Por WORLD ENERGY TRADE – 06 de febrero de 2024
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Aun los precios del petróleo y el gas siguen viéndose sacudidos por las perturbaciones de la oferta y la demanda, con las tendencias de crecimiento económico y las tensiones geopolíticas compensándolas o exacerbándolas.
«Una de las razones por las que los precios del petróleo y el gas son tan volátiles es que la demanda de energía a corto plazo responde mucho más rápido a los cambios en el crecimiento que a las variaciones de precios».
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«Por eso, cuando se produce una crisis energética, puede ser necesario un gran cambio de precios para despejar el mercado», escribió Kenneth Rogoff, catedrático de Economía de la Universidad de Harvard y ex Economista Jefe y Director de Investigación del Fondo Monetario Internacional (FMI), en un artículo de opinión publicado en Project Syndicate en julio de 2022.
La gran conmoción de los mercados energéticos ese año fue el impacto de la guerra rusa en Ucrania sobre el suministro y los precios mundiales del petróleo y el gas.
Sin embargo, la pandemia de 2020 fue «la madre de todas las conmociones, al provocar el mayor cambio sostenido de la demanda desde la Segunda Guerra Mundial», afirmó Rogoff.
Según el economista, a largo plazo, «es probable que gigantescas oleadas de perturbaciones de la oferta y la demanda sigan agitando los mercados energéticos y la economía mundial».
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En los mercados energéticos, las perturbaciones siempre acechan a la vuelta de la esquina. Tras el gran cambio de destino de las exportaciones rusas, el acontecimiento geopolítico de 2023 que volvió a perturbar los flujos fue la guerra entre Hamás e Israel, que comenzó en el último trimestre del año.
El mercado acababa de adaptarse a que el crudo y los productos petrolíferos de Rusia se dirigieran a Asia, África y Sudamérica en lugar de a Europa.
Ahora, está lidiando con cambios en las rutas comerciales, ya que los petroleros que transportan petróleo y GNL han empezado a evitar el Canal de Suez y los ataques con misiles de los hutíes en el Mar Rojo y están optando por rutas más largas de dos semanas a través del Cabo de Buena Esperanza en África.
Estas nuevas sacudidas de los mercados mundiales del petróleo y el gas se han visto compensadas en gran medida por la constante preocupación por el estado de la economía mundial y el temor a que aún no se haya evitado la recesión.
Según el pronóstico de Rogoff, publicado en Project Syndicate el mes pasado, 2024 podría ser un «año rocoso para todos». El economista cree que las probabilidades de recesión en EE.UU. siguen siendo «probablemente de alrededor del 30%, frente al 15% en años normales».
China aún se enfrenta a «varios retos de enormes proporciones» para que su economía recupere un crecimiento anual del 5%, mientras que otros mercados emergentes podrían ser los más expuestos a soportar una crisis si la economía mundial no alcanza las expectativas, afirma Rogoff.
En los mercados del petróleo, por el lado de la oferta, la OPEP+ sigue recortando la producción y las exportaciones en 2024, mientras que los productores no pertenecientes a la OPEP+ han sorprendido al alza con el crecimiento de la oferta, compensando algunos de los recortes del cártel.
La conmoción que sufrieron los mercados de gas natural a partir de 2022 y principios de 2023 tras la invasión rusa de Ucrania se vio mitigada por un invierno 2022/2023 más cálido y la ralentización industrial en Europa, así como por las elevadas importaciones de GNL y la prisa por reponer las reservas, que estaban llenas hasta los topes antes de este invierno.
Tras la pandemia, los factores económicos y geopolíticos siguieron sorprendiendo a los mercados energéticos, provocando una gran volatilidad. Los precios del crudo, que se habían hundido en la primavera de 2020, subieron por encima de los 130 dólares tras la invasión rusa de Ucrania. Los precios del gas natural alcanzaron récords en agosto de 2022, cuando Rusia cortó la mayor parte del suministro de gas por gasoducto a Europa.
Sin embargo, perturbaciones como la guerra entre Hamás e Israel, que habrían hecho subir los precios, se han visto contrarrestadas por la persistente preocupación por la economía mundial.
La demanda ha resistido durante el último año, pero la preocupación por la economía está frenando las subidas del precio del petróleo derivadas de las crecientes tensiones en Oriente Medio, la región exportadora y ruta comercial de petróleo más importante del mundo.
La debilidad de los datos económicos y la actual crisis inmobiliaria en China, además de una economía estadounidense que aún no ha salido de la crisis, también han contribuido a que la reacción del mercado a los recortes de suministro de la OPEP haya sido moderada.
Tras un breve repunte de los precios del petróleo después de que comenzara el conflicto entre Hamás e Israel a principios de octubre, los futuros han cotizado en una estrecha horquilla de entre 75 y 80 dólares el barril, lo que sugiere que las perturbaciones económicas y de reducción de la demanda podrían pesar más a corto plazo que las perturbaciones de la oferta, a menos que un conflicto más amplio en Oriente Medio reduzca la oferta real al mercado.
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