Por ROBERT TUTTLE Y MICHAEL BELLUSCI
Después de años a la sombra del auge del esquisto en Estados Unidos, las arenas petrolíferas canadienses están emergiendo de la histórica caída del mercado de 2020 con una serie de perspectivas optimistas de los analistas de acciones de Wall Street.
Morgan Stanley y Goldman Sachs Group Inc. son las últimas firmas en señalar la capacidad de la industria para generar un flujo de caja saludable el próximo año como una razón para comprar acciones como Suncor Energy Inc., Canadian Natural Resources Ltd. y MEG Energy Corp. Eso sigue similar informes de BofA Securities y BMO Capital Markets.
“Con estructuras de costos mejoradas y una mayor propensión a la disciplina de capital, los productores canadienses están saliendo de la recesión más fuertes, con mayor capacidad para generar flujo de caja libre”, dijeron los analistas de Morgan Stanley Benny Wong y Adam J Gray en una nota el viernes.
Entre los vientos de cola que mejoran las perspectivas para los atribulados productores de crudo pesado del norte de Alberta se encuentran la competencia en declive de México y el inicio de la construcción de tres oleoductos, luego de años de capacidad de envío insuficiente.
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La producción constante de sus minas significa que los productores de arenas petrolíferas pueden mantener los ingresos durante décadas sin demasiada inversión, mientras que la corta vida útil de los pozos de esquisto obliga a los exploradores estadounidenses a quemar dinero en efectivo constantemente solo para mantener la producción.
Exposición norte
Los ocho mayores productores de arenas petrolíferas por valor de mercado registraron un flujo de caja libre combinado de $ 1.4 mil millones para el tercer trimestre, en comparación con $ 163.7 millones de las ocho principales compañías de exploración y producción de EE. UU., según datos compilados por Bloomberg.
Se pronostica que las exportaciones del crudo pesado Maya insignia de México disminuirán en un 70% en los próximos tres años, lo que ayudaría a reducir el descuento del petróleo Western Canadian Select a los futuros negociados en Nueva York a $ 5 a $ 7 el barril el próximo año, dijo BMO Capital Markets en octubre. La brecha de precios se encuentra actualmente en alrededor de $ 12 el barril.
La demanda de WCS también ha aumentado después de que los países de la OPEP recortaran la producción más pesadas y con mayor contenido de azufre, similares a las de las arenas petrolíferas. El petróleo canadiense seguirá “bien respaldado” en 2021, según Goldman.
Sin duda, las empresas de arenas petrolíferas también se enfrentan a posibles obstáculos. Un número cada vez mayor de bancos e inversores ha rechazado la industria debido a las preocupaciones sobre las altas emisiones de carbono. Los oleoductos que están en construcción aún enfrentan posibles retrasos judiciales, así como oposición política.
Adam Waterous, director ejecutivo de la firma de capital privado WEF GP con sede en Calgary, se encuentra entre los inversores que esperan una mayor rentabilidad de las arenas petrolíferas que del esquisto. Él estima que la producción de crudo de Estados Unidos caerá alrededor de 2,5 millones de barriles por día durante el próximo año, ya que los precios del petróleo siguen siendo demasiado bajos para obtener rendimientos atractivos.
WEF controla dos productores de petróleo canadienses, entre ellos Cona Resources Ltd., que compró Pengrowth Energy Corp.en enero por alrededor de C $ 790 millones ($ 620 millones), incluida la deuda, y actualmente está envuelto en un intento de adquisición hostil de Osum Oil Sands Corp.
“Los mejores días de la industria petrolera de Estados Unidos definitivamente han quedado atrás”, dijo. “Somos muy optimistas sobre las arenas petrolíferas canadienses donde otros no lo son”.
