Por Andreas Exarheas – 29 de abril de 2024 (Rigzone)
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La reciente flexibilización del precio del petróleo tal vez podría verse como una señal de mayor madurez en el mercado petrolero en lo que respecta a geopolítica, dijeron analistas de Standard Chartered en un informe enviado a Rigzone la semana pasada.
“Después de saltar ante las sombras geopolíticas y reaccionar exageradamente en 2022, el mercado se ha mostrado más estoico en 2024 hasta ahora”, señalaron.
Alternativamente, la caída de los precios podría verse como un signo de una creciente inmadurez en relación con la geopolítica, afirman los analistas en el informe.
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“Este es un mercado que no valora el riesgo geopolítico a menos que haya algo visiblemente en llamas y en llamas en este momento”, agregaron.
En el informe, los analistas de Standard Chartered revelaron que creen que “la verdad probablemente esté en algún punto intermedio entre esas dos interpretaciones”.
“Puede que no sea prudente intentar extraer una narrativa geopolítica convincente de la reciente reacción del mercado petrolero; Creemos que siempre ha tenido dificultades para valorar correctamente cualquier narrativa geopolítica que avanza relativamente lentamente”, dijeron.
“Creemos que es razonable concluir de la caída de los precios que los comerciantes están menos preocupados que antes por los riesgos de suministro a corto plazo; Sin embargo, no creemos que se pueda concluir nada sobre la opinión del mercado sobre cambios permanentes en la geopolítica o sobre si el riesgo a largo plazo ha sido elevado”, agregaron.
“En resumen, en nuestra opinión, el riesgo geopolítico sigue siendo grande e intacto”, continuaron afirmando.
Los analistas destacaron en el informe que su opinión es que el riesgo de suministro a largo plazo se ha elevado debido a los acontecimientos de los últimos siete meses.
“La larga disputa entre Irán e Israel ha sido, hasta ahora, en gran medida encubierta, apenas reconocida por ninguna de las partes y, a menudo, llevada a cabo a través de representantes”, dijeron.
“Ese enfrentamiento es ahora más explícito y directo; Las líneas rojas iraníes se han vuelto a trazar de una manera que probablemente dificultará la difusión de tensiones futuras, y no hay una resolución probable de la tensión a la vista”, señalaron.
“Además, no creemos que la política estadounidense hacia las exportaciones de petróleo de Irán siga siendo tan prudente como lo es actualmente, independientemente del resultado de las elecciones presidenciales de noviembre”, agregaron.
Los analistas afirmaron en el informe que las elecciones pueden influir en el momento de la próxima caída de las exportaciones iraníes, pero añadieron que creen que, en cualquier caso, es muy probable que aumente la presión sobre Irán.
“Las últimas incorporaciones a las sanciones secundarias de Estados Unidos a las exportaciones de petróleo iraní pueden aumentar los instrumentos disponibles, aunque observamos que los instrumentos de política estadounidenses existentes fueron suficientes para reducir las exportaciones iraníes a cerca de cero a fines de 2020 antes del contexto internacional y la implementación asociada. “Las políticas cambiaron”, dijeron los analistas.
Fundamentos del mercado
Es probable que la menor atención del mercado a los acontecimientos en Oriente Medio vuelva a poner los fundamentos en primer plano, dijeron los analistas de Standard Chartered en el informe.
“Es probable que los diferenciales a corto plazo, que fueron clave para la progresión de los precios en el primer trimestre, sigan siéndolo en el segundo”, añadieron.
“Nuestros balances implican que abril mostrará las características típicas de la temporada media, con una tendencia hacia la acumulación de inventario antes de que la demanda se recupere durante el resto del trimestre”, continuaron.
“Nuestro modelo muestra un pequeño aumento de inventario global de 74.000 barriles por día en abril, significativamente menos que el aumento de 2,2 millones de barriles por día en abril de 2023 y el aumento de 1,4 millones de barriles por día en abril de 2022”, dijeron.
