Por Bojan Lepic – 18 de noviembre de 2022 (Rigzone)
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La crisis energética mundial se ha estado gestando desde el último trimestre de 2021, causada por una combinación de factores, incluido el resurgimiento de la demanda después del levantamiento del bloqueo, el mal tiempo y las interrupciones en las cadenas de suministro. Está impactando en todas las áreas del mercado energético y en todas las geografías.
La invasión rusa de Ucrania ha agregado más llamas al fuego con volatilidad en los mercados mundiales de petróleo, gas, GNL, carbón y energía. El impacto se ha sentido más en Europa, en parte debido a su exposición al gas ruso. Si bien los precios del petróleo han mostrado volatilidad y alcanzaron su nivel más alto desde 2014, la volatilidad relativa ha sido más débil en comparación con los mercados de energía y gas, que han mostrado cambios masivos en los precios en Europa este año.
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Westwood dijo que los precios más altos de las materias primas de este año le han dado un renovado vigor al sector del petróleo y el gas. La utilización de la flota de plataformas de perforación en alta mar está en máximos tras el aumento de los precios del crudo. Al mismo tiempo, el valor global de adjudicación de contratos de ingeniería, adquisiciones y construcción aguas arriba ha vuelto a los niveles previos a la pandemia en medio de precios más altos de las materias primas. La perspectiva, basada en lo que podemos ver de los operadores, también es muy sólida, con un gasto promedio en EPC durante los próximos cinco años elevado en comparación con años anteriores.
El problema ahora es si la industria puede entregar estos proyectos debido a problemas relacionados con la interrupción de la cadena de suministro, la inflación, etc., como lo destacó el reciente aplazamiento del proyecto Wisting por parte de Equinor. A pesar de las dudas sobre la entrega de estos proyectos, este sigue siendo un cambio increíble para una industria que ha estado cuestionando el futuro de su negocio principal. Las compañías de petróleo y gas están buscando más hidrocarburos, y confían lo suficiente en las perspectivas de la demanda como para apostar grandes cantidades de dinero de los accionistas.
Lo que estamos viendo esencialmente es una industria que está siendo inundada con efectivo, más de lo que sabe qué hacer con él. Según los datos de Westwood, al comparar los perfiles de efectivo de las Supermajors (BP, Chevron, Exxon, Shell y TotalEnergies) en los primeros nueve meses del año pasado con el mismo período de este año, surgen un par de factores interesantes. El flujo de caja operativo ha aumentado un 70% y el Capex ha aumentado más del 25%. Sin embargo, los pagos a los accionistas se han más que duplicado al mismo tiempo, por lo que el enfoque no es solo gastar más sino también recompensar a los accionistas.
Es de destacar que las supergrandes tuvieron un superávit de $ 65 mil millones en los primeros nueve meses de 2022. Por lo tanto, estas empresas tienen un margen considerable para aumentar el gasto de capital, los pagos a los accionistas y los reembolsos de deuda a tasas más rápidas que las observadas en los últimos doce meses. . Con las tendencias actuales, las grandes empresas en conjunto podrían tener una deuda neta cero para fines de 2023 si el efectivo continúa acumulándose en sus balances a las tasas actuales.
Ahora veremos si las grandes empresas pueden gastar más dinero en petróleo y gas de manera realista, o si estas empresas deberían girar más rápido hacia la transición energética, ahora que tienen el efectivo. Al mismo tiempo, la escala del excedente de flujo de efectivo ha atraído la atención de los políticos. Ya se han impuesto impuestos sobre las ganancias inesperadas en algunos países, como el Reino Unido, y existe la posibilidad de que más países los sigan.
Los proyectos relacionados con el hidrógeno y CCS, áreas de crecimiento clave para las grandes empresas, se encuentran en una etapa incipiente de su desarrollo y es difícil invertir en ellos. Las adquisiciones podrían ser la forma de cerrar la brecha, como lo hizo BP con la adquisición de la bioenergía por $ 4100 millones. negocio Archaea el mes pasado.
El trilema energético
El Trilema Energético también ha pasado a primer plano. Esto prevé la creación de un sistema energético que proporcione energía que sea sostenible, segura y asequible. La crisis energética nos ha demostrado que este Trilema quizás ha estado desequilibrado, ciertamente en Europa. Esa conversación ahora está cambiando, pero también está dejando a los gobiernos con decisiones difíciles.
