Por Emily Patsy
Kinder Morgan Inc. y Brookfield Infrastructure Partners LP acordaron vender una participación minoritaria del 25% en Natural Gas Pipeline Co. of America LLC (NGPL) de propiedad conjunta a un fondo controlado por ArcLight Capital Partners LLC por $ 830 millones.
NGPL es el mayor transportador de gas natural al mercado de alta demanda del área de Chicago, así como uno de los sistemas de tuberías interestatales más grandes del país. También es un importante transportador de gas natural a grandes instalaciones de exportación de GNL y otros mercados ubicados en la costa del Golfo de Texas y Louisiana.
El valor de la participación del 25% implica un valor empresarial de aproximadamente $ 5.2 mil millones para NGPL, que es aproximadamente 11.2 veces su EBITDA de 2020, según un comunicado de la compañía Kinder Morgan.
Los analistas de Tudor, Pickering, Holt & Co. (TPH) describieron el precio del acuerdo como una “prima considerable” para transacciones comparables recientes, incluida la acumulación de TC PipeLines por TC Energy Corp. el año pasado y la adquisición de Dominion Energy Inc. El negocio de gas de Berkshire Hathaway Inc.
“Prima de valoración probablemente atribuible en parte a la lista de contrapartes de alta calidad orientada a la demanda y la posición geográfica del gasoducto que sirve al mercado de Chicago con integración norte-sur a las instalaciones de GNL de la Costa del Golfo”, escribieron los analistas de TPH en una nota de investigación.
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NGPL tiene aproximadamente 9,100 millas de tubería, más de 1 millón de caballos de fuerza de compresión y 288 Bcf de almacenamiento de gas natural en funcionamiento. La entidad, que cuenta con un equipo de gestión dedicado, es propiedad conjunta de Kinder Morgan y Brookfield Infrastructure Partners.
“Kinder Morgan y Brookfield Infrastructure se complacen en dar la bienvenida a ArcLight a la empresa conjunta NGPL”, dijo el presidente de Kinder Morgan Natural Gas Pipelines, Tom Martin. “Creemos que esta inversión muestra el valor de la infraestructura de gas natural tanto hoy como en las próximas décadas “.
Las ganancias de la venta de NGPL a ArcLight se compartirán equitativamente entre Kinder Morgan y Brookfield Infrastructure, según el comunicado de la compañía.
Después de pagar una “deuda de apalancamiento neutral” de aproximadamente $ 170 millones, TPH estima que a Kinder Morgan le quedarán $ 245 millones, que la empresa espera que se asignen en gran medida a una mayor reducción de la deuda. Los analistas también señalaron que la compañía ha destacado la voluntad de recomprar acciones supeditadas a la valoración.
“Si bien la escala de la transacción limita la importancia relativa a KMI, es positivo ver a la administración buscando activamente oportunidades para realizar el valor de la cartera y sacar efectivo para asignarlo al balance”, agregaron los analistas de TPH en la nota.
Barclays se desempeñó como asesor financiero exclusivo de ArcLight para la transacción y ha proporcionado un financiamiento de deuda comprometido a ArcLight para respaldar la adquisición. Latham & Watkins LLP se desempeñó como asesor legal de ArcLight.
NGPL cuenta con RBC Capital Markets como asesor financiero exclusivo y King and Spalding como asesor legal.
Se espera que la transacción se cierre en el primer trimestre de 2021.
Tras el cierre de la transacción, Kinder Morgan y Brookfield Infrastructure tendrán cada uno una participación del 37,5% en NGPL. Kinder Morgan continuará operando el oleoducto.
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