Por Kevin Crowley – 05 de mayo de 2022 (World oil)
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Puede que haya sido necesaria una rebelión de los inversores, una pandemia y una guerra en Europa, pero los productores de petróleo y gas de esquisto de EE. UU. ahora están a punto de recuperar las pérdidas de la última década.
La industria está en camino de generar $ 172 mil millones de flujo de caja libre este año, suficiente para eliminar el 60% de sus pérdidas desde 2010 hasta 2019, según Deloitte LLP. Con ganancias más pequeñas que ya están reduciendo el déficit de $ 292 mil millones en 2020 y 2021, el esquisto estadounidense debería volver a estar en números rojos el próximo año.
Ha sido un largo camino. Cuando los pequeños productores nacionales de petróleo y gas fueron pioneros en la combinación de la perforación horizontal y la fracturación hidráulica en la década de 2000, parecía que una gran cantidad de riquezas era inminente. Pero fueron casi demasiado exitosos, bombeando tanto que los precios del gas natural se dispararon a una caída a largo plazo durante la década de 2010. Siguió un aumento en la producción de petróleo, y la OPEP permitió que los precios del crudo colapsaran en 2014 en un intento por recuperar la participación de mercado de los EE. UU., que luego superó a Arabia Saudita como el mayor productor mundial.
Los inversores también se quemaron. Las empresas de esquisto se endeudaron fuertemente para financiar el crecimiento de la producción, lo que resultó en un flujo de efectivo enormemente negativo. La energía pasó de más del 16% del índice S&P 500 en 2008 al 2% en 2020.
Todas esas tendencias ahora se han invertido. Los accionistas presionaron al esquisto para que fuera más disciplinado financieramente, mientras que la pandemia obligó a los ejecutivos a reducir la producción y el gasto. Ahora, con la guerra en Ucrania provocando que los precios del petróleo se disparen por encima de los 100 dólares el barril, el cambio está casi completo.
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La industria ahora está aprovechando la “naturaleza de ciclo corto de los esquistos para monetizar rápidamente una oportunidad, sin renunciar a la disciplina”, dijo Amy Chronis, socia gerente de la oficina de Houston de Deloitte. “El reciente aumento de los precios del petróleo y el gas natural le ha dado una oportunidad a la industria del esquisto”.
Los inversores se están dando cuenta. Nueve de las 10 acciones con mejor desempeño en el S&P 500 este año son compañías petroleras. La energía representa ahora el 4,4 % del índice S&P 500, frente al 2,7 % de principios de año.
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