Por World energy trade – 23 de diciembre de 2024
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Dos de los mayores operadores de petróleo del mundo prevén un exceso de oferta en el mercado el próximo año, pero ambos coinciden en que Donald Trump podría cambiarlo todo.
Trafigura Group y Gunvor Group, que manejan millones de barriles diarios de petróleo y combustible, afirman que la oferta eclipsará la demanda en algo menos de un millón de barriles diarios el año que viene. Estas estimaciones, que coinciden en líneas generales con las de la Agencia Internacional de la Energía, suponen que la OPEP y sus aliados no aumentarán la oferta, algo que, al menos sobre el papel, se han comprometido a hacer.
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Las estimaciones sugieren que las ideas dominantes sobre un exceso de oferta son más o menos correctas, incluso si, como dijo en privado un operador de alto nivel de otra empresa, hay un margen de error significativo al intentar calcular las futuras diferencias entre oferta y demanda.
Aun así, hay un acuerdo casi universal en que Trump -en particular su política hacia Irán- es una fuente crítica de incertidumbre para el mercado. Durante su anterior mandato, el presidente entrante impuso la llamada política de máxima presión hacia Teherán, destinada a recortar las exportaciones y los ingresos petroleros del país.
«El mundo en el que los equilibrios parecen mucho más ajustados es aquel en el que Trump sí aplica la máxima presión sobre Irán y la OPEP no recupera barriles», dijo Saad Rahim, economista jefe de Trafigura. «Si perdemos un millón de barriles diarios de Irán, ese será un mercado más tenso».
El presidente entrante de EE UU dio una muestra de su voluntad de intervenir en los mercados energéticos mundiales. Advirtió que los europeos necesitan comprar más petróleo y gas estadounidense o enfrentar los aranceles. Y una administración Trump bien podría tener implicaciones para la guerra en Ucrania y la producción en Venezuela. También ha sido durante mucho tiempo un crítico de la OPEP.
Los operadores físicos tienen un asiento en primera fila sobre la oferta y la demanda como resultado de los volúmenes que manejan cada día. Necesitan saber cuánto sale de la tierra y a qué ritmo se consume en todo el mundo. Cada vez participan más en la cadena de suministro: venden gasolina a los consumidores y refinan el crudo para obtener combustibles y productos químicos.
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Choque de volatilidad
También prosperan en periodos de volatilidad, algo que ha desaparecido este año. Que eso persista en 2025 dependerá en parte de si se materializa el exceso de oferta previsto, así como de lo que haga Trump.
«Hay algunos grandes signos de interrogación que hoy son una incógnita, en su mayoría relacionados con las políticas de Trump», dijo Frederic Lasserre, jefe de investigación de Gunvor, quien ve reservas de alrededor de 900.000 barriles por día, suponiendo que la OPEP + no agregue barriles. «Para ponerse corto ahora hay que ser valiente. Sí, los fundamentales no son tan buenos, pero los participantes en el mercado saben que la geopolítica jugará un papel el año que viene, sin duda».
Otra empresa de trading, BB Energy, dijo que ve los suministros de fuera de la OPEP «ejerciendo presión» sobre los precios. Prevé que el mercado del petróleo se enfrente a grandes retos, ya que una demanda más débil se encuentra con un creciente excedente de oferta.
«A menos que se produzca un choque geopolítico inesperado o una mayor recuperación de la demanda, los precios del crudo podrían coquetear con nuevos mínimos», afirmó la empresa en una respuesta por correo electrónico.
Sin embargo, no hay unanimidad. El principal operador de un gran comerciante dijo que un exceso ampliamente predicho para 2025 equivale a un error de redondeo en un mundo de 8.000 millones de personas.
Coincidió, sin embargo, en que una presidencia de Trump es el mayor comodín del mercado.
El posible impacto en el suministro desde Rusia hasta Irán, así como los posibles aranceles energéticos sobre las importaciones estadounidenses desde Canadá y México, suponen riesgos significativos para las perspectivas actuales del mercado. También está la cuestión más general de cómo afectarán los aranceles a la economía y el consumo mundiales.
«Rahim, de Trafigura, que prevé una acumulación de unos 800.000 barriles diarios. «En general, parece que tenemos mucha oferta potencial y que la demanda tendría que hacer algo bastante extraordinario para sorprender al alza».
Foto tomada de pixabay.com
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