Por C. Gutscher, T. Adinarayan – 13 de octubre de 2021 (Bloomberg)
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El repunte de las materias primas puede ser la comidilla de Wall Street, pero los productores de energía de la vieja escuela todavía están rezagados con respecto al precio del petróleo, una señal reveladora de que la era de la inversión verde está en pleno apogeo.
Las compañías estadounidenses de petróleo y gas cotizan a menos de la mitad de los niveles de 2014, la última vez que el crudo West Texas Intermediate superó los 80 dólares el barril, mientras que las acciones europeas de energía tienen un rendimiento similar. Una diferencia clave esta vez: billones de dólares invertidos ahora están ligados a reglas ambientales, sociales y de gobernanza que prohíben la exposición a energía sucia.
Todo eso está limitando las ganancias en el sector de exploración y producción este año, incluso cuando el petróleo sube a máximos de varios años, la crisis energética se extiende y la demanda de materias primas aumenta en la gran reapertura económica.
“Las acciones de energía están lejos de donde estaban en 2014 cuando los precios del petróleo crudo estaban en los niveles actuales”, dijo Michael Shaoul, presidente y director ejecutivo de Marketfield Asset Management, en una entrevista con Bloomberg TV. “Hay un par de muy buenas razones para ello. Una es que ha sido un lugar terrible durante una década. Y la otra razón son las presiones ESG en las que se encuentran muchos gerentes institucionales que los llevan a querer minimizar la inversión en muchas de estas áreas”.
Dado que aproximadamente la mitad del suministro mundial de petróleo proviene de empresas públicas, la creciente presión ASG sobre la industria energética mundial “está limitando la inversión en petróleo y gas”, según los analistas de Morgan Stanley dirigidos por Devin McDermott.
Hay otras razones para el bajo rendimiento: las malas decisiones de gasto entre los productores de energía han socavado el crecimiento empresarial, según Morgan Stanley.
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Mientras tanto, las existencias de energía alternativa han aumentado esta semana a medida que China redobla los esfuerzos renovables y se intensifican los problemas de la cadena de suministro global.
Aún así, una operación de puesta al día puede estar cerca. Los estrategas de JPMorgan Chase & Co. dijeron que esperan “mucho más por ir” para las acciones mundiales de energía a medida que cierran la brecha con el precio del petróleo, reiterando su llamado sobreponderado.
Mientras tanto, los fondos de pensiones y las aseguradoras están promocionando sus credenciales ecológicas en masa. Las inversiones de ESG alcanzaron un récord de $ 1,65 billones en 2020, según la investigación de Morningstar que rastrea los fondos sostenibles de capital abierto y cotizados en bolsa.
También existe una creciente evidencia de que las empresas que no cumplen con los requisitos de ESG están siendo castigadas. El valor de mercado de Exxon Mobil Corp. ha caído de más de $ 400 mil millones en 2014 a alrededor de $ 260 mil millones.
“El mercado sigue siendo escéptico”, dijo Shaoul. “Creo que cantidades relativamente grandes de dinero han estado felices de saltar a los productos básicos y luego saltar de ellos”.
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