Mirando el Reino Unido, por ejemplo. Orgullosamente, la primera gran economía en comprometerse por ley con cero emisiones netas para 2050. En teoría, lo que debería estar sucediendo es que la oferta y la demanda de hidrocarburos disminuyen, mientras que la brecha entre los dos se llena con importaciones; al menos, este ha sido el caso desde alrededor de 2008. Sin embargo, esa dependencia de las importaciones ha significado la exposición a un mercado de gas volátil, que a su vez está afectando los precios de la electricidad y el gas para los consumidores. Ha requerido uno de los regímenes de subsidios más grandes para proteger a los clientes y las empresas de la quiebra. Al mismo tiempo, el gobierno lanzó una nueva ronda de licencias de petróleo y gas con la esperanza de cerrar la brecha de importación con su propio petróleo y gas y, con suerte, producirlo con menos emisiones. Primero debe encontrar nuevo petróleo y gas, y en la última década han pasado cinco años desde el descubrimiento hasta la primera producción. Eso es demasiado tarde para ayudar a los consumidores. El Reino Unido y otros países de Europa necesitarán importar petróleo y, en particular, gas en el futuro previsible.
Entonces, permaneciendo en el Reino Unido, Rishi Sunak, el último Primer Ministro del Reino Unido, fue a la COP27 y “prometió acelerar la transición del Reino Unido a la energía renovable” y considera que es la forma más rápida de proporcionar esa energía segura, asequible y sostenible. el Reino Unido necesita.
¿La Transición Energética se está acelerando o desacelerando?
Hay algunos factores que lo ralentizan y otros que lo aceleran. A medida que las naciones han luchado para satisfacer la demanda de energía, el gasto en combustibles fósiles ha aumentado, incluso para los países que tienen objetivos de cero emisiones netas, ya que el deseo de seguridad energética se ha convertido en un factor primordial, además un empeoramiento del panorama macroeconómico y la inflación desenfrenada también podrían obstaculizar el las inversiones y la toma de riesgos necesarias para acelerar la construcción de nuevas tecnologías, mientras que los costos de algunas energías renovables aumentaron por primera vez después de una larga trayectoria descendente.
Por otro lado, la UE ha estado redoblando la transición, tanto a través de sus iniciativas Fit for 55 como Re-Power EU, que tienen el objetivo central de desvincularse del gas ruso y acelerar la adopción de energías renovables y otras energías limpias como hidrógeno verde. La Ley de Reducción de la Inflación de los EE. UU. está destinada a impulsar una amplia gama de energías limpias a través de un plan de financiación de 391.000 millones de dólares. Las economías emergentes y los grandes futuros contaminadores como India también continúan comprometiéndose con la acción climática. Las corporaciones continúan persiguiendo sus objetivos netos cero con un vigor cada vez mayor, con acuerdos de compra de energía corporativa para energía renovable en niveles récord.
El último Escenario de Políticas Declaradas de la IEA (STEPS, por sus siglas en inglés) indicó que no es posible un cambio de paradigma completo para hacer cero emisiones netas para 2050, pero que los gobiernos y sus políticas definitivamente están teniendo un impacto. El escenario STEPS se considera una forma realista de ver el mercado y proporciona, en opinión de Westwood, una revisión de la realidad. Si bien todos los combustibles fósiles (en particular, el carbón) son ganadores a corto plazo, esto se revierte en los próximos ocho años. Para 2030 se necesitará un poco menos de petróleo de lo que se había previsto inicialmente. Más importante aún, el gas natural se ve significativamente afectado con un suministro máximo a fines de esta década. En cambio, las energías renovables juegan un papel mucho más importante a nivel mundial.
Los gobiernos buscan reducir su exposición al gas natural y favorecer las energías renovables en su lugar. Hay muchos matices regionales en esta historia, con grandes caídas en los EE. UU. y Europa, mientras que en las economías emergentes la demanda de gas sigue aumentando, pero como panorama global es duro. Este escenario no lo llevará a cero neto, pero apunta a una mayor aceleración de las energías renovables.
La energía eólica marina flotante tiene el potencial de democratizar la energía marina para todo el mundo y ser la base de una revolución industrial oceánica, pero en este momento la capacidad operativa es de 130 MW, que es suficiente para alimentar a un pueblo. Westwood actualmente está rastreando 127 GW de proyectos en desarrollo o tiene planes anunciados. De una industria que casi no tiene nada, esta es una perspectiva increíble y representa una oportunidad de valor de EPC de alrededor de $ 335 mil millones, $ 100 mil millones más que en toda la industria eólica marina hasta la fecha.
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En los próximos años, se espera que la industria eólica marina flotante crezca rápidamente. Pero enfrenta muchos desafíos, ya que todavía hay más de 80 diseños de tecnología diferentes cuyos límites técnicos no se han probado, y es necesario construir una nueva cadena de suministro.
Con un mayor nivel de incertidumbre, la transición energética enfrenta varias barreras en el corto plazo. Pero las decisiones que están tomando los gobiernos hoy favorecen una aceleración de la transición, en beneficio del despliegue de las energías renovables. Este no es un cambio de paradigma para permitir que el mundo alcance el cero neto para 2050, pero la crisis ciertamente está ayudando a poner las cosas en la dirección correcta.
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