Por Andreas Exarheas – 16 de octubre de 2023 (Rigzone)
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La compra de Pioneer Natural Resources por parte de ExxonMobil es el mayor acuerdo upstream, en términos nominales, desde que Shell adquirió BG por 82.000 millones de dólares en 2015 y convierte a ExxonMobil en la primera megagrande del mundo.
Esto es según el vicepresidente senior de investigación corporativa de Wood Mackenzie, Tom Ellacott, quien añadió, en un comunicado enviado a Rigzone, que “la empresa ahora estará en un grupo de pares de uno solo”.
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En la declaración, Wood Mackenzie señaló que, con su acuerdo, Exxon gana más de 700.000 barriles de petróleo equivalente a la producción de la Cuenca Midland, añade 5.000 millones de dólares de flujo de caja libre anual, establece una base de recursos del Pérmico de más de 16.000 millones de barriles de petróleo equivalente, y crea el actor de petróleo compacto más grande del mundo, “superando el liderazgo que obtuvo Chevron cuando agregó PDC”.
Wood Mackenzie destacó en su declaración que, según su análisis, los márgenes de efectivo operativos upstream de Pioneer durante los próximos cinco años son un 20 por ciento más altos que el promedio global upstream de ExxonMobil.
“La recuperación de la inversión de Wells se produjo en menos de 24 meses, lo que generó retornos estelares y algunos de los puntos de equilibrio más bajos del sector”, dijo Wood Mackenzie en el comunicado.
“La intensidad de las emisiones de alcance 1 y 2 de Pioneer también es un 75 por ciento menor que el promedio global upstream de ExxonMobil durante los próximos cinco años, según la herramienta de evaluación comparativa de emisiones de Wood Mackenzie”, añadió la compañía.
“ExxonMobil estima que la adquisición aumentará su exposición a barriles de ciclo corto del 28 por ciento a más del 40 por ciento. Este cambio radical en la flexibilidad ayudará a la empresa a gestionar la volatilidad futura en lo que seguramente será un viaje lleno de obstáculos a través de la transición energética”, continuó.
“Los activos nacionales de recuperación corta también son una de las mejores herramientas para gestionar el mayor riesgo geopolítico”, continuó Wood Mackenzie.
Wood Mackenzie también señaló en el comunicado que, suponiendo que el acuerdo se cierre el 1 de enero de 2024, estima que la cuenca Pérmica representará aproximadamente el 37 por ciento del flujo de caja operativo upstream de ExxonMobil el próximo año.
“Eso es más alto que Chevron (28 por ciento) y sólo un poco por debajo de ConocoPhillips (41 por ciento)”, señaló Wood Mackenzie.
“ExxonMobil tenía uno de los perfiles upstream más diversificados antes del acuerdo”, dijo en el comunicado Rob Clarke, vicepresidente de investigación upstream de Wood Mackenzie.
“Con esta adquisición, la concentración de flujo de caja operativo upstream a nivel de activos de la compañía supera la de Chevron”, añadió.
“Pero la escala de los otros negocios de la compañía a lo largo de la cadena de valor (midstream, refinación, marketing, petroquímicos, bajas emisiones de carbono) proporcionan un importante lastre para la diversificación, lo que la diferencia de su par estadounidense”, continuó Clarke.
En el comunicado, Clarke dijo que ExxonMobil favorece la escala líder en cuencas importantes y agregó que con esta medida, la compañía “asegura una posición dominante en el Pérmico con más de 1,4 millones de acres, en su mayoría contiguos, e infraestructura asociada”.
“Los arrendamientos en bloque tendrán el tamaño con el que otros actores del esquisto sólo pueden soñar”, dijo Clarke.
El vicepresidente de Wood Mackenzie destacó en el comunicado que el último acuerdo de Exxon tiene implicaciones tanto para el sector del esquisto como para las grandes empresas.
“Los independientes estadounidenses enfrentarán algunas decisiones estratégicas importantes”, dijo Clarke.
“Vender es una forma de resolver los desafíos de cartera que enfrentan los independientes estadounidenses. Y si el líder del grupo decide vender en lugar de consolidar, ¿qué significa eso para otros actores con carteras y calificaciones de mercado más débiles?”, añadió.
Ellacott señaló en el comunicado que “Chevron y ConocoPhillips pueden responder por el precio correcto”.
“Pero las grandes empresas del euro tienen mucho menos margen de maniobra debido al descuento de capital y a la presión de las partes interesadas para descarbonizar. BP podría ser un comodín, ya que la renovada estrategia de crecimiento de BPX forma parte de la retirada de BP de la reducción de su negocio upstream”, añadió.
“Shell también se está inclinando hacia el upstream, lo que sugeriría que las estrategias de las grandes empresas se están alineando nuevamente. Pero, ¿marca la histórica transacción de ExxonMobil una nueva fase de creciente diferenciación estratégica entre las grandes empresas estadounidenses y europeas? Creemos que sí”, continuó.
En una declaración anterior enviada a Rigzone, Ellacott describió la compra de Pioneer por parte de Exxon como “un acuerdo petrolero masivo que demuestra el optimismo de ExxonMobil sobre la demanda y los precios del petróleo a largo plazo”.
Ellacott añadió en esa declaración que esta es probablemente la primera vez en la última media década que ExxonMobil tiene la solidez de su balance, la flexibilidad estratégica y la credibilidad del mercado para agregar a Pioneer a su cartera y mantener a los inversores a bordo.
El 11 de octubre, Exxon Mobil Corporation y Pioneer Natural Resources anunciaron conjuntamente un acuerdo definitivo para que ExxonMobil adquiera Pioneer. La fusión es una transacción de acciones valorada en 59.500 millones de dólares, o 253 dólares por acción, según el precio de cierre de ExxonMobil el 5 de octubre, señalaron las empresas en un comunicado conjunto, añadiendo que, según los términos del acuerdo, los accionistas de Pioneer recibirán 2,3234 acciones de ExxonMobil por cada acción de Pioneer al cierre. Actualmente se espera que el acuerdo se cierre en la primera mitad de 2024.
El 6 de octubre, Rigzone preguntó tanto a Exxon como a Pioneer si la primera buscaba adquirir la segunda. Los portavoces de ambas compañías respondieron a Rigzone diciendo que no comentan sobre los rumores del mercado.
Antes de la confirmación del acuerdo por parte de Exxon y Pioneer, el director de Enverus Intelligence Research (EIR), Andrew Dittmar, dijo a Rigzone que EIR consideraba “la posible fusión, que tendría un precio de 60 mil millones de dólares según el Wall Street Journal, como una victoria significativa”. para XOM y una conclusión razonable para PXD con una prima reportada de ~9 por ciento sobre el precio de sus acciones al cierre del día anterior”.
En una actualización de mercado enviada a Rigzone el mismo día de la declaración de Dittmar, Rystad Energy señaló que la industria del esquisto estadounidense estaba al borde de un acuerdo monumental que podría remodelar el paisaje de la Cuenca Pérmica terrestre de Estados Unidos.
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“Han resurgido rumores que sugieren que la gran empresa ExxonMobil está a punto de adquirir por 60.000 millones de dólares la empresa de esquisto Pioneer Natural Resources, con sede en Texas”, dijo Rystad en esa actualización.
“Estos rumores surgieron por primera vez en abril, pero permanecieron inactivos durante meses mientras otros en la cuenca iniciaron un verano vertiginoso de consolidación, en el que varios actores públicos agregaron inventario mediante la adquisición de empresas privadas de exploración y producción (E&P)”. añadió Rystad.
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