Por Andreas Exarheas – 18 de septiembre de 2024 (Rigzone)
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Han pasado varias semanas desde que los movimientos de los precios del petróleo nos han dicho algo significativo sobre los cambios en los fundamentos.
Eso es lo que dijeron los analistas del Standard Chartered Bank, incluido el jefe de investigación de materias primas, Paul Horsnell, en un informe enviado a Rigzone por Horsnell el martes por la noche.
“Un período de precios por debajo de lo esperado, exacerbado por una tormenta magnética de temores macroeconómicos de arriba hacia abajo, alimentó los algoritmos de seguimiento del impulso”, afirmaron los analistas en el informe.
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“Esto resultó en una caída prolongada de los precios, exacerbada por una etapa final de cobertura gamma, ya que los bancos buscaron cubrir el riesgo de las opciones que habían vendido a los productores”, agregaron.
“El ciclo de retroalimentación negativa parece haberse visto reforzado por un grado inusualmente alto de pensamiento colectivo entre los fondos de cobertura y otros flujos especulativos liderados por una narrativa de mercado (generalmente no cuantificada) de un exceso de oferta actual o inminente”, continuaron.
“El pesimismo abrumador (y sorprendentemente uniforme) entre los gestores de dinero ha llevado el posicionamiento en petróleo crudo y productos derivados del petróleo al extremo más bajista desde el inicio de la crisis financiera mundial (GFC) en 2008”, continuaron afirmando los analistas.
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En el informe, los representantes del Standard Chartered Bank dijeron que obtener una señal direccional clara a corto plazo a partir de los fundamentos es casi imposible en un mercado tan dislocado.
“El posicionamiento extremo, el pensamiento grupal y las estrategias comerciales algorítmicas todavía generan demasiado ruido”, advirtieron.
“Sin embargo, creemos que habrá dos factores clave que influirán en los precios cuando se alivien las dislocaciones. En primer lugar, no hay un exceso de oferta; de hecho, septiembre parece ser el mes más ajustado del año debido a la fortaleza de la demanda estacional y a los cortes de suministro en Libia y el Golfo de EE. UU.”, agregaron.
“En segundo lugar, no es probable que haya un exceso de oferta al menos en el cuarto trimestre de 2024 y el primer semestre de 2025 si los productores de la OPEP+ cumplen sus compromisos. Creemos que las acciones de un pequeño grupo de productores, en particular Irak, serán el factor clave para los precios, pero el mercado parece estar lejos de centrarse en esto”, continuaron.
En una nota de investigación enviada a Rigzone por el equipo de investigación de materias primas de JPM el martes, los analistas de JP Morgan dijeron que creen que el mercado actualmente está exagerando los impulsores bajistas y destacaron que consideran que los mercados mundiales de crudo actuales están ajustados.
“Los inventarios mundiales de crudo están por debajo de los niveles del año pasado, cuando el Brent se negociaba a 92 dólares, y en 4.420 millones de barriles son los más bajos registrados desde que Kpler comenzó a rastrear datos en enero de 2017”, dijeron los analistas de JP Morgan en la nota.
“Mientras tanto, los inventarios de crudo y líquidos de la OCDE se sitúan por debajo de su rango de cinco años y de sus promedios de cinco años, y las existencias de petróleo en Cushing están severamente agotadas en comparación con los estándares de los últimos 15 años”, agregaron.
“Son estas reducciones de inventarios de petróleo las que están influyendo en nuestro modelo de precios para mostrar que el valor justo del Brent hoy es de 82 dólares por barril, 10 dólares por encima del precio al contado”, continuaron.
Los analistas de JP Morgan dijeron en la nota de investigación que creen que la caída de los precios “se debe a un exceso esperado en el mercado en 2025, como se refleja en la estructura de la curva, y a las preocupaciones de que la OPEP y sus aliados aumenten la producción hasta alcanzar un superávit”.
“Para calmar al mercado, los principales miembros de la coalición anunciaron el 5 de septiembre que no aumentarán la producción en 180.000 barriles por día en octubre y noviembre. Sin embargo, su plan a largo plazo de reactivar 2,2 millones de barriles por día de suministros inactivos gradualmente en el transcurso de 12 meses sigue vigente, con la fecha de finalización postergada dos meses hasta diciembre de 2025”, agregaron.
“Si bien el anuncio estabilizó el Brent en torno a los 70 dólares, la decisión de prolongar la restricción de la oferta por otros dos meses sólo puede aplazar, en lugar de resolver, el desafío que enfrenta la OPEP hasta el año próximo”, advirtieron.
Una actualización macro de petróleo de Rystad Energy de la analista senior de Rystad Energy, Svetlana Tretyakova, que también se envió a Rigzone el martes, señaló que, a pesar de las preocupaciones actuales sobre la débil demanda, se espera que los saldos globales de líquidos y crudo sigan siendo ajustados hasta fines de 2024, y se anticipan reducciones de existencias.
“En cuanto al crudo, la oferta está notablemente limitada, y se espera que la variación interanual en la oferta de crudo y condensado se vuelva negativa por primera vez desde 2020”, afirma la actualización.
“Se espera que el suministro mundial de petróleo crudo disminuya en 220.000 barriles por día interanual en 2024, principalmente debido a los recortes prolongados de la OPEP+, la reducción de la producción libia y el desempeño más débil de los productores no pertenecientes a la OPEP+”, agregó.
“Los miembros de la OPEP+, incluidos Arabia Saudita y Rusia, mantienen recortes voluntarios de 2,2 millones de barriles por día hasta noviembre de 2024, con la posibilidad de nuevas extensiones. El crecimiento del suministro de petróleo de Estados Unidos se ha revisado a la baja a 280.000 barriles por día, lo que refleja una disminución en la producción de Bakken y un crecimiento modesto del Pérmico”, continuó.
“La producción libia ha caído drásticamente debido a disturbios políticos, mientras que se proyecta que la producción de Brasil se recuperará en la segunda mitad del año y las perspectivas de producción de Nigeria están mejorando con un crecimiento constante”, señaló.
“Además, nuestra estimación preliminar indica que el huracán Francine podría provocar una pérdida de producción de 1,8 millones de barriles en el Golfo de México en dos días y medio”, continúa la actualización.
Foto tomada de pixabay.com
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