Por World energy trade – 06 de agosto de 2024
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La creciente demanda de electricidad de los centros de datos de IA lleva a los inversores a comprar acciones de empresas eléctricas, anticipándose al crecimiento generacional de la demanda.
Las compañías eléctricas se beneficiarán del auge de la IA, ya que garantizan una electricidad fiable para los consumidores en medio de una demanda creciente.
Los valores de empresas de servicios públicos ofrecen una exposición relativamente barata a la revolución de la IA, lo que los hace atractivos para los inversores que buscan diversificación.
Hace aproximadamente un mes, Google admitió en su informe anual de sostenibilidad que sus emisiones habían subido casi un 50% en los cinco años transcurridos desde 2019. La razón: los centros de datos y la inteligencia artificial.
Microsoft también ha experimentado un aumento masivo de su consumo eléctrico: se ha duplicado desde 2020, impulsado por la carrera de Big Tech por la IA.
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Sus emisiones, como las de Google, también aumentaron sustancialmente, un 42%. Pero los inversores están observando la tendencia de consumo y comprando acciones de empresas eléctricas. Pueden ser los próximos favoritos del mercado.
Las entradas en fondos de empresas de servicios públicos en Estados Unidos van en aumento, sumando 1.700 millones de dólares sólo en los dos meses de mayo y junio de este año, informó este mes el Financial Times, citando datos de Morningstar. Se trata de la cifra más alta de entradas en fondos de servicios públicos en casi dos años, según el informe.
Según State Street, en julio podrían producirse nuevas entradas de 1.100 millones de dólares en este segmento. Las empresas de servicios públicos están de moda.
De acuerdo con los datos de Morningstar, muchos fondos de servicios públicos ofrecen una rentabilidad de dos dígitos a lo largo de un año, que oscila entre el 10% y más del 20% en el caso de algunos de ellos.
En el contexto, los fondos ESG, por ejemplo, están casi todos en el territorio de rentabilidad de un solo dígito, con uno recientemente incluso deslizándose hacia una pérdida. Por otro lado, los fondos de grandes empresas tecnológicas están rindiendo en torno al 20% o más. La electricidad está de moda.
Esto no para, ninguna de las grandes tecnológicas ha dado señales de cambiar sus planes para la inteligencia artificial, que se reducen esencialmente a una sola palabra: crecimiento a cualquier costo, con emisiones y todo. Y esto significa que las predicciones sobre el aumento de la demanda de electricidad van a cumplirse con toda probabilidad.
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«En la actualidad, los centros de datos de todo el mundo consumen entre el 1% y el 2% de la energía total, pero es probable que este porcentaje aumente hasta el 3% o el 4% a finales de la década», afirman los analistas del banco.
«En EE.UU. y Europa, este aumento de la demanda contribuirá a impulsar un tipo de crecimiento de la electricidad que no se ha visto en una generación».
No es de extrañar que los inversores acudan en masa a las empresas eléctricas, ya que éstas estarían a la vanguardia de ese aumento generacional de la demanda.
Sólo Google y Microsoft ya consumen más electricidad que 100 países, y no todos pequeños. Su consumo total es de 48 TWh y 24 TWh respectivamente.
Ambas prometen obtener más de esos teravatios-hora de fuentes eólicas y solares, pero están fracasando debido a la naturaleza de la energía eólica y solar.
Sin embargo, las empresas de servicios públicos, cuyo trabajo es garantizar electricidad fiable a los consumidores grandes y pequeños, independientemente de la fuente, están prosperando en el mercado de valores.
Según el informe del FT, comprar acciones de empresas de servicios públicos es también una forma de exponerse de forma relativamente barata a todo el auge de la inteligencia artificial.
De hecho, las acciones de las 7 Magnificas (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, y Tesla) son caras porque ya llevan incorporado todo el auge de la IA, mientras que los servicios públicos de energía, que son el único factor que está convirtiendo ese auge en una revolución real, siguen siendo baratos.
El cambio que empieza a gestarse en el sector eléctrico es realmente significativo. Como señalaba Goldman Sachs en su informe de mayo sobre la IA y la demanda de energía, esta demanda en Estados Unidos lleva años estancada. Y ello a pesar del aumento de la población y del consumo de electricidad. La razón: la eficiencia.
Estas eficiencias, sin embargo, tienen límites, y con la IA parecen haberlos alcanzado, al menos de momento. La computación de la IA necesita mucha más energía que la computación normal, simple y llanamente. Esta energía tiene que venir de algún sitio y las empresas que se encargan de ello son las eléctricas. Es la ecuación más sencilla para los inversores.
Hay inconvenientes, por supuesto, y el mayor es que las empresas eléctricas tendrían que invertir importantes sumas de dinero en mejorar la red para garantizar que la oferta satisfaga la demanda. Según estimaciones de Goldman Sachs, la inversión total podría ascender a 50.000 millones de dólares.
El gobierno de Biden ha destinado 65.000 millones de dólares a la mejora y ampliación de la red, pero aún no han empezado a llegar a las cuentas bancarias de los operadores de la red, y las mejoras y la ampliación llevarán tiempo, mucho tiempo.
Tal y como están las cosas, el equilibrio entre la demanda de electricidad, impulsada al alza por los centros de datos de IA, y el suministro, cada vez menos fiable a medida que más energía eólica y solar se incorpora a la red, va a ser precario en el futuro observable.
La electricidad va a ser más cara, como ya sugiere la última subasta eléctrica de PJM, en la que los precios subieron un 800% con respecto a la edición del año pasado.
El CEO de la empresa señaló que esto confirmaba un estrechamiento del equilibrio entre oferta y demanda. Pero lo que también confirmó es que la fiebre por las acciones de las empresas eléctricas puede no haber hecho más que empezar.
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