Por DAVID WETHE
No ha sido tan barato para los exploradores de esquisto obtener dinero en el mercado de bonos de alto rendimiento desde que el petróleo estaba a 100 dólares el barril en 2014, por lo que están aprovechando la oportunidad de refinanciar deuda a tasas más bajas.
Los perforadores ya han vendido $ 11 mil millones en nueva deuda energética con calificación basura durante las primeras 10 semanas del año, y este trimestre se perfila como el más activo en al menos media década, según Bloomberg Intelligence.
Después de que la pandemia detuviera abruptamente el auge alimentado por la deuda del esquisto el año pasado en una caída histórica del mercado que vio los precios del petróleo en negativo, muchos exploradores quedaron excluidos de los mercados de capital y se declararon en quiebra. Desde entonces, los perforadores han tratado de abstenerse de embarcarse en otro brote de crecimiento y se han comprometido a centrarse en su lugar en equilibrar sus libros.
Pero una oportunidad de endeudamiento como esta es difícil de resistir y, si bien podría usarse para financiar una expansión, también tiene sentido reemplazar una deuda más costosa con bonos de menor costo. El tiempo dirá cuál será.
“Es posible que muchos no puedan resistir el canto de sirena de las tasas de interés históricamente bajas”, escribió el lunes en un informe Spencer Cutter, analista de Bloomberg Intelligence. “A medida que las condiciones del mercado comenzaron a mejorar a partir del impacto de los precios negativos del petróleo en abril, las empresas aprovecharon la oportunidad de refinanciar la deuda”.
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Las ventas continuaron el lunes cuando tres compañías de energía más lanzaron acuerdos de bonos basura. El rendimiento en el segmento de energía independiente del índice de energía de alto rendimiento Bloomberg Barclays cayó por debajo del 5,3% el mes pasado, tocando el nivel más bajo desde 2014.
Occidental Petroleum Corp., Apache Corp. y Continental Resources Inc. estuvieron entre los mayores emisores de deuda energética de alto rendimiento el año pasado, lo que ayudó a impulsar las emisiones totales a $ 13 mil millones durante la segunda mitad del año pasado. Este año les siguen nombres como Antero Resources Corp., Comstock Resources Inc. y Hilcorp Energy Co.
Para ilustrar cuánto han disminuido las tasas de interés, los bonos de Chesapeake Energy Corp. 2029 que se emitieron el mes pasado tenían un precio de rendimiento del 5,875%. Eso es aproximadamente la mitad del rendimiento de los bonos que la compañía vendió a fines de 2019.
Estos bajos costos de endeudamiento podrían llevar a algunos productores a financiar programas de perforación expandidos, escribió Cutter. La actividad petrolera en los EE. UU. se ha recuperado desde agosto, cuando la perforación cayó al nivel más bajo en más de una década. Con un total de 318 plataformas petroleras activas en los EE. UU., los exploradores aún están lejos de las 683 que perforaron en busca de crudo a fines de marzo de 2020, según datos de Baker Hughes.
No son solo los exploradores de esquisto de EE. UU. los que quieren obtener tarifas más bajas. La empresa canadiense de exploración y producción Teine Energy Ltd busca 400 millones de dólares para refinanciar la deuda existente. La empresa de infraestructura hídrica Solaris Midstream Holdings LLC, que opera en las cuencas de Delaware y Midland, también solicita a los inversores 400 millones de dólares para refinanciar la deuda y para fines corporativos generales. Y Oasis Midstream Partners LP, que opera en las cuencas de Williston y Delaware, está comercializando $ 450 millones en nuevos billetes.
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