Por Andreas Exarheas – 07 de diciembre de 2023 (Rigzone)
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Las últimas actualizaciones trimestrales de las grandes petroleras pintan un panorama más débil para el gasto de capital anual para 2023.
Eso es lo que los analistas de BMI, una compañía de Fitch Solutions, señalaron en un nuevo informe enviado a Rigzone, destacando que el total en todo el grupo cayó un uno por ciento desde el pronóstico anterior de BMI a $97 mil millones.
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“Las perspectivas para las empresas individuales son mixtas: ExxonMobil y TotalEnergies han aumentado sus previsiones en un 4,2 por ciento y un 3,1 por ciento respectivamente, mientras que BP y Shell han reducido sus previsiones en un 5,9 por ciento”, dijeron los analistas en el informe.
“Chevron se mantiene estable con una orientación de 15.500 millones de dólares para 2023. En general, se espera que el gasto de capital en todo el grupo de grandes empresas aumente un 3,6 por ciento para 2023, muy por debajo del crecimiento del 21,9 por ciento en 2022 después de una rápida recuperación de la inversión”, continuaron los analistas.
De cara a 2024, los analistas señalaron en el informe que ahora se espera que su pronóstico de crecimiento disminuya en un uno por ciento “a medida que persista la incertidumbre sobre los retornos futuros de las inversiones”.
“Se prevé que dos de las cinco grandes empresas que seguimos reduzcan el gasto de capital el próximo año y que tanto ExxonMobil como Shell reduzcan la inversión”, dijeron los analistas.
“La orientación de TotalEnergies se mantiene estable para 2024, mientras que se espera que tanto BP como Chevron aumenten la inversión. El foco del grupo sigue siendo proyectos de alto margen y un intenso enfoque en aumentar la rentabilidad para los accionistas, tanto a través de dividendos como de recompras de acciones”, agregaron.
“La actualización de las carteras es otro tema constante en todo el grupo, con operaciones e inversiones upstream, downstream y petroquímicas cuyo objetivo es optimizarlas en 2024”, continuaron.
“En el frente upstream, esperamos que algunos proyectos nuevos a gran escala vuelvan a cobrar protagonismo, pero una mayor proporción de la inversión se destinará a un crecimiento incremental de los campos satélite que utilizan la infraestructura existente”, continuaron afirmando los analistas.
En el informe, los analistas de BMI dijeron que los presupuestos de exploración y evaluación parecen haber tocado fondo, “y muchas empresas destinan nuevas inversiones para sostener o aumentar la producción de petróleo y gas en los próximos años, a pesar de las preocupaciones sobre la demanda a largo plazo a medida que los mercados energéticos globales hacen la transición”. hacia una economía baja en carbono”.
Los analistas agregaron, sin embargo, que las tasas de interés elevadas, un enfoque cada vez mayor en la reducción de emisiones y la demanda futura incierta de petróleo y gas y los precios de la energía presentan desafíos en evolución para la gran petrolera que moderarán el aumento de la inversión en los próximos años.
“Al igual que el auge de los precios de la energía en 2022, las ganancias excesivas probablemente se devolverán a los accionistas en lugar de provocar cambios significativos en la trayectoria de la inversión de capital”, dijeron en el informe.
“Con nuestro pronóstico de que el Brent se mantendrá estable en 2024 y 2025 en 84 dólares por barril antes de caer a 81 dólares por barril en los años posteriores, los obstáculos para nuevas inversiones probablemente se mantendrán en niveles de equilibrio más bajos y retornos más rápidos, ambas características distintivas de los satélites incrementales. desarrollos y dinámica del parche de esquisto de EE. UU. ”, agregaron.
Megafusiones, tipos de interés
Los analistas de BMI señalaron en el informe que las recientes megafusiones allanaron el camino para mayores gastos de capital, pero agregaron que se espera que el crecimiento general siga siendo débil.
“La adquisición de Pioneer Resources por parte de ExxonMobil hará que el gasto de capital se expanda en 2024, si el acuerdo se cierra como se espera. Sin embargo, esperamos que las sinergias operativas reduzcan los gastos de capital totales registrados por Pioneer en 2023 (4.500 millones de dólares) y la eficiencia de costos se cita como un beneficio clave de la transacción”, dijeron.
