Por Clyde Russell
Es probable que se descargue una cantidad récord de petróleo crudo estadounidense en los puertos chinos este mes, y luego es probable que los volúmenes caigan drásticamente a medida que se desvanezca la ventaja de precio relativo que disfrutan los exportadores estadounidenses.
Los datos de seguimiento de buques y puertos compilados por Refinitiv indican que China importará 867,300 bbl / d de crudo estadounidense en septiembre, superando los 653,870 bbl / d en agosto y 693,500 bbl / d en julio.
Julio y agosto superaron el récord anterior de 466.600 bbl / d de junio de 2018, según Refinitiv.
Sin embargo, es probable que las importaciones chinas de crudo estadounidense caigan a unos 500.000 bbl / d en octubre, y podrían ser menores en noviembre, según estimaciones preliminares.
Si bien puede ser tentador para Washington y Pekín hablar de los recientes volúmenes récord de crudo estadounidense que fluye a China como una señal de que las dos partes están tratando de hacer que el acuerdo comercial de la Fase 1 de enero funcione, la explicación probablemente sea más simple.
Las refinerías chinas hicieron un derroche de compras en abril durante la breve guerra de precios entre Arabia Saudita y Rusia, los dos principales productores del grupo conocido como OPEP +.
Aunque la disputa de precios se resolvió en unas semanas con un nuevo acuerdo de recorte de producción, coincidió con países de todo el mundo que implementaron bloqueos para contener la propagación de COVID-19.
Gran parte del crudo estadounidense que fluyó a China se compró durante la guerra de precios o en las semanas siguientes, cuando los precios del crudo estadounidense estaban estancados.
Ese período será recordado por el dramático cierre de menos $ 37,63 / bbl para los futuros del WTI el 20 de abril, pero también vale la pena señalar que hasta mediados de mayo el principal índice de referencia de EE. UU. Volvió a cerrar por encima de los $ 30 / bbl y hasta el 22 de junio para cierre por encima de $ 40.
Y aunque los futuros del crudo Brent, el principal referente mundial del crudo ligero, también sufrieron por la guerra de precios y el impacto a la demanda de la pandemia de coronavirus, no cayeron tanto como el WTI y se recuperaron algo más rápido.
Los futuros de Brent cerraron el 20 de abril a 19,33 $ / bbl, recuperándose para terminar por encima de los 30 $ el 5 de mayo y alcanzar los 40 $ el 5 de junio.
Último del crudo barato
Esto significa que para las refinerías chinas que compraron crudo estadounidense en el período comprendido entre finales de abril y junio, probablemente pudieron hacerlo a un precio más barato que los crudos ligeros similares comparados con el Brent, incluso permitiendo mayores costos de flete en el envío desde el Golfo de EE. UU. Costa.
Es este crudo el que ha estado llegando a partir de julio, y es probable que la mayor parte del petróleo barato se descargue en los puertos chinos este mes, aunque la congestión en las terminales puede llevarlo a octubre.
Las importaciones chinas de crudo estadounidense para octubre probablemente se organizaron en agosto, momento en el que la ventaja de precio del WTI sobre el Brent había disminuido.
Esta es la razón por la que es probable que disminuyan al menos un tercio a partir de septiembre, y pueden caer aún más en noviembre.
Para llegar a China a fines de noviembre, un petrolero tendría que salir del Golfo de Estados Unidos a más tardar el 10 de octubre, lo que significa que todavía quedan unas tres semanas antes de que se cierre la ventana.
Sin embargo, hasta ahora solo se han confirmado tres cargamentos para la llegada de noviembre, dos en curso y uno cargando en Corpus Christi, según Refinitiv. Otros tres están en negociación.
En comparación, se espera que se descarguen 25 cargamentos estadounidenses en China este mes y ocho en octubre.
Lo que muestran los datos de envío es que el aumento en las compras chinas de crudo estadounidense estuvo relacionado con el precio y la oportunidad, más que con cualquier compromiso de cumplir con las obligaciones del acuerdo comercial firmado en enero.
Vale la pena señalar que las importaciones récord probables en septiembre todavía no son lo suficientemente altas como para cumplir los ambiciosos y francamente inalcanzables objetivos establecidos en el acuerdo de enero.
Se suponía que China aumentaría masivamente sus importaciones de crudo, carbón y GNL de Estados Unidos en $ 52.4 mil millones este año y el próximo, desde una base de $ 9.1 mil millones en 2017.
Incluso usando un precio del crudo actual de $ 41 / bbl, las importaciones chinas de 867,300 bbl / d en septiembre valdrían solo alrededor de $ 650 millones.
Las importaciones de GNL también han sido débiles, con solo cuatro cargamentos que llegaron en septiembre y tres programados para octubre. Este mes no ha llegado carbón estadounidense a China, y solo se registró un buque en agosto y julio.
Con los líderes políticos estadounidenses actualmente enfocados en las próximas elecciones del 3 de noviembre, el tema comercial de China se ha perdido de vista. Después de las elecciones, es muy posible que vuelva a levantar la cabeza, especialmente si el presidente Donald Trump gana un segundo mandato.
