Por Kevin Crowley – 01 de septiembre de 2022 (World oil)
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Los inversores desesperados por obtener pistas sobre las perspectivas de la producción de petróleo de esquisto bituminoso de EE. UU. ahora tienen uno de sus primeros pronósticos oficiales para 2023, con los nuevos directores ejecutivos de Permian Resources Corp. planeando un aumento del 10 % para aprovechar los elevados precios del crudo. .
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Will Hickey y James Walter, los “shalennials” de 35 y 34 años, asumieron hoy el mando de Permian Resources, resultado de una fusión de $7 mil millones entre Colgate Energy, respaldada por capital privado, que administraron durante siete años, y públicamente Centennial Resource Development Inc., que cotiza en bolsa. Juntos serán propietarios del 6% de Permian Resources, que se espera que tenga un valor de mercado de alrededor de $4.500 millones cuando comience a cotizar. Otros empleados poseerán otro 7% de las acciones.
Representan solo una empresa entre las cientos que operan en los campos de esquisto de Texas, pero su plan para aumentar la producción brinda información valiosa sobre cómo será el próximo año en medio de la creciente presión de los políticos que luchan contra la inflación para impulsar la producción, incluso cuando los inversionistas se preocupan por el potencial. por gastos excesivos. Más de dos años después del comienzo de la pandemia, la producción de petróleo de EE. UU. está creciendo nuevamente, pero aún un 8 % por debajo de su pico en marzo de 2020, a pesar de que los precios promedian casi $100 por barril este año. La escasez de equipos, la inflación de costos y las presiones financieras para devolver efectivo a los accionistas han contribuido a que la reactivación del esquisto estadounidense sea más lenta que en picos de precios anteriores.
Hickey y Walter, sin embargo, creen que tienen una ventaja competitiva clave al centrarse exclusivamente en la cuenca de Delaware en Texas, la parte occidental y menos desarrollada de la cuenca Pérmica más grande, el yacimiento petrolífero más grande de Estados Unidos. Y su crecimiento se puede lograr sin agregar plataformas adicionales, que escasean.
“Si EE. UU. va a aumentar la producción, será gracias a la cuenca de Delaware”, dijo Walter en una entrevista.
Delaware, especialmente cerca de la frontera entre Texas y Nuevo México, es la principal zona de producción de menor costo del país y tiene la mayor cantidad de ubicaciones de pozos de alta calidad que quedan por perforar, según S&P Global Commodity Insights. Inicialmente, las operaciones allí eran mucho más costosas que en Midland Basin, la parte oriental del Pérmico, porque el área carecía de infraestructura como tuberías y tanques de almacenamiento, lo que disuadía a algunos productores. Pero ahora, con la infraestructura construida y el crecimiento decayendo en otras áreas, el estado de Delaware como relativamente nuevo en el esquisto es una ventaja, según Walter.
“El crecimiento se vuelve más difícil con el tiempo a medida que se agota el mejor inventario en América del Norte”, dijo. “El Delaware tiene más espacio para operar y más inventario no desarrollado de primer nivel que cualquier otra cuenca”.
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La mayoría de los operadores de esquisto independientes que cotizan en bolsa no revelarán sus planes de producción para 2023 hasta principios del próximo año. Si otros adoptan las tasas de crecimiento de dos dígitos de Permian Resources, EE. UU. puede volver a su récord anterior a la pandemia de 13 millones de barriles por día más rápido de lo esperado, proporcionando cierto alivio a la escasez de suministro global que ha contribuido a la inflación desenfrenada en todo el mundo.
Con West Texas Intermediate a $90 el barril y costos de equilibrio para la mayor parte de la industria a no más de $50 el barril, existe un fuerte incentivo para invertir en aumentar la producción. Pero en conferencias telefónicas con inversionistas realizadas durante el mes pasado, los ejecutivos insistieron en que se enfocarían en las ganancias sobre la producción. El sector está ganando tanto dinero que eliminará una década de pérdidas por un valor de $ 300 mil millones para fines de este año, según Deloitte LLP.
Hickey y Walter dicen que pueden alcanzar su objetivo de alrededor de 158,000 barriles de petróleo equivalente por día en promedio el próximo año y la tasa de crecimiento del 10%, medida por la producción en el cuarto trimestre de 2023 en comparación con el mismo período en 2022, al mismo tiempo que regresan al menos la mitad de su flujo de caja libre a los inversores a través de dividendos variables y recompras de acciones, además de un dividendo regular. Al igual que otros operadores de esquisto, hay un buen equilibrio entre cuánto dinero invierten en nueva producción para aprovechar los altos precios del petróleo y cuánto les devuelven a los accionistas.
Pero no es crecimiento a toda costa. “Seguiremos reevaluando eso cada seis meses para ver cuál es el entorno y qué maximiza el flujo de caja libre a corto plazo”, dijo Hickey. “La respuesta puede ser muy diferente a medida que cambian los precios de las materias primas y los costos de los servicios”.
Hickey y Walter fundaron Colgate en 2015 cuando tenían poco más de 20 años, justo después de que el precio del petróleo se desplomara cuando la OPEP inundó el mercado con crudo en un intento por recuperar el control de la naciente industria del esquisto estadounidense. Con el respaldo de las firmas de capital privado Pearl Energy Investments y NGP Energy Capital, con sede en Texas, nombraron a su nueva empresa en honor a la carretera en la que crecieron en los suburbios de Dallas y se mudaron a Midland.
Rápidamente vieron una oportunidad para arrendar acres para el desarrollo de petróleo de esquisto en los alrededores de la ciudad de Pecos en el oeste de Texas. “El Delaware estaba realmente en su infancia en ese entonces”, dijo Billy Quinn, director gerente de Pearl, en una entrevista. “La calidad de la roca estaba ahí, pero aún había algo de riesgo”.
Hickey y Walter, ambos graduados de la Universidad de Texas en Austin, ensamblaron bloques contiguos de tierra que podrían usarse para perforación horizontal y pusieron en marcha su primera plataforma en 2017. Cuando llegó Covid en 2020, la compañía se benefició de un balance sólido hecho de baja deuda y coberturas que ayudaron a compensar la caída de los precios del petróleo, lo que le permitió realizar cuatro adquisiciones a fines de 2020 y en 2021.
La fusión con Centennial marca un retorno de más de ocho veces los aproximadamente $270 millones invertidos en Colgate en tres tramos. Pearl será propietaria de aproximadamente el 20 % de los nuevos recursos de Permian y planea conservarlos a largo plazo.
“No estoy seguro de que nadie haya entregado el tipo de retornos que tienen en los últimos seis o siete años, especialmente en el gran volumen de dólares invertidos”, dijo Quinn. “Todavía hay un largo camino por recorrer con esta empresa. Todavía no han terminado”.
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