Por Bloomberg – 03 de mayo de 2022 (Rigzone)
PARA SEGUIR NUESTRAS NOTICIAS DIARIAS PUEDES AFILIARTE A NUESTRO CANAL DE TELEGRAM
Los gigantes estadounidenses del esquisto, afectados por miles de millones de dólares en pérdidas de cobertura, están gastando mucho dinero para deshacerse de sus posiciones en una apuesta arriesgada para que los precios se mantengan altos.
Compañías como Pioneer Natural Resources Co. y EOG Resources Inc. están preparadas para publicar ganancias históricas cuando informen sus ganancias esta semana. Pero esas ganancias inesperadas serían aún mayores si no fuera por las pérdidas contables masivas de las coberturas que protegen contra la caída de los precios y limitan el potencial alcista. Los productores en conjunto están considerando alrededor de $ 42 mil millones en pérdidas de cobertura de petróleo y gas hasta 2023, según los cálculos de BloombergNEF de datos del año pasado.
Para más información del curso ingresa al siguiente LINK
Para visualizar nuestro portafolio de cursos
ingresa dando click acá
Si bien tal golpe no afectará necesariamente sus balances, sino que representará el dinero que queda sobre la mesa, la magnitud del error hace que las empresas gasten cientos de millones de dólares para salir de sus posiciones. Hess Corp. pagó en marzo 325 millones de dólares para salir de algunas de sus coberturas, más del doble de lo que costó entrar en los contratos seis meses antes. Pioneer, que reportó $ 2 mil millones en pérdidas de cobertura en 2021, gastó $ 328 millones para eliminar sus coberturas. Y EOG, con $2.8 mil millones en pérdidas de cobertura solo en el primer trimestre, pagó $85 millones.
Los movimientos podrían dar grandes frutos. Para Pioneer, eliminar las coberturas podría generar más de mil millones de dólares de ingresos adicionales este año, según el investigador de energía Enverus. Pero también es arriesgado. Si los precios del petróleo caen y los productores no están protegidos, podrían quedar con pérdidas de miles de millones, y eso no será solo en papel. Ese tipo de retroceso probablemente desmoronaría todo el arduo trabajo que las empresas han realizado para recuperar la confianza de los inversores en los últimos años. Y podría provocar otro retroceso en la producción de petróleo en un momento
en que los mercados mundiales están increíblemente ajustados.
“Mi principal preocupación sobre la cancelación de coberturas es que tenía pérdidas no realizadas en coberturas a medida que suben los precios”, dijo Matt Marshall, director de análisis de mercado de Aegis Hedging, que asesora a las empresas sobre sus estrategias de cobertura. “Si elimina esas coberturas y las convierte en pérdidas realizadas y luego los precios bajan, entonces pierde dos veces”.
Pioneer, que informa los resultados del primer trimestre el miércoles, se negó a comentar. EOG, no respondió a una solicitud de comentarios.
Los productores pueden perder dinero en coberturas de dos maneras. Las empresas que utilizan los llamados collares para asegurarse contra una recesión comprarán opciones de venta que les permitan vender su petróleo a un precio predeterminado. Pero para financiar esas opciones de venta, venden simultáneamente opciones de compra alcistas que pagan una prima y limitan su exposición a precios más altos. Los que se cubren con swaps pueden incurrir en pérdidas cuando los precios suben por encima de los niveles fijos a los que
se venden.
Tales estrategias dieron sus frutos durante la crisis provocada por la pandemia de 2020, pero se volvieron dolorosas cuando las economías en recuperación y la guerra de Rusia en Ucrania elevaron los precios de la energía a niveles históricos. Algunos productores han limitado los precios al alza a $30 por debajo de donde se cotiza actualmente el petróleo. Laredo Petroleum Inc., que alcanzó un tope alcista en un promedio de alrededor de $69 para 2022, tenía alrededor del 73% de su producción de crudo para este año cubierta por coberturas, según una presentación para inversionistas de marzo. Mientras tanto, las pérdidas
superaron los $ 400 millones a fines de 2021, según datos de BNEF.
Otros, como SM Energy Co. y Whiting Petroleum Corp, habían acumulado pérdidas de más de 500 millones de dólares gracias a su cobertura. Y aunque los productores se alejan cada vez más de los contratos, la mitad de la producción de petróleo de esquisto de EE. UU. permanece cubierta, según Enverus. Laredo, SM Energy y Whiting no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios.
Desenrollar los setos también tiene un precio. Para Diamondback, sus pérdidas de cobertura y los 135 millones de
dólares que pagó para salir de las posiciones llevaron a Citi a reducir su estimación de flujo de efectivo por acción para el primer trimestre de la empresa a 7,61 dólares desde 8,54 dólares, y a reducir su estimación de CFPS para 2022 a 31,98 dólares desde 32,61 dólares. Diamondback no respondió a una solicitud de comentarios.
Otro riesgo: los barriles para entrega en meses posteriores se cotizan actualmente por debajo de los futuros de petróleo del mes anterior, lo que limita el potencial alcista para los productores sin cobertura y los deja abiertos a una futura caída de precios.
Y aunque los futuros de referencia de EE. UU. se dispararon a un máximo de ocho años en marzo, los precios han caído desde entonces hasta un 27%, azotados por la guerra, una pandemia y otras perturbaciones extrañas durante uno de los trimestres más volátiles de la historia.
Aún así, para gran parte de la industria, la apuesta parece valer la pena, ya que la mayoría de las empresas cuentan con balances más sólidos que pueden resistir las recesiones. Y algunos exploradores, incluido Hess, han
conservado las protecciones a la baja incluso cuando gastan millones para eliminar los topes de precios, una medida que, según el director ejecutivo John Hess, permitiría a la compañía beneficiarse del aumento de los precios del petróleo y protegerse contra una caída severa de los precios.
“Estas grandes empresas, sus balances son mucho más limpios y su apetito por el riesgo es mayor”, dijo Andy McConn, analista de Enverus. “Han reconocido la demanda de los inversionistas de exposición a los precios a corto plazo. Y todas esas cosas consideradas, están diciendo, vale la pena nuestro interés en deshacernos de los setos”.
Descarga la Revista de PETROBANCA del mes de Marzo 2022
