Por Bloomberg – 13 de junio de 2022 (Rigzone)
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Los alcistas del petróleo comienzan a imaginar un mundo en el que China, el motor del crecimiento de la demanda, regresa al mercado.
Y si su análisis es correcto, el verano va a ser doloroso para los consumidores de petróleo en todas partes que ya enfrentan precios en espiral, ya sea que los estadounidenses paguen alrededor de $ 5 por galón de gasolina o que los británicos gasten más de £ 100 ($ 125) solo para llenar un coche normal.
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En China, las restricciones renovadas en Shanghái apuntan a un camino lleno de baches, pero el mayor importador de crudo del mundo está emergiendo tentativamente de su última batalla contra el covid-19. Eso agregará consumo a un mercado que ha cotizado alrededor de $ 120 por barril durante su período más largo en años con poca ayuda de China.
“Nunca había visto esta combinación de circunstancias en mi carrera durante los últimos 50 años”, dijo Gary Ross, un consultor petrolero veterano convertido en administrador de fondos de cobertura en Black Gold Investors LLC. “El mundo tiene muy poca capacidad disponible, la economía es fuerte fuera de China, China ahora está regresando y estamos en medio de una interrupción mundial del petróleo”.
Los funcionarios de la OPEP+ dijeron esta semana que hay poca oferta adicional que puedan agregar, mientras que restricciones similares dentro de la flota global de refinerías de petróleo tienen a los consumidores enfrentando precios del combustible que están aumentando incluso más rápido que el crudo.
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Varios países han anunciado embargos a Rusia, uno de los mayores productores del mundo, tras su invasión de Ucrania. Eso está interrumpiendo los suministros disponibles de crudo y combustibles. El consumo de productos refinados ha estado superando la producción, erosionando aún más los inventarios.
Gran parte de Wall Street comparte la perspectiva alcista. Esta semana, Goldman Sachs Group Inc. dijo que espera que el Brent alcance un máximo de 140 dólares el barril en los próximos meses. Morgan Stanley dijo que su escenario más alcista de $150 podría moverse más alto. El récord para el Brent es de $147,50, establecido en julio de 2008.
Rebotando
China National Petroleum Corp. estima que el consumo del país podría aumentar un 12% en el tercer trimestre. Bank of China International dijo que espera una modesta recuperación en el tercer trimestre y un cuarto más fuerte.
“Estamos a 120 dólares sin China, así que cuando China regrese, el petróleo subirá”, dijo Amrita Sen, analista jefe de petróleo de la consultora Energy Aspects Ltd., en una conferencia en Calgary. “Incluso con precios altos, la demanda continúa porque la gente quiere viajar, quiere salir. Y lo segundo es que los gobiernos de todo el mundo están subsidiando los precios”.
Esos subsidios, o impuestos reducidos, están impulsando la demanda en países desde México hasta Sudáfrica. Esa es una de las razones por las que los precios del petróleo se han mantenido a pesar de que los futuros de la gasolina en EE. UU. ya cotizan a cerca de 180 dólares el barril.
Rusia es un importante proveedor de productos refinados, sobre todo diésel, cuyos precios al por mayor en Europa rondan los 170 dólares. La prima tanto del diésel como de la gasolina sobre el crudo alcanzó un récord este año en EE. UU. y Europa, con bajas reservas de combustible para el verano.
al máximo
Algunas de las principales figuras políticas del mercado están de acuerdo en que el mundo actualmente no tiene suficiente capacidad de refinación.
Amos Hochstein, asesor principal de seguridad energética del Departamento de Estado, dijo esta semana en una conferencia de RBC Capital Markets que la falta de inversión en el espacio energético y una tendencia a la baja en la capacidad de refinación han sido factores clave en la escasez de combustibles, haciéndose eco de la opinión de Arabia Saudita. ministro de energía La administración Biden incluso le ha pedido a la industria de refinación de EE. UU. que vuelva a encender las plantas suspendidas.
Lo que todo esto significa es que, a pesar de que la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus aliados se comprometieron a aumentar la producción más de lo esperado a principios de este mes, hay pocas señales por ahora de que tales medidas, si suceden, descarrilaran la tendencia alcista desenfrenada. mercado.
El secretario general de la OPEP, Mohammad Barkindo, dijo esta semana que solo dos o tres de los miembros del grupo tienen espacio para aumentar la producción.
Los otros están “al máximo”, dijo. “El mundo necesita aceptar este hecho brutal”.
Incluso con algunas partes de Shanghái volviendo a la restricción de Covid, los comerciantes creen que un eventual repunte en el consumo se producirá en un mercado petrolero donde la producción, por ahora, se ha agotado en gran medida.
Para los consumidores, eso es especialmente arriesgado antes del verano, cuando el consumo de productos refinados aumenta gracias a la demanda de viajes y aire acondicionado.
Los Emiratos Árabes Unidos, que también se mostraron pesimistas sobre la cantidad de oferta que los productores pueden agregar al mercado, ofrecieron la advertencia más severa de que podría haber un largo verano por delante.
“Debemos recordar que China aún no ha regresado”, dijo el miércoles el ministro de Energía de los Emiratos Árabes Unidos, Suhail Al-Mazrouei, en una conferencia en Jordania. “Si seguimos consumiendo, con el ritmo de consumo que tenemos, no estamos en el pico, porque China aún no ha vuelto”.
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