Por World oil – 13 de abril de 2022
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Enverus, una empresa de análisis de datos de energía y tecnología SaaS, publica su resumen de la actividad de fusiones y adquisiciones del primer trimestre de 2022. A medida que el mercado de fusiones y adquisiciones avanzaba hacia el nuevo año, se anunciaron $ 14 mil millones en acuerdos durante el primer trimestre de 2022. Los $ 6 mil millones negociados en enero de 2022 fueron el lanzamiento de mercado de fusiones y adquisiciones más fuerte en cinco años. Sin embargo, la última transacción significativa ocurrió a principios de marzo antes de que un aumento en los precios de las materias primas detuviera temporalmente la actividad.
“Todos los factores que mantuvieron la resiliencia de los acuerdos upstream en 2021 se trasladaron al nuevo año”, dijo Andrew Dittmar, director de Enverus. “Eso incluía la necesidad de inventario por parte de empresas públicas, vendedores privados listos y precios favorables. Sin embargo, la volatilidad en los precios de la energía causada por la invasión rusa de Ucrania paralizó casi todos los acuerdos en marzo”.
En general, los acuerdos fueron más activos en la región de las Montañas Rocosas (más del 50% del valor total del primer trimestre de 2020) impulsados particularmente por el interés de los compradores en Williston Basin de Dakota del Norte y DJ Basin de Colorado. La cuenca del Pérmico, siempre constante, capturó un poco menos del 30 % del valor del acuerdo y un gran acuerdo en Marcellus impulsó aproximadamente el 20 % del valor asignado a la región oriental. La falta de transacciones en Haynesville, anteriormente activa, y la continua lentitud en Eagle Ford hicieron que las transacciones en Ar
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Las salidas de empresas privadas siguieron siendo un tema principal que representó cuatro de las cinco transacciones más grandes del trimestre. Chesapeake continuó su desarrollo de inventario centrado en el gas central en el noreste de Marcellus mediante la adquisición de los intereses privados de Chief Oil & Gas y Tug Hill asociados en una transacción de $ 2.6 mil millones. Si bien ese acuerdo se centró más en construir una pista de inventario y Chesapeake estaba dispuesta a pagar por ello, otros compradores como Earthstone Energy en Midland Basin y PDC Energy en DJ Basin buscaron adquisiciones que pudieran comprarse únicamente por el valor de la producción existente mientras todavía agregar futuras ubicaciones de perforación.
“Los compradores han sido cautelosos a la hora de subir el precio de oferta en acuerdos para igualar el aumento de los precios de las materias primas. Incluso antes del último episodio de volatilidad, los activos upstream cotizaban a bajo precio en la mayoría de las métricas en relación con los promedios históricos”, dijo Dittmar. “El rápido aumento de los precios de las materias primas que acompañó a la guerra en Ucrania ha ampliado especialmente la brecha entre lo que los compradores están dispuestos a pagar y lo que los vendedores esperan recibir. Y debido a que están tan separados, hemos visto una pausa en los acuerdos upstream”.
Uno de los tipos de acuerdos menos susceptibles al riesgo de precios de las materias primas son las denominadas fusiones corporativas entre iguales. En estas fusiones, dos empresas públicas de tamaño similar se combinan pagando poca o ninguna prima a la empresa adquirida. Este tipo de acuerdos, destinados a crear una plataforma más grande y, con suerte, más estable para los inversores, fueron más comunes en las primeras entradas del mercado posterior a COVID. La combinación de Oasis Petroleum y Whiting Petroleum en Bakken a principios de marzo fue un regreso a este tipo de transacción y la primera fusión de una empresa pública-pública desde agosto de 2021. Es probable que los dos productores medianos tengan la esperanza de que una empresa más grande les dará la escala para buscar mejor una mayor consolidación y agregar inventario en el Bakken maduro.
“Todavía debería haber muchas ofertas upstream”, dijo Dittmar. “Esos pueden provenir de más salidas privadas, ventas no centrales de los grandes productores como ConocoPhillips y ExxonMobil, o las E&P más pequeñas restantes que encuentran socios de fusión. Solo necesitamos algo de estabilidad en los precios de las materias primas y una o dos adquisiciones para comparar acuerdos para reavivar lo que debería ser un mercado activo”.
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