“Si bien la transacción de acciones no afectará directamente los gastos de capital, la integración de las inversiones existentes de Pioneer generará ganancias significativas en los próximos años. Una vez que se cierre la transacción en el H124, actualizaremos nuestras previsiones en consecuencia”, agregaron.
La adquisición de Denbury por parte de ExxonMobil no afectará materialmente el gasto de capital para el año, dijeron los analistas en el informe, y agregaron que esperan que los aumentos incrementales del gasto de capital para 2024 sean menores que la guía de gasto de capital de Denbury para 2023 de $ 290 millones.
“La adquisición de Hess Energy por parte de Chevron es también una transacción totalmente accionaria, que no aumentará el gasto de capital en 2024 desde una perspectiva contable”, afirmaron los analistas.
“Sin embargo, el compromiso de Hess con las inversiones en toda su cartera global probablemente requerirá que Chevron iguale su guía de gastos de capital de 4.100 millones de dólares para 2023. Al igual que con la transacción de ExxonMobil, los cambios en nuestro pronóstico se realizarán una vez que la transacción se cierre en el H124”, agregaron.
Los analistas también afirmaron en el informe que las tasas de interés más altas harán que los obstáculos a la inversión sigan siendo elevados “ya que es poco probable que el capital de bajo costo regrese rápidamente, lo que aumentará la presión por un mayor valor para los accionistas”.
“La tasa libre de riesgo para la inversión ha sido un desafío para la economía de proyectos durante los últimos años. El dramático cambio desde tasas de interés históricamente bajas en el período pospandémico y un período prolongado de inflación elevada han hecho que las demandas de rentabilidad aumenten sustancialmente”, agregaron.
“Si bien las grandes petroleras son menos propensas a sufrir dificultades financieras debido a un aumento de las tasas de interés, el cálculo de las tasas libres de riesgo sigue siendo un desafío”, continuaron.
Los analistas destacaron en el informe que actualmente pronostican que las tasas de interés retrocederán en el próximo año, “y se espera que la política monetaria se relaje”.
“El cambio moderado de combatir la inflación a promover el crecimiento económico debería aliviar algunas presiones para que las inversiones generen retornos elevados”, dijeron los analistas en el informe.
“Sin embargo, las tasas seguirán siendo más altas que los mínimos recientes, lo que garantiza que los nuevos proyectos de petróleo y gas requerirán márgenes más altos que en años anteriores para generar retornos adecuados”, advirtieron los analistas.
Pronóstico del IMC Brent
En un informe separado enviado a Rigzone el 1 de diciembre, BMI proyectó que el crudo Brent promediaría 84 dólares por barril en 2023 y 85 dólares por barril en 2024.
“El Brent ha logrado mantenerse por encima de los 80 dólares por barril, y el contrato del primer mes se cotiza actualmente a 84 dólares por barril”, afirmó BMI en ese informe.
“Las recientes ganancias de precios parecen reflejar las expectativas del mercado de un resultado constructivo de la reunión de la OPEP+. En nuestra opinión, el grupo tendrá que ampliar, si no profundizar, sus recortes existentes en el H124, para compensar los impactos de una economía global en desaceleración”, añadió.
“Sin embargo, tenemos una visión más optimista sobre el mercado en el segundo semestre, ya que la firmeza de la actividad económica aumenta la demanda física de petróleo y refuerza la confianza del mercado. Esto, junto con una desaceleración en el crecimiento de la oferta fuera de la OPEP+ (especialmente en EE.UU.), debería permitir al grupo revertir parcialmente algunos de los recortes que tiene actualmente en vigor”, continuó.
“Como tal, mantenemos nuestro pronóstico actual de que el crudo Brent promediará $ 85 por barril durante 2024, a pesar de la inestabilidad esperada en el comercio durante las primeras partes del año”, continuó BMI.
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En un informe enviado a Rigzone el miércoles, el analista jefe de materias primas de Skandinaviska Enskilda Banken AB (SEB), Bjarne Schieldrop, dijo que el mercado dio a la decisión de la última reunión de la OPEP+ una recepción inesperadamente bajista .
En otro informe de BMI enviado a Rigzone el 3 de octubre, la compañía proyectó que el precio del crudo Brent promediaría 83 dólares por barril en 2023, 84 dólares por barril tanto en 2024 como 2025, y 81 dólares por barril tanto en 2026 como en 2027.
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