Por Reuters
El productor estadounidense de esquisto, Diamondback Energy, dijo el 21 de diciembre que compraría a su rival QEP Resources Inc. en un acuerdo de acciones por valor de alrededor de 2.200 millones de dólares.
Diamondback dijo que el acuerdo incluirá $ 1.6 mil millones de la deuda de QEP e implica una prima marginal al cierre del viernes de la acción de $ 2.31 en la NYSE.
A través de la transacción, Diamondback agregará a su cartera inventario material de nivel 1 de la Cuenca Midland que compite por el capital de inmediato. Reducirá el índice de reinversión de la empresa en 2021 y mejorará su capacidad para generar flujo de efectivo libre, desacelerar y devolver capital a los accionistas.
El acuerdo también proporcionará sinergias anuales tangibles de al menos $ 60 a $ 80 millones compuestas por ahorros de G&A; ahorros en costos de capital e intereses; mejora de la eficiencia del capital a partir del desarrollo de alto nivel; adyacencias físicas para aumentar las longitudes laterales; e importantes activos midstream de Pérmico adyacentes.
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Según los aspectos más destacados del acuerdo, una mayoría significativa del capital de Diamondback ahora se asignará a Northern Midland Basin.
Además, la adquisición de QEP entregará aproximadamente 49,000 acres netos en la cuenca Midland, principalmente de producción, lo que permite un desarrollo eficiente del capital, producción promedio del tercer trimestre de 2020 de 48,3 MBO / d (76,7 MBOE / d); Producción Pérmica promedio del tercer trimestre de 2020 de 30,5 MBO / d (47,6 MBOE / d) y 48 DUC actuales. Se espera que el saldo DUC se reduzca junto con el saldo DUC de Diamondback en 2021, reduciendo el índice de reinversión de 2021.
Los activos Williston de QEP se considerarán no esenciales y se utilizarán para cosechar flujo de efectivo o se venderán, dependiendo de las condiciones del mercado, y los ingresos potenciales de la venta se utilizarán para reducir la deuda.
Andrew Dittmar, analista senior de fusiones y adquisiciones de Enverus, describió los acuerdos (QEP Resources por $ 2.150 millones y Guidon Energy patrocinado por Blackstone por $ 862 millones) como una mejora significativa de la posición central de Diamondback en Permian.
“El enfoque de la adquisición de QEP es su superficie principal en Midland Basin, respaldada por una importante base de activos midstream. Es probable que la parte intermedia genere oportunidades de menús desplegables adicionales para Diamondback a su afiliada intermedia Rattler. Diamondback está considerando la posición de QEP en Bakken como no esencial, con una posible desinversión en el horizonte, a la espera de que las condiciones del mercado permitan una valoración razonable ”.
La adquisición de QEP por Diamondback, agregó, encaja firmemente dentro del molde establecido para la consolidación pública de E&P de 2020. El trato está estructurado sin prima ni consideración de todas las acciones. Se centra en impulsar inmediatamente el flujo de caja para financiar la rentabilidad del capital de los accionistas y la reducción de la deuda. Diamondback también espera un mayor apoyo para el flujo de efectivo a través de sinergias anticipadas de $ 60-80 millones por año.
La compra de Guidon Energy patrocinada por Blackstone, similar a las adquisiciones de empresas respaldadas por capital privado en años anteriores, es una combinación de efectivo y acciones con el valor ahora inclinado un poco más hacia las acciones, según Dittmar. Además, dijo que las valoraciones de los activos se han reelaborado con un porcentaje más alto del valor total dirigido a PDP y menos pagado por terrenos no desarrollados en un entorno de tarifa de plataforma más baja.
La adquisición pendiente de QEP, junto con la adquisición pendiente previamente anunciada de activos de Guidon Operating LLC, llevará los intereses de arrendamiento totales de Diamondback a más de 276,000 acres de superficie neta en Midland Basin (429,000 acres netos de Midland y Delaware Basin).
“La adquisición de QEP también marca todas las casillas de la estrategia de desarrollo corporativo de Diamondback”, dijo Travis Stice, CEO de Diamondback. “La combinación de negocios con QEP y la transacción de Guidon se suma a todas las métricas financieras relevantes para 2021, incluido el flujo de efectivo libre por acción, el flujo de efectivo por acción y el apalancamiento, incluso antes de contabilizar las sinergias. Más importante aún, la adición de este recurso de Nivel 1 compite por el capital de inmediato en la cartera actual de Diamondback, y ahora podremos asignar la mayor parte de nuestro capital a la cuenca de Midland de alto rendimiento en el futuro previsible “.
Añadió: “Pro forma para estas transacciones, también se espera que Diamondback mantenga su estado de Grado de Inversión, asegurando el acceso al capital. Como se indicó en comentarios públicos anteriores, Diamondback no necesita participar en la consolidación de la industria para simplemente crecer. Participamos en oportunidades de desarrollo corporativo que creemos firmemente que incrementarán el valor a largo plazo de la inversión de nuestros accionistas ”.
Según los términos del acuerdo de fusión definitivo, los accionistas de QEP recibirán 0,05 acciones ordinarias de Diamondback a cambio de cada acción de las acciones ordinarias de QEP, lo que representa un valor implícito para cada accionista de QEP de 2,29 dólares por acción en función del precio de cierre de las acciones ordinarias de Diamondback. stock el 18 de diciembre de 2020.
“Combinadas, las dos adquisiciones mejoran significativamente la posición central de Diamondback en Midland Basin y se espera que sean inmediatamente competitivas para el capital en su cartera”, dijo Dittmar. “Ambas posiciones son contiguas con el arrendamiento existente de Diamondback en su calle principal operativa en Northern Midland Basin. El comentario del CEO Travis Stice parece indicar que la compañía priorizará las asignaciones de capital a su base de activos de Midland Basin, en relación con su superficie en la Cuenca de Delaware “.
Durante los últimos años, Concho, Pioneer y Diamondback a menudo se han agrupado como los juegos puros públicos más importantes del Pérmico en términos de escala, salud fiscal y logros operativos, dijo Dittmar. Ahora, todos han sido participantes importantes en el hiperactivo mercado de fusiones y adquisiciones corporativas upstream de 2020, y uno, Concho, eligió salir, mientras que tanto Pioneer como Diamondback han desempeñado funciones como consolidadores.
Dittmar dijo que las E&P restantes respaldadas por capital privado en el Pérmico están sobre la mesa como objetivos potenciales.
“Muchas de estas empresas se crearon con planes para una salida eventual a través de la venta a un E&P público, planes que han sido desafiados por el mercado actual”, dijo. “Para llegar a un acuerdo en la línea de meta, los posibles vendedores Es posible que tenga que moderar las expectativas sobre la relación entre el efectivo recibido y el capital y la valoración general de sus activos. En estas situaciones, encontrar un comprador como Diamondback cuyo capital el patrocinador se sienta cómodo manteniendo es probablemente crítico “.
Al cerrar la transacción y excluir el impacto de las acciones que se emitirán en la adquisición de activos de Guidon previamente anunciada, los accionistas de Diamondback poseerán aproximadamente el 92,8% de la compañía combinada y los accionistas de QEP poseerán aproximadamente el 7,2%.
La transacción ha sido aprobada por unanimidad por las juntas directivas de Diamondback y QEP y se espera que se complete en el primer trimestre o principios del segundo trimestre de 2021, sujeto a la aprobación de los accionistas de QEP, la satisfacción de ciertas aprobaciones regulatorias y otras condiciones de cierre habituales.
