Por Wall street journal – 31 de enero de 2022 (World energy trade)
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La disminución de los inventarios en el mundo desarrollado, el aumento de la demanda y las dudas sobre la producción de la OPEP respaldan las predicciones de un aumento del crudo.
Un barril de petróleo no ha costado tanto desde el verano de 2014, antes de que la OPEP lanzara una guerra de precios con los productores de esquisto de EE. UU. y provocara una caída de los precios del petróleo durante un año. Al principio de la pandemia, los precios cayeron a profundidades desconocidas. Pero la caída terminó el año pasado, cuando los precios del crudo subieron más del 50% y las acciones de petróleo llevaron al mercado en general al alza. risis.
El barril estadounidense de referencia ha agregado otro 15% para comenzar este año, finalizando el jueves en $86.61. El crudo Brent, un precio clave en el comercio internacional, cerró a 89,34 dólares el barril, también un 15% más en 2022. Las acciones de energía en el S&P 500 han subido un 19% este año, el único sector en el índice bursátil hasta el cierre del jueves.
Los analistas esperan que la demanda de petróleo vuelva a los niveles previos a la pandemia este año y dicen que los precios deben subir aún más para atraer a los productores estadounidenses a perforar más pozos y desalentar el consumo que no se ha visto afectado por los precios más altos de la gasolina en años.
Los inversores han recompensado a los productores estadounidenses por su moderación desde que inundaron el mercado con petróleo de esquisto antes de la quiebra. Mientras tanto, los costos de perforación de equilibrio están aumentando debido a la inflación de mano de obra y materiales y una reorganización que ha reducido la capacidad y la competencia para la fracturación hidráulica y otros servicios de campos petroleros.
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“El mercado del petróleo se dirige simultáneamente a inventarios bajos, capacidad disponible baja y una inversión aún baja”, escribieron los analistas de Morgan Stanley en una nota de investigación, elevando su pronóstico de precios para el trimestre de verano en $ 10 por barril, a $ 100 para Brent y $ 97.50 para West. intermedio de Texas.
Goldman Sachs elevó su estimación para el período en 20 dólares el barril, también a 100 dólares para el Brent y algo menos para el crudo estadounidense.
Bank of America predice que el West Texas Intermediate alcanzará los $117 en julio y que el Brent alcanzará los $120.
El argumento a favor del petróleo a 100 dólares se basa en un consumo cada vez más libre por el covid-19, la disminución de las reservas entre las naciones industrializadas y la duda de que la Organización de Países Exportadores de Petróleo pueda aumentar la producción como prometió al mercado.
En noviembre, cuando surgió la variante Ómicron, los mercados petroleros estaban aterrorizados por el temor de que se avecinara otra racha de consumidores cerrados. Pero Ómicron hizo mucho menos para reducir la demanda de combustible que las oleadas anteriores de infección por covid-19. El tráfico de noviembre en EE. UU. fue el más alto en una década, con un 12 % más de millas recorridas que el año anterior, cuando la variante Delta estaba muy extendida, y un 2,8 % más que en noviembre de 2019, antes de la pandemia, dijo la Administración Federal de Carreteras.
A medida que el tráfico aéreo se recupera y las economías aún restringidas se reabren en todo el mundo, los suministros se reducirán, dicen los analistas. Goldman anticipa que para el verano los inventarios de petróleo del mundo desarrollado se habrán agotado a su nivel más bajo en dos décadas.
La OPEP y sus cooperadores, incluida Rusia, se han quedado cortos en sus esfuerzos por aumentar la producción a los niveles previos a la pandemia. Angola, Nigeria e Irak tienen problemas de producción. Rusia ha atribuido la menor producción a los retrasos en el desarrollo de los campos petroleros. Si las negociaciones con EE. UU. no logran reducir la tensión a lo largo de la frontera con Ucrania, donde las tropas rusas se han concentrado, los envíos de petróleo de uno de los mayores productores del mundo podrían verse interrumpidos.
Arabia Saudi, uno de los pocos exportadores que pueden aumentar rápidamente la producción, se ha negado a compensar las cuotas no satisfechas de sus aliados en el mercado.
Los analistas de Goldman dicen que la combinación de bajos inventarios y capacidad excedente históricamente se ha resuelto mediante fuertes repuntes de precios. El banco de inversión dijo que los fundamentos del mercado parecen ser comparables a cuando los precios subieron durante la Guerra del Golfo de 1990-91, la guerra civil de Libia de 2011 y tres períodos intermedios.
La diferencia en estos días es el shale. El auge del fracking de la última década demostró que existen enormes reservas internas que pueden ser aprovechadas rápidamente por un enjambre de productores si el precio es el adecuado.
La producción nacional de crudo ha escalado en gran parte desde los mínimos de la pandemia hasta los 13 millones de barriles por día que se bombeaban cuando se cerró la economía en marzo de 2020. La actividad de perforación sigue siendo tímida con respecto a los niveles previos a la pandemia, pero las 491 plataformas que buscan petróleo en los EE. UU. la semana pasada es superior a los 289 del año anterior, según Baker Hughes Co.
Con los productores de energía más grandes bajo la presión de los inversionistas para que se ciñan a sus presupuestos de perforación y devuelvan el exceso de efectivo a los accionistas, los productores más pequeños y de propiedad cerrada lideraron el repunte de la perforación el año pasado. Sin la escala, el poder de negociación y los efluentes de pago rápido de las empresas más grandes, los productores más pequeños soportan la peor parte del aumento de los costos de los servicios petroleros y es poco probable que repitan el crecimiento de la producción del año pasado, dicen los analistas.
Texland Petroleum LP estuvo entre los productores que detuvieron la producción cuando los precios se desplomaron durante el cierre. Desde entonces, la compañía de propiedad cerrada de Fort Worth, Texas, ha vuelto a poner en funcionamiento sus aproximadamente 1.200 pozos y, a fines del año pasado, perforó algunos más. La producción sigue siendo varios cientos de barriles por día más baja que antes de la pandemia, pero la compañía no planea perforar nuevos pozos hasta finales de este año, dado el aumento de los costos de los campos petroleros, como el acero y los camiones, dijo Jim Wilkes, presidente de Texland.
“Podríamos perforar lo suficiente si la economía fuera correcta”, dijo.
Los inversionistas esperan años exitosos de las firmas que venden servicios y equipos a los productores de petróleo. Hay menos competencia desde que la caída del petróleo eliminó a los jugadores más débiles y se desechó el equipo obsoleto.
La compañía Halliburton comenzó el año con una ganancia del 35%, liderando el S&P 500. Su rival más grande Schlumberger le sigue de cerca, con un aumento del 30%, y ocho productores de petróleo le siguen entre los 10 mejores del nuevo año. Halliburton dijo que espera que sus clientes en América del Norte aumenten el gasto en más del 25% este año.
Los altos precios hacen que los productores se apresuren a abrir pozos que se han perforado pero que aún no se han completado, y el mercado de equipos necesarios para que el petróleo fluya ya está ajustado, con una utilización de aproximadamente el 90%, dijo a los inversionistas el presidente ejecutivo Jeff Miller esta semana.
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