Por Andreas Exarheas – 04 de abril de 2023 (Rigzone)
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Ovintiv Inc. (NYSE: OVV) anunció el lunes un acuerdo para adquirir “activos centrales de la cuenca Midland”, que, según dice, expande el inventario premium de Permian y mejora los rendimientos de los accionistas.
En un comunicado publicado en su sitio, la compañía reveló que ha celebrado un acuerdo de compra definitivo para adquirir todos los derechos de arrendamiento y los activos relacionados de Black Swan Oil & Gas, PetroLegacy Energy y Piedra Resources (vendedores de NMB) en efectivo y acciones. transacción valorada en aproximadamente $ 4,275 mil millones.
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Los negocios son sociedades de cartera de fondos administrados por EnCap Investments LP, destacó Ovintiv en el comunicado. Según los términos del acuerdo, los vendedores de la NMB recibirán aproximadamente 32,6 millones de acciones ordinarias de Ovintiv y 3.125 millones de dólares en efectivo, según la empresa.
Ovintiv dijo que se espera que la parte en efectivo de la transacción se financie a través de una combinación de efectivo disponible, ingresos en efectivo recibidos de la venta pendiente de la compañía de sus activos Bakken ubicados en Dakota del Norte a Grayson Mill Bakken, LLC, por un total de aproximadamente $ 825 millones, que también se anunció el lunes, así como los préstamos bajo la línea de crédito de la compañía y/o los ingresos de la nueva financiación de la deuda.
Ovintiv reveló que ha recibido financiamiento puente totalmente comprometido de Goldman Sachs Bank USA y Morgan Stanley.
Al cierre, el acuerdo agregará aproximadamente 1,050 pozos netos de 10,000 pies al inventario de Permian de Ovintiv y aproximadamente 65,000 acres netos en el núcleo de Midland Basin, ubicado estratégicamente muy cerca de las operaciones actuales de Permian de Ovintiv, afirmó la compañía. La transacción ha sido aprobada por unanimidad por la junta directiva de Ovintiv, señaló Ovintiv.
En el comunicado, Ovintiv dijo que sigue comprometido con su marco de asignación de capital que devuelve al menos el 50 por ciento del flujo de efectivo libre no GAAP posterior al dividendo base a los accionistas a través de recompras y/o dividendos variables. La compañía declaró que, al 30 de marzo de 2023, se espera que las transacciones generen más de un 25 % más de rendimiento en efectivo por acción durante los próximos doce meses posteriores al cierre de las transacciones y más de un 40 % más de rendimiento en efectivo por acción. en 2024.
“Estamos adquiriendo un activo sin desarrollar único en la cuenca de Northern Midland”, dijo el presidente y director ejecutivo de Ovintiv, Brendan McCracken, en un comunicado de la compañía.
“Ubicados en algunas de las mejores rocas del Pérmico, estos activos han demostrado un rendimiento de pozo líder y encajan naturalmente con nuestra superficie existente en el condado de Martin. La adquisición marca todas las casillas de nuestra disciplinada estrategia de rentabilidad duradera: será acumulativa de inmediato y a largo plazo en todas las métricas financieras clave, la superficie en acres se encuentra en un área en la que tenemos una ventaja operativa competitiva y aumenta significativamente nuestro pozo pérmico premium. inventario”, agregó.
“Esto ampliará el flujo de caja libre por acción y mejorará nuestra capacidad para ofrecer rendimientos duraderos a nuestros accionistas. Estamos seguros de que, dada nuestra eficiencia operativa, cultura de innovación y experiencia y escala en la cuenca del Pérmico, Ovintiv está mejor posicionada para convertir este recurso de alta calidad en un gran valor para nuestros accionistas”, continuó McCracken.
Además de su anuncio de adquisición, Ovintiv reveló el lunes que había llegado a un acuerdo definitivo para vender la totalidad de sus activos de Bakken ubicados en Williston Basin de Dakota del Norte a Grayson Mill Bakken, LLC, por un total de ingresos en efectivo de aproximadamente $825 millones. Las tenencias de tierra de Ovintiv en el yacimiento totalizaban 46 000 acres netos al 31 de diciembre de 2022, y se espera que la producción estimada de Bakken en el primer trimestre promedie aproximadamente 37 000 barriles de petróleo equivalente por día, detalló la compañía.
“La venta de nuestro activo Bakken está alineada con nuestro historial de desbloquear un valor significativo de activos no centrales mientras elevamos nuestra cartera y ampliamos la pista de inventario en nuestras áreas principales”, dijo McCracken.
“Estamos agradecidos por el arduo trabajo de nuestro equipo de Bakken y nos complace recibir el valor total del activo”, agregó.
