Por Scott Deveau
El inversor activista Kimmeridge Energy Management Co.ha construido nuevas posiciones en Ovintiv Inc., PDC Energy Inc. y Cimarex Energy Co. y planea impulsar cambios en las compañías de petróleo y gas para mejorar su desempeño y gobernanza.
El inversor con sede en Nueva York considera que Ovintiv, anteriormente conocida como Encana Corp., es el modelo de todo lo que aflige al sector de exploración y producción de América del Norte, según Mark Viviano, su director de acciones públicas. El sector en su conjunto está plagado de compensaciones excesivas y falta de rendición de cuentas, dijo en una entrevista.
“Ovintiv es uno de los ejemplos más atroces de desalineación en el sector, ya sea por la compensación excesiva en relación con el desempeño, la baja participación de los iniciados o la falta de una actualización significativa de la junta”, dijo Viviano.
Para preinscribirte ingresa dando click acá
Incluso antes de la caída histórica del petróleo, los perforadores de petróleo y gas estaban perdiendo rápidamente el favor de los inversores después de embarcarse en una ola de gastos que no logró impulsar los retornos y los dejó luchando con niveles insostenibles de deuda. La caída del petróleo se sumó a sus problemas, dejando a las acciones de energía como las de peor desempeño en el índice de referencia S&P 500 este año.
Ovintiv dijo en un comunicado enviado por correo electrónico que valoraba las sugerencias constructivas de todos los accionistas.
“No estamos de acuerdo con las caracterizaciones de Kimmeridge de nuestro gobierno corporativo y programas de compensación. Nuestro enfoque hoy es muy claro: reducir la deuda, mantener la escala, impulsar la eficiencia y devolver efectivo a nuestros accionistas ”, dijo.
Los representantes de PDC Energy y Cimarex declinaron hacer comentarios.
Alinear compensación
Ovintiv subió un 3% para cerrar en 12,29 dólares en Nueva York el martes, lo que le dio a la compañía un valor de mercado de alrededor de 3.200 millones de dólares. PDC Energy subió un 2,7%, mientras que Cimarex subió un 2,3%.
Kimmeridge planea publicar un libro blanco esta semana que establece los cambios que le gustaría ver en las tres empresas y otras en el sector para ayudar a reconstruir la confianza de los accionistas. El documento, cuya copia fue vista por Bloomberg, incluye sugerencias para alinear mejor la compensación de los directores y la administración con la creación de valor a largo plazo, incluida la obligación de comprar acciones por adelantado y los honorarios de los directores que se pagan en capital.
Kimmeridge, que posee una participación del 1,9% en Ovintiv, ha expresado sus preocupaciones a la compañía y mantendrá todas las opciones sobre la mesa si la compañía no las aborda, incluido el inicio de una lucha por poder para reemplazar a los miembros de la junta si es necesario, dijo Viviano.
Ben Dell, socio gerente de Kimmeridge, dijo que le preocupaba que el director ejecutivo de Ovintiv, Doug Suttles, continúe recibiendo millones de dólares al año en compensación a pesar de una caída del 87% en las acciones de la compañía durante su mandato. Suttles recibió $ 12.6 millones en 2019, según documentos regulatorios.
Suttles y la junta tienen muy pocas acciones en la empresa y necesitan alinear mejor la compensación con el desempeño, según Kimmeridge. “Es simplemente asombroso”, dijo Dell. Dado que algunos de los directores de la compañía han ocupado sus puestos durante más de una década, eso deja un signo de interrogación sobre su independencia y voluntad de responsabilizar a la administración, dijo.
Desclasificar tablero
A Kimmeridge le gustaría que PDC Energy implemente un dividendo, y Cimarex desclasifique su directorio para que todos sus directores sean reelegidos cada año en lugar de solo unos pocos a la vez, dijo Viviano.
La firma ha transmitido su mensaje a Cimarex, pero aún no lo ha hecho en PDC Energy, donde libró una lucha por poderes sin éxito el año pasado.
“Estamos construyendo posiciones en estas empresas porque creemos que la calidad de los activos subyacentes y la generación de flujo de efectivo se han visto eclipsadas por una combinación de asignación de capital defectuosa, gobierno corporativo y desempeño ambiental”, dijo Viviano.
