Por GRANT SMITH, JAVIER BLAS Y SALMA EL WARDANY
Desde las casas comerciales en Ginebra hasta los bancos de Wall Street, gran parte del mundo petrolero está de acuerdo en que los mercados globales podrían usar algunos barriles más. La gran pregunta es si la OPEP + proporcionará suficientes.
Un exceso de crudo que se acumuló durante la pandemia está desapareciendo rápidamente. Los inventarios globales están cayendo a la tasa más vertiginosa en dos décadas, según Morgan Stanley. Los precios se han recuperado hasta los niveles anteriores al virus, mientras que la producción estadounidense se ha visto afectada por las tormentas heladas. Hable de los remolinos de los superciclos del mercado, e incluso del retorno del petróleo a $ 100.
Con la evidente necesidad de una mayor oferta, los comerciantes esperan que la coalición OPEP +, liderada por Arabia Saudita y Rusia, acordará aumentar la producción cuando se reúna el 4 de marzo, revirtiendo algunos de los recortes de producción realizados el año pasado.
Pero no está claro si el grupo actuará con la suficiente energía. Desconfiado de la persistente amenaza del virus a la demanda, el ministro de Energía de Arabia Saudita, el príncipe Abdulaziz bin Salman, instó a los demás productores a permanecer “extremadamente cautelosos”.
Sin embargo, si la alianza acuerda un aumento de la producción que no cumpla con los requisitos, podría desencadenar un aumento adicional de los precios, y el grupo se vería obligado a lidiar con sus consecuencias no deseadas.
“Existe un riesgo real de que aprieten demasiado el mercado”, dijo Bill Farren-Price, director de la firma de investigación Enverus y observador veterano del cartel. “Ya es muy ajustado, y si la OPEP solo se enfoca en mantener altos los precios, eso eventualmente provocará suministros de sus rivales”.
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La Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados rescataron a la industria petrolera mundial de una caída sin precedentes el año pasado al recortar la producción cuando la crisis del coronavirus golpeó la demanda. La estrategia ha reactivado el crudo Brent de referencia internacional a 67 dólares el barril, apuntalando los ingresos para las economías golpeadas de los productores.
La coalición de 23 naciones sigue inactivando poco más de 7 millones de barriles de producción diaria, alrededor del 7% del suministro mundial, y el jueves decidirá si reactivar un tramo de 500.000 barriles en abril. Además, los saudíes confirmarán si un millón de barriles extra que recientemente sacaron fuera de línea regresará según lo programado.
Recuperación de la demanda
Los mercados mundiales de petróleo están indicando que podrían absorber cómodamente el complemento completo de 1,5 millones de barriles.
La demanda en China, el mayor importador de petróleo del mundo, está nuevamente por encima de los niveles previos al virus, ya que su contención de la enfermedad permite que se reanude gran parte de la vida normal y la actividad económica. India, otro cliente clave, advierte que los altos precios están poniendo en peligro la recuperación económica mundial. Impulsado por el clima frío, el uso de combustible en Japón, el cuarto mayor consumidor de petróleo, registró en enero su primer aumento interanual desde mediados de 2019.
En los EE. UU., Las existencias de petróleo crudo y productos refinados han vuelto a niveles cercanos a los vistos por última vez hace un año. Aunque la demanda de combustibles de aviación sigue deprimida, las compras de productos que se adaptan al trabajo y al consumo en el hogar, como diésel para camiones y plásticos, se han disparado.
Los propios datos de la OPEP muestran que puede seguir adelante con los aumentos de producción programados para este año y aún así lograr agotar los inventarios mundiales de petróleo, reduciéndolos a su promedio de cinco años, el objetivo deseado del grupo, para agosto.
Los mercados de futuros atestiguan que la oferta se está reduciendo drásticamente.
Los contratos Brent a corto plazo tienen una prima considerable en los últimos meses conocida como backwardation, con el diferencial de seis meses en 3,22 dólares el barril. Eso refleja “un déficit sostenido y fuerte a corto plazo” de alrededor de 2 millones a 3 millones de barriles por día, según Giovanni Serio, jefe global de análisis de mercado de Vitol Group, el mayor comerciante de petróleo del mundo.
Llamadas alcistas
El cambio a un mercado más restrictivo ha provocado una ola de proyecciones alcistas.
Goldman Sachs Group Inc. prevé que el Brent alcanzará los 75 dólares el barril en el tercer trimestre a medida que se acerca un nuevo superciclo de materias primas, mientras que el gigante comercial Trafigura Group dice que es “muy optimista” en los próximos meses. Socar Trading SA, una unidad de la petrolera estatal de Azerbaiyán, predice que se podrían alcanzar los 80 dólares este verano y tres dígitos en dos años.
“El temor es que en 12 meses habrá escasez” incluso si la OPEP + revive la producción, dijo el director comercial de Socar, Hayal Ahmadzada. “Impulsará el precio muy alto, muy rápido”.
Todavía no está claro qué decidirá exactamente la OPEP +.
El viceprimer ministro ruso, Alexander Novak, señaló que el país una vez más quiere proceder con un aumento, y señaló el 14 de febrero que “el mercado ya está equilibrado”. Arabia Saudita suena más reservada e insta a sus homólogos a recordar las “cicatrices” del colapso del año pasado.
Los precios aún están muy por debajo de los niveles que la mayoría de las naciones de la OPEP necesitan para cubrir el gasto público, y la Agencia Internacional de Energía, un pronosticador líder, anticipa un revés en el mercado en el segundo trimestre, ya que una pausa estacional hace que los inventarios se acumulen nuevamente.
Si Riad quiere limitar el tamaño general del aumento del grupo, tiene una moneda de cambio poderosa: el ritmo que elige para devolver el recorte adicional de 1 millón de barriles que se supone que expira a fines del próximo mes.
Pero para algunos en el mercado, el reino debería abrir los grifos de par en par. Mantener los precios altos solo reavivará la inversión de los perforadores de esquisto de Estados Unidos, sostienen, y traerá una avalancha de nuevos suministros que anulan el arduo trabajo de la OPEP.
Incluso los 1,5 millones de barriles completos no son suficientes para satisfacer la demanda, dice Jan Stuart, economista de energía global de Cornerstone Macro LLC.
“El mercado necesita más, pero no escucho a nadie hablar de más”, dijo Stuart. “Existe una gran necesidad de petróleo. El riesgo más obvio es que siguen reteniendo demasiado petróleo “.
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