Por Andreas Exarheas – 16 de noviembre de 2023 (Rigzone)
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Los fondos especulativos han seguido moviéndose hacia el lado corto de los mercados de petróleo crudo, señalaron los analistas de Standard Chartered en un nuevo informe enviado a Rigzone esta semana.
“Las posiciones cortas de los administradores de dinero en los cuatro contratos principales de Brent y WTI aumentaron semanalmente en 31,7 millones de barriles a 209,5 millones de barriles en los últimos datos de posicionamiento, mientras que las posiciones largas de los administradores de dinero cayeron 16,0 millones de barriles a 456,4 millones de barriles”, afirmaron los analistas. en el informe.
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“Según nuestros índices de posicionamiento de gestión de dinero, sólo el paladio, entre los principales contratos de metales y energía, es menos preferido por los gestores de dinero que el petróleo crudo como exposición larga”, añadieron.
La reducción del crudo largo neto en las últimas seis semanas ha sido de 258,3 millones de barriles, destacan los analistas en el informe. Señalaron que este es el mayor movimiento de seis semanas de fondos de administradores de dinero hacia el lado corto desde principios de marzo de 2020 “al comienzo de la pandemia”.
“Los indicadores de relación largo-corto cuentan una historia similar, con la relación en el contrato WTI de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) cayendo a 2,0 en los últimos datos, una fuerte caída desde 11,4 hace seis semanas”, dijeron los analistas en el informe.
“El principal tema que surge entre los administradores de dinero como motivación para un movimiento tan grande hacia el lado corto es el temor a una futura debilidad extrema de la demanda”, agregaron.
“Creemos que la dinámica detrás de los actuales flujos especulativos es una recurrencia de las preocupaciones de origen macro –sobre las economías de Estados Unidos y China en particular- que temporalmente llevaron al Brent por debajo de los 72 dólares por barril en mayo de este año”, continuaron.
“Las ventas netas especulativas fueron un poco más lentas en mayo (la tasa de seis semanas alcanzó un máximo de 231,6 millones de barriles, un 10 por ciento menos que en las últimas seis semanas). Sin embargo, la narrativa entre los comerciantes especulativos sobre el debilitamiento de las condiciones de la demanda parece muy similar”, continuaron afirmando.
En el informe, los analistas señalaron que algunos aspectos de la oferta se han unido a las principales preocupaciones sobre la debilidad de la demanda.
“Sin embargo, la mayoría de ellos parecen haber confusión sobre la estacionalidad y la relación entre exportaciones y producción”, dijeron en el informe.
“Por ejemplo, como la demanda de aire acondicionado en Medio Oriente es menor ahora que terminó el verano en el hemisferio norte, el uso de petróleo en la generación de energía es menor, lo que ha liberado cantidades para la exportación”, agregaron.
“Ese aumento en la disponibilidad exportable es pura estacionalidad; sin embargo, en algunos análisis recientes se ha señalado, incorrectamente en nuestra opinión, como indicativo de una mayor oferta y una pérdida de disciplina del productor”, dijeron.
La magnitud del actual movimiento especulativo en el petróleo no se justifica con datos fundamentales, afirman en el informe los analistas de Standard Chartered.
“Observamos el papel clave del crecimiento de la demanda de petróleo de la India en un informe anterior y los últimos datos mensuales de la Célula de Análisis y Planificación del Petróleo del Gobierno de la India (PPAC) fueron sólidos”, dijeron.
“La demanda de petróleo de la India aumentó año tras año en 211.000 barriles por día en octubre a 5.004 millones de barriles por día. La demanda de diésel fue particularmente fuerte, aumentando un 9,3 por ciento interanual a 1,88 millones de barriles por día, mientras que la demanda de gasolina aumentó un 4,8 por ciento interanual a 861.000 barriles por día”, agregaron.
“Nuestro modelo de oferta y demanda muestra que la demanda global aumentó 2,02 millones de barriles por día año tras año en octubre y pronosticamos que el crecimiento de la demanda se mantendrá por encima de 1,5 millones de barriles por día en noviembre, diciembre y enero, con nuestro pronóstico de crecimiento para 2024 en 1,5 millones. barriles por día”, continuaron.
Los analistas subrayaron en el informe que, en su opinión, los últimos informes mensuales de las principales agencias de balance petrolero “tampoco dan apoyo a la caída de los precios impulsada por la especulación”.
