Por Bloomberg – 05 de noviembre de 2021 (Rigzone)
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Después de perder miles de millones de dólares por malas coberturas del precio del petróleo debido a Covid, muchas de las aerolíneas del mundo están tratando una vez más de protegerse de los crecientes costos del combustible.
Las aerolíneas europeas, incluidas Lufthansa Group, Air France-KLM y Ryanair Holdings Plc, han dicho que arreglaron al menos la mitad de sus facturas de combustible para partes del próximo año. Otros de otros países como Southwest Airlines Co., Alaska Air Group Inc. y Turkish Airlines han aumentado sus posiciones de cobertura en los últimos meses.
No todas las empresas de la industria de las aerolíneas se protegen contra los precios más altos del petróleo, pero las que lo hicieron acumularon pérdidas de casi $ 5 mil millones en una etapa durante la pandemia porque efectivamente compraron millones de toneladas de combustible que no necesitaban. Su regreso indica confianza sobre la futura demanda de viajes. Para el mercado del petróleo, también significa que un gran consumidor ha vuelto y ha vuelto a pujar por barriles en el futuro, aliviando un vacío de liquidez que se acumuló a finales del año pasado.
“Seguimos viendo oportunidades significativas para comprar combustible a futuro”, dijo Michael O’Leary, director ejecutivo de Ryanair en una llamada con analistas. “Hemos cubierto nuestras necesidades de combustible con una combinación de intercambios de aviones y topes”.
Los transportistas están regresando al mercado ya que se han comido las coberturas que colocaron antes de la pandemia, justo cuando la capacidad se recupera y los precios del combustible suben cerca de su nivel más alto en siete años.
Aún así, aunque han regresado, la forma en que se protegen ha cambiado en comparación con la era anterior a Covid. Donde en el pasado vendían opciones de venta para abaratar el costo de sus coberturas, ahora están favoreciendo los swaps que dan una exposición menos riesgosa a los movimientos de precios.
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Además, aunque la capacidad de las aerolíneas aún está baja, también están cubriendo una porción más pequeña de sus facturas de combustible, lo que significa que están menos aseguradas contra un aumento repentino, pero igualmente menos en riesgo de otra implosión de la demanda. Las coberturas también tienden a ser de más corto plazo de lo que solían ser.
El jurado está fuera
Algunos también son reacios a regresar a un mercado que los ha quemado en el pasado. Un comerciante de una importante aerolínea estadounidense dijo que su compañía tenía poco interés en fijar los precios en los niveles actuales. La aerolínea europea de bajo costo Wizz Air abandonó la cobertura a principios de este año, pero respondió varias preguntas de analistas en su llamada de ganancias esta semana sobre si era prudente hacerlo, dado el aumento en los precios del petróleo.
“La compañía ha perdido mucho dinero en cobertura de combustible” en el pasado, dijo el director financiero, Jourik Hooghe. “Creo que el jurado está deliberando, veremos cómo se comportarán los actores en el futuro”.
Otros están volviendo al mercado pero con cautela. El propietario de British Airways, IAG SA, dijo que no quiere cubrir demasiado a menos que esté seguro de los volúmenes de vuelo. Ha aumentado su cobertura para el próximo año a alrededor del 40%, pero dijo que solo fijará los precios más de dos años en circunstancias excepcionales. En el período equivalente antes de la pandemia, estaba cubierto en un 70% para el año siguiente.
Algunos ya están viendo los beneficios. A los precios actuales, Air France dijo que podría ganar 350 millones de dólares de su libro de coberturas este año, mientras que IAG dijo que había obtenido alrededor de 200 millones de dólares de ganancias compuestas en parte por coberturas de combustible. Pero un fuerte retroceso del petróleo por debajo de los 50 dólares podría hacer que la alemana Lufthansa pierda alrededor de mil millones de dólares, un claro recordatorio de las pérdidas de los últimos 18 meses.
“No querrá comenzar a construir su libro de cobertura demasiado rápido a menos que la demanda, y sepa que va a tener esta capacidad, sea segura”, dijo Steve Gunning, director financiero de IAG. “Creo que la certeza se ha ido acumulando durante los últimos dos meses”.
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