año, al menos”.
Sin embargo, pueden pasar varios meses hasta que se establezca una nueva normalidad, ya que es probable que la demanda reprimida afecte el crecimiento económico durante varios trimestres, dice Vitner.
“La demanda acumulada probablemente se mantendrá durante la mayor parte de 2022. El primer año de recuperación es donde se ve la explosión más fuerte de crecimiento. Pero dadas las limitaciones de la pandemia, todavía vamos a tener una gran cantidad de personas que se mostrarán reacias a viajar o aventurarse tanto ”.
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