Por Bloomberg – 10 de enero de 2022 (Rigzone)
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El petróleo ha comenzado 2022 con fuerza.
Un mercado que se suponía que sufriría un superávit creciente superó los 80 dólares el barril la semana pasada, ya que la demanda mundial se encoge de hombros frente a la variante omicron, mientras que una serie de restricciones de suministro afectan a los productores desde Canadá hasta Rusia.
Con los bancos de inversión exigiendo precios más altos y los contratos de opciones invocando la posibilidad de que el crudo supere los 100 dólares, la materia prima amenaza con intensificar el dolor inflacionario que sienten los principales consumidores.
Tal repunte sería una mala noticia para los países hambrientos de combustible. También sería un gran golpe para el presidente de EE. UU., Joe Biden, quien invirtió mucho tiempo y esfuerzo en presionar a la baja los precios y orquestar una liberación global de reservas estratégicas de petróleo.
“El sentimiento alcista ha recuperado la narrativa”, dijo Michael Tran, estratega de materias primas de RBC Capital Markets. “Con la mejora de la demanda, el ajuste de los inventarios y las dudas sobre la capacidad de la OPEP para aumentar aún más, las flechas direccionales del progreso apuntan a un mayor optimismo”.
Los movimientos en el precio del petróleo se sienten de forma más intensa y rápida que cualquier otro producto básico porque pasa casi inmediatamente al costo de los productos finales como la gasolina, el diésel y el combustible para aviones. Este mes hubo disturbios en Kazajstán después de que el gobierno permitiera que subiera el precio del gas licuado de petróleo, un combustible clave para las carreteras.
La dinámica significa que los bancos centrales controlarán de cerca los precios y están tratando de controlar la inflación y, al mismo tiempo, fomentar el crecimiento económico a medida que las naciones emergen del Covid.
En términos de demanda de petróleo, la OPEP y sus aliados de naciones productoras han señalado que confían en que el virus no descarrilará la recuperación y continuarán con su estrategia de restaurar gradualmente la producción detenida durante la pandemia.
Si bien el grupo todavía dice que cree que los mercados están retrocediendo hacia un exceso de oferta, sus pronósticos para este trimestre se han vuelto notablemente menos pesimistas, ya que el crecimiento de la oferta de sus rivales es decepcionante. La alianza prevé un exceso de 1,4 millones de barriles diarios en el primer trimestre, un 25% menos que su proyección de hace un mes. Anticipa un repunte de 4,2 millones de barriles por día en el consumo mundial este año y una demanda que supere los 100 millones de barriles por día en junio.
Una congelación profunda en Canadá y el norte de los EE. UU. está interrumpiendo los flujos de petróleo, aumentando los precios justo cuando las reservas estadounidenses disminuyen. Rusia no logró aumentar la producción de petróleo el mes pasado a pesar de un generoso aumento en su cuota de la OPEP+, lo que indica que el país ha desplegado toda su capacidad de producción disponible actual. Las protestas en Kazajstán han provocado un ajuste temporal de la producción en el gigantesco yacimiento petrolífero de Tengiz, el más grande del país.
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Del mismo modo, Libia, que logró bombear más de 1 millón de barriles por día todos los meses el año pasado, ahora está produciendo alrededor de un 25% menos que eso, mientras que en Nigeria, los flujos de Bonny Light, que alguna vez fue clave para la exportación, están saliendo con retrasos significativos. Recientemente, en 2020, promediaron más de 200.000 barriles por día. En diciembre, el país bombeó 1,35 millones de barriles diarios de crudo, según datos del Ministerio del Petróleo. Eso sería el más bajo en años, según datos compilados por Bloomberg.
Además de los precios generales, la curva a futuro del petróleo también se ha vuelto más alcista. Los contratos más inmediatos exigen primas más altas para los meses posteriores, una indicación de que los compradores están dispuestos a pagar más para asegurar los barriles más rápidamente. Los futuros de Brent para marzo se cotizan a unos 70 centavos por barril más que los contratos de abril. Eso se compara con alrededor de 35 centavos un mes antes.
El mercado físico en los EE. UU. también apunta a suministros cada vez más escasos: los grados clave de petróleo se han fortalecido en los últimos días debido a que la demanda de exportación se mantuvo estable y el clima frío interrumpió los suministros.
A más largo plazo, la producción de esquisto estadounidense muestra signos de crecimiento tibio. La mayoría de las compañías petroleras que cotizan en bolsa se han abstenido de abrir sus grifos incluso cuando los precios han subido porque los accionistas todavía dicen que no quieren ver a los exploradores aumentar la producción. Y hasta ahora, no parece que 100 dólares vayan a cambiar eso.
En los mercados de opciones, las apuestas alcistas sobre el crudo estadounidense y el Brent superando los 100 dólares este año y el próximo han aumentado esta semana. Esta semana se negociaron más de 120.000 lotes de opciones de compra de crudo estadounidense y Brent a $100, $125 y $150. En términos de barriles, eso es el equivalente a más de 60 superpetroleros llenos de crudo comercializados en 5 días.
Aún así, siguen existiendo obstáculos. El peor brote de Covid-19 en China desde el brote inaugural en Wuhan puede amenazar con descarrilar la racha ganadora del petróleo al afectar el crecimiento de la demanda en el mayor importador de crudo del mundo.
Y aunque la liberación de reservas estratégicas de petróleo liderada por Biden no ha mantenido bajos los precios por mucho tiempo, su administración ha dejado la puerta abierta para tomar más medidas si es necesario.
La amenaza de que la Reserva Federal de EE. UU. eleve las tasas para combatir el aumento de la inflación también podría pesar sobre el petróleo, ya que impulsa al dólar, lo que hace que el petróleo sea más caro para los tenedores de otras monedas.
Pero por ahora, el mercado se mantiene alcista.
Jeff Currie, jefe de investigación global de Goldman Sachs Group Inc., dijo en una entrevista de Bloomberg TV que solo dos países en el mundo, Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos, pueden bombear más hoy que en enero de 2020 antes de que la pandemia realmente golpeara. demanda. Eso podría hacer que el mercado del petróleo se ajuste en los próximos tres a seis meses, dijo.
Morgan Stanley espera que Brent suba a $ 90 por barril para el tercer trimestre. Estima que las reservas observables cayeron alrededor de 690 millones de barriles el año pasado.
“Sospechamos que se avecina una mayor fortaleza”, dijeron analistas del banco, incluido Martijn Rats. “Con la perspectiva de bajos inventarios y capacidad disponible para la segunda mitad, una mayor recuperación de la demanda en 2023 y aún se están realizando inversiones limitadas, el mercado del petróleo parece encaminarse hacia un período con poco margen de seguridad”.
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