Por World energy trade – 28 de enero de 2022
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Con el tiempo quedó claro que la capacidad de producción de petróleo excedentaria de la OPEP era un problema que sólo empeoraría con el tiempo, así se evidenció cuando empezaron a surgir los primeros informes de que la OPEP+ no está incorporando tanto petróleo a su producción mensual como se había acordado.
En diciembre, la OPEP+ añadió 253.000 barriles diarios a su producción combinada, quedando muy por debajo de su objetivo de 400.000 bpd por otro mes consecutivo. Naturalmente, esto alimentó la preocupación por la seguridad del suministro mundial en medio de las previsiones de la Agencia Internacional de la Energía de que la demanda de petróleo va a superar los niveles prepandémicos a finales de este año.
Esta última previsión podría confundir a muchos de los que siguen la producción de la agencia. En diciembre, la AIE dijo que el crecimiento de la demanda de petróleo se iba a ralentizar este año. También pronosticó un posible exceso de oferta en el mercado del petróleo para el trimestre en curso, citando el efecto de la variante Ómicron en el consumo de combustible y el aumento de la producción no OPEP.
Para ser precisos, la AIE señaló que el exceso de oferta se materializaría si ocurren varias cosas, entre ellas, que Arabia Saudí y Rusia bombeen a ritmos récord mientras “los recortes restantes de la OPEP+ se deshacen por completo”. Sin embargo, parece haber subestimado en gran medida la resistencia y la fuerza de la demanda.
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“Estas adiciones mensuales de la OPEP son cada vez más nominales”, declaró esta semana Bill Farren-Price, director de inteligencia de la consultora Enverus, al Wall Street Journal. “No están totalmente respaldadas por barriles reales”.
“El petróleo ha protagonizado una notable carrera en las últimas semanas, impulsado por unos fundamentos muy alcistas, ya que la oferta interrumpida luchaba por seguir el ritmo de la fuerte demanda”, dijo Craig Erlam, analista principal de OANDA, a City A.M.
“La OPEP y la AIE han hecho referencia a la resistencia de la demanda desde la aparición del Ómicron en las últimas semanas y la incapacidad de la OPEP+ para alcanzar sus objetivos de producción, o incluso acercarse a ellos, ha conducido al tipo de acción de precios unidireccional que hemos estado presenciando”, añadió Erlam.
Morgan Stanley, dijo en una nota a los clientes que el crudo Brent podría alcanzar los US$ 100 durante el segundo trimestre de este año.
Para Morgan Stanley las existencias mundiales de crudo están disminuyendo y la inversión en nueva producción sigue siendo limitada. Añadió que los precios altos podrían persistir también durante el próximo año.
No todo el mundo cree que el petróleo vaya a alcanzar los 100 dólares, a pesar de todos los factores alcistas en juego. Ole Hansen, de Saxo Bank, por ejemplo, dijo a City A.M. que el impulso detrás de la subida del precio del petróleo se estaba desacelerando, y podríamos ver una corrección pronto.
Sean cuales sean los movimientos futuros inmediatos de los precios del petróleo, el hecho es que la OPEP y Rusia, así como sus socios de Asia Central, no parecen ser capaces de cumplir sus cuotas de producción por razones que van desde los problemas políticos en Libia hasta los problemas técnicos en Nigeria y la disminución de la capacidad excedente en Rusia y la mayor parte de la OPEP.
La fuerza de la demanda de petróleo parece haber sido subestimada sistemáticamente por algunos pronósticos, y esto podría añadir más potencial alcista a los precios, y no sólo a corto plazo. El otro problema que se cierne sobre la industria petrolera es la falta de inversión.
Arabia Saudí y el antiguo secretario general de la OPEP advirtieron el año pasado de que la falta de inversión se resentiría. En aquel momento, la mayoría de las previsiones apostaban por un descenso constante de la demanda de petróleo a medida que las energías bajas en carbono acaparaban el protagonismo, pero la realidad ha demostrado ser diferente, y es sólo cuestión de tiempo que los focos se dirijan a la cada vez más limitada capacidad de producción de petróleo del mundo.
Morgan Stanley prevé que la capacidad mundial de producción de petróleo sobrante se reducirá de los 6,5 millones de bpd actuales a sólo 2 millones de barriles diarios a mediados de año.
Esto sería el resultado de que la OPEP y sus socios aumenten la producción según su acuerdo para volver a los niveles de producción anteriores a la pandemia. Esta disminución de la capacidad excedente, según el banco de inversión, llevaría al Brent a 100 dólares y más.
El problema de la falta de inversión es más grave, ya que significa efectivamente que hay un conjunto cada vez menor de oportunidades para ampliar esta capacidad de producción sobrante que se está reduciendo.
Así como hace unos años el mercado se preocupó por el ratio de reposición de reservas de las grandes petroleras, ahora empieza a preocuparse por la capacidad de toda la industria de producir tanto petróleo como el mundo sigue necesitando a pesar del impulso de la transición energética.
La OPEP no quiere un petróleo a 100 dólares. Algunos funcionarios del cártel lo han dicho. Un petróleo excesivamente caro no es bueno para los exportadores porque frena la demanda.
Pero esta vez, parece que la OPEP no puede hacer mucho al respecto, salvo esperar que la demanda no crezca demasiado rápido demasiado pronto para que los precios se mantengan relativamente sin cambios respecto a los actuales.
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