Por Bloomberg – 14 de marzo de 2023 (Rigzone)
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Rusia pudo ahorrar en el extranjero alrededor de un tercio de los 227.000 millones de dólares ganados el año pasado por sus exportaciones de materias primas, lo que crea un nuevo punto crítico potencial a medida que Estados Unidos y sus aliados buscan endurecer sus sanciones por la invasión de Ucrania.
Alrededor de 80.000 millones de dólares están repartidos entre tenencias de efectivo, bienes inmuebles e inversiones en filiales en el extranjero, según una estimación de Bloomberg Economics. El alijo equivale a reservas en la sombra, un subproducto de un superávit de cuenta corriente récord, aproximadamente la diferencia entre exportaciones e importaciones, que ayudó a sostener las finanzas del Kremlin desde su ataque a Ucrania en febrero de 2022.
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“Debido al retraso de Europa en apuntar al sector energético de Rusia, el Kremlin pudo acumular uno de los superávits de cuenta corriente más grandes de su historia”, dijo Maria Shagina, economista del Instituto Internacional de Estudios Estratégicos con sede en el Reino Unido. “Esto ha negado de facto el efecto de congelar los activos del banco central en marzo de 2022, ya que Rusia podría recuperar lo que perdió”.
Cualquier nueva ganancia que se acumule en el extranjero podría convertirlos en un objetivo atractivo para los adversarios de Rusia, especialmente si los fondos están controlados por el estado. El gobierno es accionista de muchos de los mayores exportadores de Rusia que contribuyeron a la ganancia inesperada del año pasado, aunque la cuestión de dónde terminó el dinero y quién lo controla se ha convertido en un misterio mayor.
Al acumular activos internacionales el año pasado, Rusia agregó el equivalente a alrededor del 5% del producto interno bruto. Eso está cerca del promedio de 2009-2013, otro período de precios del petróleo elevados e intervenciones limitadas de divisas por parte del banco central.
Lo que dice la economía de Bloomberg…
“La acumulación de activos internacionales fue más forzada que deliberada. Las sanciones empujaron a los rusos a reducir las importaciones, mientras que los precios de las materias primas impulsaron las exportaciones. En todo caso, en lugar de motivar a las empresas a acumular activos en el extranjero, el gobierno de Rusia suavizó las regulaciones para ayudar a aumentar las importaciones que necesitaba para estabilizar la inflación interna”.
El destino de los fondos rusos en el extranjero está cada vez más en el punto de mira, ya que los patrocinadores de Ucrania, como Canadá y Alemania, plantean la idea de utilizar miles de millones en activos rusos congelados para compensar al país y ayudarlo a reconstruirse.
Para el gobierno, los activos acumulados en el extranjero son un recurso que puede aprovecharse mediante gravámenes extraordinarios a los exportadores, según Alexander Knobel, de la Academia Rusa de Comercio Exterior, administrada por el estado.
“Dichas ‘reservas en la sombra’ pueden convertirse formalmente en beneficio del estado de varias maneras”, dijo Knobel.
A medida que la Unión Europea se vuelve menos dependiente de los suministros energéticos rusos, es probable que los fondos en el extranjero llamen más la atención como un posible objetivo de las sanciones, dijo.
Estrangulador financiero
Las restricciones sin precedentes impuestas al banco central el año pasado ya bloquearon unos 300.000 millones de dólares de sus reservas, dejándolo con pocas opciones para inversiones fuera del yuan y el oro. Los activos en poder de empresarios rusos sancionados también han sido congelados en algunas jurisdicciones occidentales, dejándolos en el limbo.
Con la caída de los precios de las materias primas y la reciente entrada en vigor de nuevas restricciones a las exportaciones de petróleo, el superávit en cuenta corriente se ha reducido drásticamente. El Banco de Rusia lo pronostica en $ 66 mil millones este año, llegando a $ 48 mil millones en 2024 y $ 41 mil millones en 2025.
Incluso si los gobiernos extranjeros pueden determinar la propiedad de los nuevos fondos rusos en el extranjero y vincularlos al estado, el total probablemente será menor que las estimaciones oficiales.
Si bien la adquisición neta de activos extranjeros por parte de Rusia el año pasado alcanzó los 107.000 millones de dólares, según el banco central, Bloomberg Economics estima que es probable que la cifra esté sobrevalorada en alrededor de 21.000 millones de dólares.
Para llegar a la cifra, Bloomberg Economics ajustó el total por gasto en turismo, compras en una flota fantasma de petroleros y salidas relacionadas con la apertura de cuentas rusas en bancos extranjeros. Tales transferencias bancarias distorsionan los datos porque aparecen como un aumento de los activos externos, pero en cambio representan una redirección de las importaciones.
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“La acumulación de reservas ocultas por parte de Rusia es bastante posible”, dijo Sergei Guriev, un economista que una vez asesoró al gobierno ruso pero luego huyó a París, donde ahora es rector de Sciences Po.
“La pregunta principal es hasta qué punto estas reservas serían suficientes para financiar el déficit presupuestario en 2023”, dijo Guriev.
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