Por World energy trade – 21 de marzo de 2024
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El nuevo plan se basa en el cambio estratégico que Iberdrola anunció en 2022, cuando dijo que adoptaría un enfoque más selectivo de los proyectos de energía renovable.
Iberdrola ha resistido la crisis energética y el aumento de los costos de los proyectos renovables mejor que muchos competidores continentales y tiene dinero de sobra gracias a los ingresos relativamente estables que pueden proporcionar las redes.
Las inversiones netas totales de la empresa ascenderán a 36.000 millones de euros, y unos 5.000 millones de euros procederán de socios.
La mayor eléctrica europea por capitalización bursátil destinará 21.500 millones de euros a su negocio de redes, es decir, alrededor del 60% de las inversiones netas. Las renovables recibirán unos 15.500 millones de euros, de los que 5.000 millones procederán de socios.
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La eléctrica española aumentó su capacidad de gasto cuando en enero desechó la compra prevista de la energética estadounidense PNM Resources, por la que había autorizado unos 12.000 millones de dólares. También dispone de 6.000 millones procedentes de la venta de activos de gas en México.
A principios de mes, ofreció 2.500 millones para comprar el 18,4% restante de su filial estadounidense Avangrid que aún no posee, con el objetivo de «aumentar la exposición al negocio de redes» en el país.
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Los planes de Iberdrola
La pregunta obvia antes de la reunión de actualización de estrategia del jueves es qué planea para el resto de su efectivo.
Ignacio Sánchez Galán, Presidente Ejecutivo de Iberdrola, ha afirmado que las redes eléctricas de Estados Unidos siguen siendo las más rentables, seguidas de las de Gran Bretaña y Brasil.
El mercado nacional español de Iberdrola ofrece menos posibilidades, en parte debido a los límites legales sobre cuánto pueden invertir las empresas energéticas en redes eléctricas.
Brasil, Gran Bretaña y Estados Unidos son menos restrictivos y las implicaciones para la demanda del crecimiento de la población brasileña también han tentado a sus homólogos.
«Me gustaría decirles algo claramente», dijo Sánchez Galán a los analistas en febrero al presentar los resultados financieros. «En este momento, en redes tenemos enormes oportunidades».
En cuanto a las energías renovables, la empresa estaría adoptando un enfoque prudente y que los rendimientos aceptables de los proyectos renovables tienen que cubrir el costo de su financiación más 150-200 puntos básicos.
El sector se ha visto afectado por los elevados tipos de interés, el aumento de los costos de la deuda y las dudas sobre la rentabilidad de los proyectos debido a la caída de los precios mayoristas de la electricidad. Estos han caído bruscamente tras alcanzar récords en 2022 como consecuencia de las perturbaciones causadas por la invasión rusa de Ucrania.
Inversiones seguras
Antes de la incertidumbre actual, la comprensión por parte de Iberdrola del potencial del emergente sector de las energías limpias contribuyó a convertirla en la mayor eléctrica de Europa hace dos años.
Su capitalización bursátil ronda los 71.000 millones de euros, según datos de LSEG, lo que la sitúa entre las mayores eléctricas del mundo.
Desde principios de esta década, ha invertido unos 41.000 millones de euros, lo que le ha ayudado a acumular aproximadamente 42 gigavatios de capacidad solar, eólica e hidráulica y a aumentar el valor de sus activos de red hasta más de 42.000 millones de euros.
Pero Iberdrola actuó para limitar su exposición antes que sus pares, anunciando en 2022 que cambiaría su enfoque de inversión a las redes eléctricas, que representan aproximadamente la mitad de sus ingresos básicos y le han proporcionado un flujo de caja relativamente estable.
A finales del año pasado, la italiana Enel dijo que también se volvería más cautelosa con los proyectos renovables.
La inversión en redes eléctricas
Aunque activa en el sector eólico marino estadounidense, la inflación y los problemas de la cadena de suministro que aumentaron los costos de los proyectos han afectado a Iberdrola menos que a sus homólogas.
El año pasado puso fin a los contratos de compraventa de energía de dos de sus proyectos eólicos marinos en EE.UU., después de que el aumento del coste de los proyectos los hiciera antieconómicos. La decisión evitó grandes amortizaciones en el futuro, dijo Sánchez Galán.
Iberdrola ha buscado expandirse en EE.UU. para aprovechar sus subvenciones verdes. Según su plan 2023-2025, se esperaba que el país recibiera el 47% de las inversiones globales de la empresa, sobre todo para redes, pero también para producción de energía renovable.
Esto incluía el acuerdo PNM, que se abandonó por problemas regulatorios. Unos tipos de interés más altos que cuando se anunció el acuerdo también plantearon dudas sobre el precio que estaba pagando.
Los analistas no esperan adquisiciones de la envergadura de PNM, pero sí posibles operaciones de menor envergadura.
La empresa se centrará en adaptar redes con décadas de antigüedad del modelo tradicional de grandes centrales de combustibles fósiles a la generación de energía eólica y solar, y en construir otras nuevas donde sea necesario, señalaron.
La Comisión Europea calcula que Europa necesitará invertir 584.000 millones de euros (637.000 millones de dólares) para modernizar sus redes eléctricas esta década y mejorar el almacenamiento.
Iberdrola está relativamente bien situada, ya que cuenta con abundantes reservas de energía hidroeléctrica, que pueden equivaler a un almacenamiento más eficaz que las baterías.
La mayor preocupación de los inversores podría ser tanto quién será el próximo, como qué será el próximo.
«Una cosa que preocupa cada vez más a la gente sobre Iberdrola es el hecho de que esta empresa ha sido dirigida por el mismo equipo directivo durante los últimos 20 años, por lo que hay un pequeño signo de interrogación en cuanto a lo que sucederá cuando el Sr. Sánchez Galán se haya ido», dijo Sánchez-Bordona de UBS.
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