Luego de las transacciones, Ovintiv dijo que su cartera se centrará en cuatro cuencas principales de América del Norte, cada una con más de 125 000 acres netos de tierra.
La fecha efectiva de la adquisición de los activos de Midland Basin y la disposición de Bakken es el 1 de enero de 2023, señaló Ovintiv. Las transacciones, que se espera que se cierren a fines del segundo trimestre, están sujetas al cumplimiento de las condiciones de cierre habituales y los ajustes de cierre habituales, dijo la empresa.
Cambiando la narrativa
Con la compra de $4275 millones de tres E&P respaldadas por EnCap en la cuenca de Northern Midland (PetroLegacy, Black Swan y Piedra), Ovintiv está cambiando la narrativa en torno a la empresa al impulsar materialmente la vida útil del inventario corporativo.
Eso es lo que dijo Andrew Dittmar, director de Enverus Intelligence Research, en un comunicado enviado a Rigzone comentando el último acuerdo de Ovintiv.
“Eso aborda una de las preocupaciones más importantes con Ovintiv, que era la pista relativamente corta de ubicaciones principales en su cartera”, dijo Dittmar en el comunicado.
“Las tres empresas EnCap tienen alrededor de 700 ubicaciones netas en sus 65 000 acres netos en la cuenca Midland, lo que agrega varios años de inventario adicional de perforación de testigos al perfil de la empresa a su ritmo de perforación planificado. Dado que los inversionistas están examinando de cerca la vida útil del inventario cuando valoran las E&P enfocadas en el petróleo, agregar las ubicaciones adicionales debería ayudar a la compañía a mejorar su múltiplo de capital y volver a calificar más alto”, agregó.
“También hay un poco de suerte en el momento del acuerdo, ya que Ovintiv anuncia su gran adquisición el lunes después de que la OPEP sorprendiera a los mercados de crudo con un recorte de producción durante el fin de semana. La adquisición es la más grande de Ovintiv desde que la compañía compró Newfield Exploration por $7.7 mil millones en 2018”, continuó Dittmar.
Con un poco más de $ 20,000 / acre después de ajustar el valor de producción, el precio de los nuevos activos refleja un mercado cada vez más competitivo para acuerdos principales, particularmente en el Pérmico, señaló Dittmar en el comunicado.
“El costo de la superficie en acres de alta calidad y el inventario de perforación se ha incrementado sustancialmente durante el último año, ya que las empresas públicas apuntaron a adquisiciones que podrían impulsar su pista y la cantidad de oportunidades restantes disminuyó”, dijo.
“Si bien el precio de venta es un número que debería hacer sonreír al patrocinador de PE EnCap, todavía funciona bien para Ovintiv. Si bien están ubicadas hacia el borde norte de la cuenca Midland, las tres compañías aún representan algunas de las oportunidades respaldadas por capital privado restantes de la más alta calidad en la cuenca Midland y el inventario es competitivo con las ubicaciones de perforación de núcleo existentes de Ovintiv”, agregó.
En el comunicado, Dittmar destacó que el año pasado, más de $30 mil millones de empresas privadas y activos vendidos a compradores públicos, “constituyen alrededor del 60 por ciento del total de fusiones y adquisiciones upstream”.
“Es casi seguro que esa tendencia continuará y potencialmente aumentará este año a medida que las empresas públicas restantes que carecen de inventario se apresuren a acumular las oportunidades restantes”, dijo.
“Es probable que las empresas también necesiten avanzar más hacia los bordes de las jugadas para encontrar objetivos. Dada esta dinámica, para las empresas públicas que necesitan ubicaciones, y múltiples E&P públicas lo necesitan, sería inteligente realizar una adquisición lo antes posible”, agregó Dittmar.
“En combinación con la adición de activos básicos, es probable que los compradores de empresas públicas busquen mejorar sus carteras vendiendo lo que consideran no básico. Eso está en juego en este acuerdo, ya que Ovintiv también vendió sus participaciones en Williston Basin a Grayson Mill, otra compañía de la cartera de EnCap, por $ 825 millones”, continuó.
Dittmar dijo que la venta ayudará a Ovintiv a pagar la parte en efectivo del acuerdo y a mantener la deuda bajo control, lo que señaló que era una preocupación clave a medida que aumentan las tasas de interés.
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“Los activos de Williston parecen haberse vendido solo por el valor de la producción actual, sin que Grayson Mill tenga que pagar por la superficie o el inventario”, dijo.
“Las empresas privadas generalmente se han centrado en estos acuerdos de menor costo, y esto complementa una compra atractiva que Grayson Mill hizo de Equinor a principios de 2021 por $ 900 millones”, agregó.
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