Por Oilprice – 13 de febrero de 2024 (World energy trade)
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El crudo Brent cerró por encima de los 81 dólares por barril, cerca de los 82. Esto supuso un sólido incremento respecto al comienzo de la semana, cuando el barril de referencia internacional cotizaba en torno a los 78 dólares. Sin embargo, estos precios son más o menos los mismos que había cuando los hutíes yemeníes empezaron a atacar barcos en el Mar Rojo.
El movimiento aparentemente antinatural de los precios probablemente influyó en la decisión de Arabia Saudí de dejar de trabajar en la ampliación de su capacidad de producción y contribuyó a la incertidumbre ya generalizada sobre el futuro a largo plazo de la industria petrolera en los círculos de inversión.
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También hizo que los operadores se volvieran complacientes. Y la complacencia es peligrosa. Porque la situación es bastante dinámica y ya hay advertencias de que puede cambiar rápidamente.
Cuando los hutíes atacaron su primer barco a principios de noviembre, los precios del petróleode hecho bajaron: de más de 90 dólares el barril de Brent a finales de octubre, el precio era de unos 77 dólares el barril a principios de diciembre. Nadie se preocupó por la interrupción del suministro en el Mar Rojo porque los hutíes no tenían como objetivo los petroleros.
Lo más interesante es que, incluso cuando atacaron un petrolero -un buque de combustible al servicio de Trafigura-, los precios no subieron. Los índices de referencia se mantuvieron obstinadamente dentro de un rango. El sentimiento dominante en los mercados petroleros era que la oferta era suficiente. De hecho, se extendió la sensación de que hay un exceso de oferta de petróleo.
Había algunas buenas razones para esa sensación. Para empezar, los temores a una escalada de la guerra entre Israel y Hamás han disminuido en medio de las conversaciones sobre un alto el fuego. Cuanto menor sea el riesgo de escalada, menor será el riesgo de interrupción del suministro de petróleo.
También está el argumento de la capacidad excedentaria: Los analistas de ING lo recordaron al mercado la semana pasada al afirmar que la OPEP dispone de unos 5 millones de barriles diarios de capacidad de producción excedentaria.
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De ellos, 3 millones corresponden a Arabia Saudí. Los operadores parecen dar por sentado que, en caso de que se interrumpa el suministro en los países de Medio Oriente, los saudíes intervendrán para ayudar, algo que podrían no hacer, si la historia reciente sirve de indicio.
En 2022, cuando las sanciones amenazaron potencialmente varios millones de barriles de petróleo y combustibles rusos, los precios se dispararon hasta alcanzar los tres dígitos. En el verano de ese año, preocupado por el aumento de los precios de la gasolina al por menor, el presidente Biden pidió a los saudíes que aumentaran la producción. Los saudíes respondieron con el equivalente de «Ya veremos» y luego no hicieron nada.
Lo más probable es que esto se repita si los precios vuelven a subir, por la razón que sea. La razón por la que se repetirá es que los saudíes llevan meses intentando hacer subir los precios, en vano.
El mercado simplemente se niega a reconocer la posibilidad de que la demanda supere a la oferta, y ello gracias a previsiones como el informe mensual sobre el mercado del petróleode la Agencia Internacional de la Energía, que a menudo subestima las tendencias de la demanda.
Para este año, por ejemplo, la AIE ha previsto hasta ahora un crecimiento de la demanda de petróleo de 1,2 millones de barriles diarios, mientras que la oferta, según sus estimaciones, debería aumentar en 1,5 millones de barriles diarios. Sin embargo, las estimaciones no han incorporado el efecto de la crisis del Mar Rojo sobre la demanda de petróleo, que ha sido notable y bastante literal.
El desvío aumenta la demanda de petróleo
El desvío de buques del Canal de Suez al Cabo de Buena Esperanza añade más de una semana a los viajes entre Asia y Europa. La inmensa mayoría de estos buques funcionan con petróleo.
El desvío aumenta directamente la demanda de petróleo, hasta ahora unos 200.000 barriles diarios, según una fuente anónima que habló con George Hay y Yawen Chen, comentaristas de Reuters.
Esto significa que, en el mejor de los casos, la demanda de petróleo crecerá este año en 1,4 millones de bpd en lugar de 1,2 millones, y posiblemente mucho más. Tampoco hay certeza sobre la oferta no procedente de la OPEP.
Normalmente, las previsiones de oferta se centran en el crecimiento de la producción estadounidense, pero este año, la Administración de Información Energética de EE.UU. dijo que esperaba una fuerte ralentización del crecimiento de la producción. Para ser justos, al igual que la AIE, la EIA se ha equivocado antes, pero sigue mereciendo la pena no perder de vista los escenarios pesimistas para el futuro inmediato.
Mientras tanto, a principios de este mes, Standard Chartered advirtió de que la oferta mundial de petróleo podría ser mucho más ajustada de lo que se creía, y que el mercado podría entrar en déficit este mismo mes, por valor de 1,6 millones de bpd.
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