Por Andreas Exarheas – 11 de abril de 2023 (Rigzone)
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Los comerciantes de bonos han aprendido dolorosamente a no luchar contra la Fed; ahora, la OPEP+ está intentando entrenar a los comerciantes de petróleo para que no luchen contra sus decisiones.
Eso es lo que afirmaron los analistas de BofA Global Research en un nuevo informe enviado a Rigzone, que destacó que los precios del crudo Brent habían caído desde un punto alto de $139 por barril en la primera mitad de 2022 a un punto bajo de $70 por barril en la primera mitad. de 2023, “impulsando al ‘banco central’ del petróleo, la OPEP+, a retirar 1,66 millones de barriles del mercado en un movimiento sorpresivo”.
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En el informe, los analistas dijeron que, con este “enfoque novedoso”, la OPEP+ espera compensar los riesgos de demanda de petróleo de la crisis bancaria y desalentar la macroespeculación contra los mercados petroleros.
“Dicho de otra manera, el grupo está decidido a preservar el valor del crudo incluso en una recesión, particularmente en un contexto de alta inflación, y no quiere esperar a que los precios del petróleo caigan por debajo de $ 50 por barril para tomar una decisión de corte de suministro. como pudo haberlo hecho en el pasado”, señalaron los analistas de BofA Global Research en el informe.
En cuanto a si la estrategia de la OPEP+ funcionará o no, los analistas de BofA Global Research afirmaron en el informe que “creemos que sí”.
“Para empezar, los indicadores macro no sugieren una desaceleración inminente y la demanda impulsada por los servicios sensibles a los precios (combustible para aviones y gasolina) debería verse respaldada por la reapertura de China y los fuertes mercados laborales occidentales, mientras que la demanda vinculada a la industria (nafta, gasóleo, combustible petróleo), que ya es débil, parece menos probable que se vea afectado por los precios más altos del petróleo”, dijeron los analistas.
“Entonces, OPEP+ ya tiene un fuerte viento de cola con el que trabajar. Es importante destacar que, en un mundo de escasos suministros físicos y amplia demanda de los consumidores, la elasticidad de los precios de la producción de esquisto de EE. UU. se ha reducido drásticamente, colocando a la OPEP+ nuevamente en el centro de la formación del precio del petróleo”, agregaron los analistas.
“Si bien es posible que EE. UU. no esté rellenando la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR), la OPEP+ ahora se moverá para reducir las existencias comerciales de petróleo. Mientras tanto, la geopolítica está alineando incentivos para que los miembros de la OPEP+ trabajen juntos. Pero ahora puede resultar más difícil hacer cumplir un límite de la UE/EE. UU. al petróleo ruso, como ya están demostrando las políticas energéticas de Japón”, continuaron los analistas.
Implicaciones de precios
Los analistas de BofA Global Research destacaron en el informe que, en su opinión, hay “tres implicaciones clave en los precios de los recortes de la OPEP+”.
“Primero, los precios del Brent probablemente promediarán $10-$15 por barril por encima de los futuros de $81 por barril durante los próximos 12 meses”, dijeron los analistas en el informe.
“En segundo lugar, es probable que la estructura de plazos del petróleo se mantenga en una situación retrospectiva pegajosa. En tercer lugar, es probable que los diferenciales del crudo se reduzcan, lo que perjudicará los márgenes globales de refinación y devolverá valor a los productores”, agregaron los analistas.
“Anteriormente, esperábamos un pequeño superávit del mercado petrolero de 200.000 barriles por día en 2023, pero ahora vemos un déficit de 400.000 barriles por día después de los recortes y la crisis bancaria”, continuaron los analistas.
Con los inventarios ahora a punto de caer, la volatilidad del Brent debería disminuir, lo que ayudaría a anclar las expectativas del precio del petróleo, afirmaron los analistas en el informe BofA Global Research.
“Sin embargo, los recortes físicos del petróleo crudo de la OPEP+ chocarán con los aumentos monetarios del banco central diseñados para frenar la demanda, lo que plantea riesgos macro. Neto, nos mantenemos constructivos y aún vemos un Brent promedio de $88 por barril en 2023”, dijeron los analistas en el informe.
Según una actualización de mercado extraordinaria del vicepresidente sénior de Rystad Energy, Jorge Leon , que se envió a Rigzone a principios de este mes, si se entrega por completo, los recortes de la OPEP+ recientemente anunciados ajustarían aún más un mercado petrolero ya fundamentalmente ajustado, lo que llevaría al Brent a $100 por barril antes. de lo esperado anteriormente y empujar el precio a alrededor de $ 110 por barril este verano.
“Rystad Energy cree que estos recortes voluntarios ajustarán aún más el mercado del petróleo durante el resto del año y podrían impulsar los precios por encima de los 100 dólares por barril y mantenerlos por encima de ese nivel durante la mayor parte del resto del año”, dijo Leon en la actualización.
señal fuerte
En un comunicado que comenta sobre el recorte de la OPEP+ enviado a Rigzone la semana pasada, el analista global sénior de RANE, Matthew Bey, dijo: “Se cree que Arabia Saudi y sus aliados querían apuntar a los especuladores que habían estado apostando a una caída en los precios del petróleo a raíz de el colapso de SVB y la adquisición de Credit Suisse”.
“Envía una fuerte señal de la OPEP+ al mercado de que el bloque actuará si los precios del petróleo caen por debajo de $75 u $80 por barril durante un período prolongado”, agregó Bey en el comunicado.
“Arabia Saudi y la OPEP+ están apostando a que cualquier aumento de precios no resulte en un impulso de la inversión upstream en el petróleo de esquisto bituminoso y en los Estados Unidos. Es probable que la inflación de costos y la escasez de personal continúen limitando la sensibilidad de la producción de petróleo de esquisto bituminoso de EE. UU. a los aumentos de precios”, señaló.
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En el comunicado, Bey destacó que la decisión de Arabia Saudi y varios otros países de la OPEP+ de reducir la producción de petróleo provocó un aumento en los precios del crudo la semana pasada “ya que la medida fue inesperada y los mercados no habían descontado tal reducción”.
Un informe enviado a Rigzone por Standard Chartered a principios de este mes reveló que los analistas de la compañía pensaban que el factor decisivo detrás del recorte eran los “datos de posicionamiento” y “el rápido movimiento hacia un extremo especulativo bajista en medio de la agitación del mercado que siguió al colapso de SVB”. . El informe señaló que hubo 228,9 millones de barriles de venta neta especulativa de petróleo crudo en solo dos semanas y destacó que esta fue una tasa de venta más rápida que al comienzo de los bloqueos por la pandemia.
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