“Sin embargo, es probable que se sienta como una relajación significativa en el mercado físico después de las fuertes caídas de inventarios contraestacionales del primer trimestre. Sin embargo, prevemos que la demanda mundial de petróleo aumentará con fuerza en mayo y junio, superando los 103 millones de barriles por día por primera vez en mayo (a 103,15 millones de barriles por día) y luego superando ese récord con 103,82 millones de barriles por día en junio. ”, continuaron afirmando.
Los analistas destacaron en el informe que esperan una reducción de los inventarios globales de 1,53 millones de barriles por día el próximo mes y de 1,69 millones de barriles por día en junio, lo que, según dijeron, debería reducir significativamente los diferenciales físicos.
“Si bien nuestros balances indican que hay espacio para al menos un millón de barriles por día de producción adicional de la OPEP en el tercer trimestre sin aumentar los inventarios, creemos que el último retroceso de los precios reabre la cuestión del momento de cualquier aumento de la producción”, dijeron. señalaron los analistas.
“Faltan sólo seis semanas para la próxima reunión ministerial clave; “Creemos que si el mercado todavía cotiza débilmente y persisten las preocupaciones del mercado sobre la demanda y el entorno macroeconómico, es muy poco probable que los ministros quieran volver a añadir petróleo al mercado inmediatamente”, agregaron.
Los analistas dijeron en el informe que creen que las próximas semanas serán clave para determinar qué tan ajustado será el tercer trimestre.
“Prevemos una reducción de existencias de 1,6 millones de barriles por día en el tercer trimestre si no hay un aumento en la producción de la OPEP, lo que agrava el efecto sobre los precios de una reducción de 1,1 millones de barriles por día en el primer semestre de 2024”, agregaron.
Precio del petróleo
En el informe, los analistas de Standard Chartered revelaron que el modelo de precio del petróleo de aprendizaje automático de la compañía, SCORPIO, indica un aumento semanal de 1,07 dólares por barril para la liquidación del Brent el 29 de abril.
“Toda la curva Brent sigue siendo más alta año tras año, aunque las brechas se han reducido, particularmente a mitad de la curva”, agregaron.
Los analistas destacaron en el informe que el Brent para el primer mes se liquidó a 87,00 dólares por barril el 22 de abril, “tras haber alcanzado un mínimo de tres semanas de 85,79 dólares por barril intradía ese mismo día”.
“La caída semanal fue de 3,10 dólares por barril, mayor que la caída de 0,94 dólares por barril indicada por ESCORPIO”, agregaron.
Standard Chartered proyectó en el informe que el precio futuro cercano del petróleo crudo ICE Brent promediará $94 por barril en el segundo trimestre de este año, $98 por barril en el tercer trimestre, $106 por barril en el cuarto trimestre, $107 por barril en el primero. trimestre de 2025, 103 dólares por barril en el segundo trimestre y 111 dólares por barril en el tercer trimestre.
La compañía espera que el producto promedie 109 dólares por barril en general en 2025, 128 dólares por barril en general en 2026 y 115 dólares por barril en general en 2027, según el informe.
En un informe separado enviado a Rigzone la semana pasada, Ole R. Hvalbye, analista de materias primas de Skandinaviska Enskilda Banken AB (SEB), dijo que “los fundamentos influyen predominantemente en la evolución de los precios mundiales del petróleo en la actualidad”.
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“Las ‘primas de riesgo’ geopolíticas han disminuido desde la semana pasada, aunque persisten las preocupaciones, destacadas por los ataques de Ucrania a dos depósitos de petróleo rusos en el oeste de Rusia y las afirmaciones de los hutíes de atacar el transporte marítimo frente a la costa yemení”, dijo Hvalbey en ese informe.
“Con un panorama geopolítico relativamente más tranquilo, el mercado evalúa cuidadosamente los datos y los fundamentos. Si bien el panorama de la oferta parece claro, la demanda sigue siendo la incertidumbre predominante que el mercado intenta decodificar”, añadió.
En un informe enviado a Rigzone el 20 de abril, los analistas de JP Morgan dijeron que su escenario base para el petróleo “sigue siendo un Brent de 90 dólares hasta mayo y 85 dólares en el 2S24”.
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