“Las previsiones para el crecimiento de la demanda en 2024 cambiaron poco; El pronóstico de la Agencia Internacional de Energía (AIE) aumentó 50.000 barriles por día a 930.000 barriles por día, el pronóstico de la Secretaría de la OPEP se mantuvo sin cambios en 2.246 millones de barriles por día y el pronóstico de la Administración de Información Energética (EIA) aumentó 81.000 barriles por día a 1.393 millones de barriles por día. día”, señalaron en el informe.
“Las tres agencias aumentaron sus pronósticos de demanda absoluta de petróleo para 2023 y 2024 en ambos años, y todas aumentaron sus pronósticos de demanda para el cuarto trimestre de 2024”, agregaron.
“La única división se produjo en las vistas de la demanda en el tercer trimestre de 2023, con aumentos respectivos de 330.000 barriles por día y 201.000 barriles por día en las estimaciones de la EIA y la EIA, pero una disminución de 64.000 barriles por día en la estimación de la Secretaría de la OPEP”, dijo el Los analistas continuaron.
Los analistas de Standard Chartered declararon en el informe que el pesimismo extremo de la demanda que mostró el mercado petrolero en mayo resultó infundado y agregaron que “el subimpulso de los precios impulsado por la especulación proporcionó la base para un repunte que se extendió a más de 25 dólares por barril antes de la crisis macroeconómica”. La oscuridad llevó a descender de nuevo”.
“Creemos que la actual debilidad de los precios también es un déficit significativo”, dijeron en el informe.
“La escala de las ventas especulativas, el colapso de la relación largo-corto y la concentración de los medios y los comerciantes en la supuesta debilidad de la demanda son las mismas ahora que en mayo, y creemos que el repunte de los precios probablemente será similar”, agregaron.
En el informe, Standard Chartered proyecta que, en el primer trimestre de 2024, el precio ICE Brent promediará 92 dólares por barril y el precio NYMEX WTI promediará 89 dólares por barril. En general, en 2024, la compañía espera que el precio ICE Brent promedie 98 dólares por barril y el precio NYMEX WTI promedie 95 dólares por barril.
En un informe enviado a Rigzone el 26 de septiembre, Standard Chartered proyectó que el precio ICE Brent promediaría $93 por barril y el precio NYMEX WTI promediaría $91 por barril en el cuarto trimestre. En ese informe, la compañía anticipó que el primero costaría 91 dólares por barril y que el segundo promediaría 88 dólares por barril en general en 2023.
Las últimas perspectivas energéticas a corto plazo (STEO) de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA), que se publicaron a principios de este mes, pronostican que el precio al contado del Brent promediará 90,27 dólares por barril en el cuarto trimestre de este año y 83,99 dólares por barril en general en 2023. La EIA proyectó en el STEO de noviembre que el precio spot del WTI promediará 85,93 dólares por barril en el cuarto trimestre y 79,41 dólares por barril en general en 2023.
La EIA espera que el precio spot promedio del Brent sea de 93,24 dólares por barril y que el precio spot del WTI promedie 89,24 dólares por barril en general en 2024, según muestra el STEO de noviembre.
En un informe enviado a Rigzone la semana pasada, los analistas de Standard Chartered señalaron que esperan que el crecimiento de la demanda de petróleo se desacelere en China en 2024 y se acelere en India.
“Esperamos que el crecimiento de la demanda de productos petroleros de China se desacelere a 516.000 barriles por día en 2024 desde 819.000 barriles por día en 2023, como resultado de una caída en el crecimiento del PIB al 4,8 por ciento en 2024 (del 5,4 por ciento a 2023) y algunos efectos de base desfavorables. en sectores clave, incluido el petroquímico (tras efectos de base muy favorables en 2023)”, afirmaron los analistas en ese informe.
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“Prevemos que el crecimiento de la demanda de la India aumentará a 331.000 barriles por día en 2024 desde 268.000 barriles por día en 2023, ayudado por efectos de base favorables y solo una ligera desaceleración en el crecimiento del PIB (6,0 por ciento en 2024 desde 6,1 por ciento en 2023)”, dijeron. agregado.
La región de Asia y el Pacífico representa el 79 por ciento del crecimiento de la demanda mundial de petróleo en los últimos 10 años, revelaron los analistas de Standard Chartered en el informe, añadiendo que “China por sí sola representa el 58 por ciento y la India otro 18 por ciento durante este período”.
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